“信托刚兑为什么还没被打破？”

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信托为什么还没有被打破？

信托产品刚性兑付是指信托产品到期后，信托企业必须按期支付投资者的信托本金和收益，也就是说在这种情况下投资信托产品可以实现事实上的高收益、零风险。

事实上，我国没有任何法律法规，信托企业在信托产品到期时负有刚性兑付的义务。 《信托企业管理办法》第三十四条确定信托企业不得承诺不遭受信托财产损失或保证最低收益，《信托企业集合资金信托计划管理办法》第八条确定信托企业在推行信托计划时，不遭受信托资金损失或以任何方式获得信托资金最低收益 但是，刚性兑换为什么会成为信托领域的潜规则，始终没有被打破呢？ 其理由主要有以下两点。

1、信托企业的薄弱之处需要用刚性兑换来弥补

(一)信托企业投资者基础薄弱，特别是自身积累的净利润高的顾客极少，依靠自身力量销售可能会出现有产品、无买方的情况。 目前，除中信信托、华润信托等少数信托企业外，多数信托企业缺乏自己的投资者积累，多由银行和第三方理财机构代理销售信托产品，在签订合同、分配利润时不得会见投资者。 而且，信托计划结束后，信托企业大多不知道投资者是谁。

投资者资源薄弱已成为信托企业快速发展的瓶颈，特别是在发行一些信托计划时面临的销售困难更是巨大。 因此，许多信托企业必须依靠刚性支付，以高收益、零风险促进产品销售。

2 )许多信托企业缺乏自主理财能力，没有掌握理财和财富管理的核心能力。 由于房地产、证券、矿产资源等少数行业建立了一定的专业能力，加之对其他产业和金融市场其他产品缺乏了解，仍未摆脱通道作用，使得融资方项目与金融同业(如银行)投资者简单对接，成为简单的信托计 由于产品线不丰富，为超高净值投资者订制产品、设计投资组合的能力也有限，只能通过默许刚性变现来提高投资者对产品的认同度。

(3)为了提高信托领域整体的竞争力，有必要遵守刚性兑换的潜规则。 与银行和证券公司相比，在信托制度的完整性、具体项目的运营水平、投资者服务的全面性等方面，信托领域因起步较晚而相对落后。 如果信托产品到期不能兑付，不仅会损害该信托产品发行企业市场的声誉，还会降低信托领域在金融市场的整体竞争力。 因为这个许多信托企业必须安静地遵守刚性兑付的潜规则，不能成为打破这个潜规则的第一人。

2、从维持金融市场的稳定出发，有必要维持刚性进行支付

(一)监管层为了维持金融市场的稳定，不仅对集合信托计划的投资者数量有严格的限制，还设置了较高的投资门槛。 《信托企业集合资金信托计划管理办法》第六条确定规定前条所称合格投资者，是指具备下列条件之一，能够识别、评价、承担信托计划相应风险的人:

①投资一个信托计划的最低金额在100万元人民币以上的自然人、法人或者依法设立的其他组织

②个人或家庭的金融资产合计在其购买时超过100万元人民币，并且能够提供相关财产说明的自然人；

③个人收入近3年来每年超过20万元人民币，或者夫妻双方的合计收入近3年来每年超过30万元人民币，并且能够提供相关收入说明的自然人。 但是，如果信托产品到期不能换钱，不仅会发生群体性的事件威胁社会的稳定，由于信托计划的参与者多，募集资金大，也有可能波及金融市场的稳定。 因此，当信托产品发生兑付风险时，监管机构要求发行方信托企业进行窗口指导，采取各种措施帮助投资者收回本金和收益。

(2)信托产品流通机制不健全，为了保障投资者的利益需要刚性兑付。 信托法》、《信托企业集合资金信托计划管理办法》等有关信托的法律法规不仅对信托计划的推进、募集、投资者资格等要求严格，而且对信托份额的转让也多有限制。 根据现有的转让模式，加入资金信托计划的投资者转让其信托份额，通常需要投资者自己寻找买方，双方协商后，向信托产品发行企业办理名义变更手续。

由于信托产品的流通性配置与其他金融产品形成鲜明的对象，投资者无法自主有效地根据自身资金诉求、信托产品变化、金融市场波动等情况，及时转让信托份额，收回投资。 这是因为，为了保障投资者的资金安全，消除投资风险，只能依赖刚性兑付。

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