“国企改革掘金：“烂企业”更有看头”

本篇文章1984字，读完约5分钟

如何挖掘国有企业改革中的投资机会？ 抱着这个问题，证券时报记者特别采访了深圳晟泰投资总裁薛冰岩。

薛冰岩认为，改善公司治理首先会提高“自身治理不完善”的国有企业的部分估值。 另外，在民营企业已经位居前列的移动网络、电子商务等行业、国企也不懈怠，将带来一点机会。 另外，值得观察的是，军工领域有可能因国企改革而发生戏剧性的变化。

寻找改善空之间的企业

最近，以格力集团、中石化(行情、问诊)为代表的大型国有企业相继宣布改革，引进民间资本。 这些改革行为受到业界的高度期待。 但是薛冰岩说，自己从投资的角度出发，不太期待格力集团那样的改革。

“绿色电气(行情、问诊)已经是非常优秀的企业，无论是管理、产品质量、市场营销，绿色电气的水平都非常高。 这样的企业即使进行改革，能挖掘的东西也越来越少。 从投资的角度来看，这类企业不适合对主题素材进行改革给予太高的评价。 ”薛冰岩说。

薛冰岩倾向于寻找自身管理不太好的企业，引进民间资本可以改善国有企业内所有人员短缺的问题，提高公司效率。 “从这个角度来说，什么样的自我管理不完善的企业介于更高的空之间？ ”具体来说，薛冰岩认为，上海国资的一些公司在管理方面还有待改善空，上海国资的改革进程也走在全国前列，如果投资者能从中挖掘出一点公司，也许会在国资改革过程中率先受益

大型国企构成了a股市场的中坚力量。 在银行、基础设施和房地产领域，大型国企是绝对主力。 薛冰岩表示，许多央企之所以能真正壮大，并不一定是高管理水平，而是得益于其垄断性和先发性的特点。

“以基础设施为例，许多大型国有企业之所以能够壮大，其实有点先发的特点。 早期的民营公司资金实力不够，没有设备，没有人脉资源。 大企业从事这方面的业务，显然很容易做。 如果这种公司的管理得到改善，必然会做得更好。 ”

薛冰岩说，总体来说，大型国有企业的管理得到了很大改善空之间，很多公司还没有竭尽全力，就像现在这样壮大了。 如果这些大型国有企业能够通过股东结构进行优化，引入市场化的手段，这些大型蓝筹的估值将在空之间上升。

国有企业进入新的经济存款机会

近两年来，以腾讯、淘宝、京东为代表的网络公司，推翻了许多以前流传下来的领域，也给国有公司的经营带来了压力。 薛冰岩说，电子商务、移动互联、文化娱乐等行业都是代表时代快速发展方向的一点点领域，国有企业不能坐等死亡，他们也紧跟时代步伐。

以移动互联为例，在Wechat等新兴业务早已传入运营商的背景下，三家移动运营商也面临着巨大的压力。 薛冰岩说:“在这样的背景下，中国移动曾经尝试过大飞信，但目前效果还不明显，这种观点很明确。”

同样，安徽省政府旗下的上市企业时代出版(行情、问诊)于今年2月13日、2月15日宣布，时代出版点建立的社会交流平台“时间图时间面”的测试版将正式上线。 这个社会交流平台被时代出版称为“中国文化生活的脸书”。 据介绍，“时间流影timeface”平台是基于移动网络技术，集知识共享、热烈讨论、话题交流和文案积累为一体的“深度社会交流+文案聚合”的互联网社会交流平台。 时代出版在这个社会交流平台的资金支持下，从最低的8元左右一时间上涨到了25元左右。

其实，时代出版是教材教辅、图书、期刊等以前流传下来的以印刷业为中心的企业。 “我们看到了该企业进入新经济的清晰思考。 ”

薛冰岩表示，在国有企业进入新经济的过程中，市场将打消国有企业以往流传的领域无望的想法，将良好的期望寄托在变革上。 在这个转型过程中，无论公司最终能否成功转型，都会带来短期的机会。

今年是军需产业化元年

在领域，尽管石化、电力、铁路等多个领域被寄予很高的改革期望。 但是，在冰雪岩眼中，所有领域的投资机会都不明显。 金融等领域已经市场化，从去年开始民间银行等行业也开放，未来的开发前景更加确定。 铁路、石化、电力等行业改革阻力重重，还需要看情况。

薛冰岩认为，军工领域最有前景的领域是通过国有企业改革迎来大快速发展。

薛冰岩说，军工崛起的核心逻辑是，在过去很长一段时间里，我国的重点是快速发展经济，对外必须是“韬光养晦”。 随着我国综合国力的增强，军工领域也必然要与之相匹配。 未来军工领域的快速发展方向应该是商业化和全球化。

以北斗导航系统为例，去年中国卫星(行情、问诊)旗下企业航天恒星中标中山1亿4000万北斗应用项目。 一位领域分析人士表示，中国已正式启动覆盖亚太地区的北斗二代区域导航APP服务，军方、各行业部门在示范工程带动的专业市场预计将逐渐启动，并出现批量化订单。 恒星中标的这个项目是国内北斗二代区域导航提供服务以来，首次产业化订单。

“在军需产业走向商业化、国际化的背景下，为了使军需产业链更加完整，必须引入越来越多的民间资本。 同样，军工领域必须面向商用、全球，要求国企也在企业管理方面稍作调整。 ”