““借壳”国企贷款超3万亿 地方债资金来源“去银行化””

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中央清理规范地方政府融资平台企业后，地方平台融资额收紧，国有企业成为地方政府性债务(以下称“地方债”)举债的新主体，地方债资金来源也向“影子银行”倾斜。

根据审计署上月末公布的《全国政府性债务评估结果》，截至去年6月，地方政府通过国有独资或控股公司进行了约3.14万亿元的举债。 国有企业已经成为仅次于融资平台企业、政府部门和机构的第三大杠杆主体。

此外，以审计署2009年6月公布的《全国地方政府性债务评估结果》为对象，《第一财经日报》记者称，地方政府性债务(以下简称“地方债务”)资金来源——主阵地银行贷款占地方债务余额的比例，从年末的79%下降到2009年6月的56.5%

与此相对，信托融资、bt (建设-移交)等“影子银行”占地方债余额的比例急剧增加。 根据2009年6月地方债17.9万亿元规模计算，“影子银行”将向地方政府提供5万亿元以上的贷款。

“影子银行”是不受或不接受金融监管机构监督，进行储蓄向投资转换中介的非银行信用中介机构。 这些包括信托企业、财务企业、租赁企业、小额贷款企业、典型银行等。 此外，还包括地方政府通过bt、垫款工程、违规集资等方式进行举债融资。

中欧国际金融研究院副院长刘胜军[微博]表示，银行化趋势导致地方政府融资陷入僵局。

“地方政府通过信托等融资也陷入困境。 年中央开始整顿地方债，银行正在紧缩融资。 地方政府只能向“影子银行”包括信托类产品进行融资。 这些产品融资价格比银行高，但别无选择。 ”刘胜军告诉《第一财经日报》记者。

刘胜军表示，地方政府在影子银行融资将带来较大的金融风险，这些监管层需要观察。 此外，地方债的规模比以前有了较大的增长，但银行对地方债的风险管理并不容易。 “银行贷款后，如果切断后续贷款，就会放贷，所以银行被绑架是值得关注的地方。 ”

年，国务院印发《关于加强地方政府融资平台企业管理有关问题的通知》，要求地方政府对融资平台进行整理规范。

受此影响，作为地方债杠杆主体的融资平台企业受到严格监管，这也促使地方政府通过国企进行借贷。 从地方债举债主体来看，融资平台企业占地方债余额的比重从年末的46.4%降至年6月的23.9%，国有独资或控股公司成为新的举债主体，约占地方债余额的18%。

本报稍稍明确了国有公司向银行申请贷款，提供资产负债表，另一方面平台企业实际发行抵押贷款(通常是一块土地)的地方平台的贷款企业租用当地国有企业进行融资的方法。 国有公司获得融资后，由于银行“受托支付”的规定的存在，国有公司“绕企业账一周”，通过几个相关企业之间的清算，最后将资金打到平台企业； 还款时，平台企业按照资金入账时“公司往来金”的路径，将资金转回贷款公司。

更激进的操作方法是，贷款公司不是向平台企业清算，而是直接单独开户，平台企业实际采用该账户，平台企业也在还款时向该账户投入资金。

“年银监会的要点是梳理地方融资平台。 地方政府为了避免监管，将融资平台转向国有公司，看起来更加市场化。 我认为实际上有非常强烈的地方政府干预，不过是地方政府的回避对策。 地方融资平台的风险并没有降低。 ”刘胜军说。

审计署表示，有些地方存在一定的风险风险风险，但我国的政府债务风险总体上是可控的。 年以来，国务院有关部门和地方政府采取了积极有效的措施完全相关制度，包括完善的国债和地方债发行管理办法、清理地方政府融资平台企业、建立地方政府性债务统计报告制度等。 另外，一点省市建立了债务准备金制度。 地方政府融资平台企业也通过增加注册资本、注入高质量资产等方法提高资产质量和偿债能力。