“周期电子“左右互搏” 基金上半年冠军花落谁家”

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周期左右互击基金上半年冠军落在谁家了？

截止到2021年上半年收官，交易日只剩下两天，自主偏股型基金的半场冠军之争陷入胶着。 截至6月25日，广发多因子、宝盈特征产业、金鹰民族新兴和广发价值均超过a今年以来的收益率40%，排名前两位的差距仅为0.4个百分点。 在a股市场板块快速波动的背景下，上述基金的竞争相当激烈。

中国证券报记者就以上4只自主偏股型基金重仓股发现，周期、电子板块相关股是如何在上半年最后两个交易日出现的，或决定了半程冠军的归属。

还没有悬念

本周前三个交易日正式进入2021年公募基金半年业绩排名冲刺的最后阶段。 目前，上半年自主偏股型基金业绩冠军依然悬而未决。

二季度以来，林英睿管理的广发价值领先a势头强劲，曾一度领先自主偏股型基金。 但是随着震荡行情的持续，在板块发挥作用的情况下，积极的股票偏股型基金竞争越来越激烈。 唐晓斌管理的广发多因子和肖、陈金伟共同管理的宝盈特征产业稳步追赶，收益率差距不断缩小。

wind数据显示，今年以来，截至6月25日，活跃偏股型基金中的高发多因子以49.25%的净增长率暂时居首位。 宝盈特征产业紧随其后，净增长率为48.81%。 金鹰民族新兴以45.28%的净增长率位居第三。 迄今为止领先的广发价值领先a位居第四，净增长率为44.70%。 可见，广多因子与宝盈特征产业的业绩差距只有0.4个百分点，很可能在最后两个交易日内改变排名。

6月22日，广发多因子曾被宝盈特征产业逆转，后者以45.77%的净增长率超过广发多因子的44.9%。 并且，在接下来的两个交易日，持续受到半导体板块的强烈影响，宝盈特征产业进一步壮大特征，一度领先广发多因子2个百分点。 但是，宝盈特点产业只经历了短暂的辉煌，在3日的自主偏股型业绩冠军后，于6月25日再次被广发多因子超越。

而且，在这些交易日内，金鹰民族的新兴持续追赶，并于6月25日超过了广发价值的领先a。

目前，2021年上半年只有这4只自主偏股型基金的收益率超过40%，剩下的基金收益率都在40%以下。 虽然自主股票型基金半年业绩冠军依然悬而未决，但大致率却是广发多因子、宝盈特征产业、金鹰民族新兴和广发价值领先a4只基金收入囊中。

两个板块起重要作用

整理发现，排名靠前的主动持股基金多配置顺周期、医药、电子等板块标的，特别是周期和电子板块相关股，最后两个交易日的表现会影响半程冠军的归属。

从广多因子历史前十大持股来看，早在年三季度就安排了正向周期，在当时的持仓中约占30%，要点是配置了能源、建材、化工行业； 到了2004年第四季度，煤炭、有色、钢铁增产，前十大重仓股中周期持股达到53.2%。 2021年一季度，该基金继续维持高顺周期板块持有量。 在此期间，多个周期股区间的涨幅超过40%，部分股价翻了一番。

宝盈特点产业也掌握了今年以来的周期行情，除周期股外，该基金重仓股还有凯中精密、睿创微纳、四方光电、和而泰等电子设备标的。 其中，四方光电、和而泰等股近期表现良好，这也是宝盈特征产业收益率超过广发价值领先a的原因。

广发价值领先于a，也是从2009年3季度开始将顺周期板块放在点位上，但在个股走势上，与广发多因子不同。 广发价值跨越a股和港股，要点布局领域在煤炭、有色、机械设备、运输、汽车等年第四季度扩大布局，前十大重仓股中周期持股比例达到60%。 2021年一季度持续加仓煤炭、有色，把握年初以来走势强劲的顺周期板块。

韩广哲管理的金鹰民族新兴以重仓新能源汽车为主，其次重点布局光伏、医疗健康等板块。 值得注意的是，今年排名前十的活跃股票型基金中，韩广哲管理的基金独占三席。 除金鹰民族新兴外，还包括金鹰改革奖金和金鹰医疗健康产业a，金鹰改革奖金的整体风格与金鹰民族新兴相似。

另外，得益于医药板块第二季度以来的强势，许多医药类基金排名靠前。 前20名中，包括金鹰医疗健康产业a、中信建投医改a、南方医药保健、中信建投医药健康a、工银瑞信养老产业a、长信医疗保健领域等医药类基金占8席。

发掘高素质的企业

上半年成绩好的顺周期等板块，下半年还能取得优异成绩吗？

广发价值据a基金经理林英睿介绍，看好顺周期板块和中小市值企业。 前者从公司的利润和评价水平来看，性价比高的后者在过去曾因领导效应而受到冷落，但其中有许多高质量的企业有待挖掘。 此外，港股中周期性偏股的估值低，基本面好，估值便宜的标的可以找到。

在谈到医药板块后市时，天弘医药创新基金经理郭相博表示，医药板块自3月份触底反弹近1个季度，许多核心企业股价超过春节前。 目前，市场资金方面的影响再次大于基本面，部分回归高位的股票目前正处于压力位置。 目前市场对流动性的敏感度空前高，波动性将加强。 此外，中报公布期临近，医药板块计划从热点驱动转为业绩驱动，对于2021年第二季度业绩较好的企业，未来一段时间的股价将强劲。

一位中型基金企业基金经理表示，就短期风险而言，在基本面盈利趋势不差的情况下，前期评价偏低得到较好的支撑。 但是，经过近两个月的评估修复，需要对后续行情保持敬畏，降低收益预期。 拉长周期来看，决定股价上涨的只有业绩，必须聚焦于能够决定公司长期业绩的更长时间、更稳定、跨周期的基本面变量，投资组合呈现部分逆投资属性，中长期无法获得更好的超额收益。 在具体的持仓结构上，我国完善的产业链特点具备均衡投资良好空之间，费用、医药、科技、制造、周期增长等多条细分路线的高质量公司都有可能创造超额价值。