“存款锐减9400亿 M1“马失前蹄””

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存款锐减9400亿m1“马失前蹄” 1月m1同比增速仅为1 2%，社会融资规模2 58万

存款锐减9400亿m1的“马失前蹄” 1月的m1比去年同期增长1.2%，社会融资规模2.58万亿元的创新高 章文贡 一半为海水，一半为火焰，难以露面的1月金融统计数据 央行近日公布的数据显示，年1月社会融资规模为2.58万亿元，1月规模创历史新高的1.32万亿元新增人民币贷款也创近4年来最高水平。 与此相反，1月份的存款大幅减少了9402亿元。 受此影响，1月底，m1比去年同期增长1.2%，比去年同期下降14.1个百分点。 根据刚性融资盛行的 往年规律，从“提前投放、提前盈利”的角度看，银行1月份有追加大量融资的趋势。 年，银行仍持续着上述信贷投放的惰性。 1月底，人民币贷款余额73.21万亿元，比上年末高出0.2个百分点，增长14.3%。 当月人民币贷款增加1.32万亿元，比去年同期增加2469亿元。 如果这几年1月贷款占全年贷款的比例主要在12%~17%之间变动，按平均14%的比例倒算，今年全年贷款可能在9.4万亿元以上。 “各行的年初信用计划比较充裕。 因为从提高贷款收益的角度来看，第一季度多投资有利于增加利润； 另外，由于年末贷款限制严格，部分贷款也顺延至年1月发放。 》交通银行(行情、问诊)金融研究中心研究员徐博对《第一财经日报》记者表示，实体经济的信用诉求很好，很多公司也在年初加大融资诉求。 从贷款结构来看，中长时间贷款明显反弹。 居民中长期贷款从去年12月的1147亿元恢复到3121亿元，公司中长期贷款从12月的302亿元恢复到5042亿元。 中长期贷款的恢复，有可能促进投资增长率的恢复。 民生银行(行情、问诊)金融市场部首席拆师李志强也对《第一财经日报》记者表示，短期内刚性融资诉求不容易抑制。 他认为今年的信贷和社会融资规模将保持稳定的增长。 表内融资迅速反弹，表外融资也不甘示弱。 表内外融资方兴未艾，社会融资规模创1月单月最高纪录。 年1月，社会融资规模为2.58万亿元，这比上个月和去年同期分别多1.33万亿元和399亿元。 具体来看，1月份社会融资规模，人民币贷款增加1.32万亿元，比去年同期增加2469亿元外汇贷款折合人民币增加1588亿元，比去年同期减少207亿元委托贷款增加3965亿元，比去年同期增加1904亿元信托贷款。 比去年同期减少1040亿元的未贴现银行承兑汇票增加4901亿元，比去年同期减少897亿元的公司债券净融资额为332亿元，比去年同期减少1917亿元的非金融公司国内股票融资为454亿元，比去年同期多210亿元。 据国信证券拆股师钟正生介绍，信托贷款与去年3、4季度月平均增长相同，显示市场担忧因近期频繁出现的违约传闻而加剧。 但委托贷款增加值3965亿元，为单月增量最高点，反映出表外(主要是融资刚性部门)融资诉求仍很旺盛。 据徐博则介绍，债市受利率水平上升压力影响，表现不佳，但股权融资在ipo开业后逐渐回升。 与货币失速 融资兴旺相反，存款大规模流失，m1增加，“马失前脚”。 1月份人民币存款减少9402亿元； 1月底，狭义货币( m1 )的余额仅比去年同期增长1.2%。 去年1月存款增长1.11万亿元；m1增速15.3%。 也就是说，今年1月存款比去年同期减少2.05万亿元，m1增速比去年同期暴跌14.1个百分点。 从结构上看，1月份住户存款增加1.81万亿元，非金融公司存款减少2.44万亿元，财政存款增加1543亿元。 “存款下降明显，负债的结构性问题日益突出。 ”徐博表示，居民存款增加1.81万亿元，但公司存款大幅减少2.44万亿元。 这是节前公司向员工集中发放奖金的影响。 但是，新居民的存款规模低于新公司的存款规模，表明利率市场化不断发展，财科技商品不断增加，特别是近期货币市场基金的快速发展，居民对存款的分流尤为突出，利率对金融资源的调节作用尤为突出。 除 季节性原因外，钟正生认为互联网金融平台将部分居民存款转为同业债务也是存款减少的原因。 今年1月，“余额宝”、“微信理财通”等新兴互联网金融产品继续膨胀，分流了银行大量存款。 以余额宝为例，自去年6月诞生以来，短短几个月，其开户数量超过4900万户，筹资规模突破2500亿元。 广义货币( m2 )的表现相对符合预期。 1月底，m2余额为112.35万亿元，比上年末和去年同期分别低0.2个百分点和2.7个百分点，增长13.2%。 其实，在此之前，央行在《年第四季度货币政策执行报告》中做了伏笔。 受年初货币总量增长迅速的影响，年初的m2比去年同期的增长率可能会有一定下降。 关于难以改变政策基调的 下一阶段的货币政策，徐博认为，从1月份的核心经济金融指标来看，中国经济整体平稳运行，但有些疲软。 对货币政策的制定来说，目前的通货膨胀压力不大，控制点在于稳定增长和风险防范的平衡。 年1月，中国制造业的pmi为50.5%，比上个月下降0.5个百分点。 1月份的cpi比上个月上升1.0%，比去年同期上升2.5%。 中金企业首席经济学家彭文生认为，目前增长放缓和通胀下降不足以导致货币政策放松。 “与目前实行宽货币政策的其他经济板块不同，我国房地产泡沫非但没有破裂，反而在膨胀，信用扩张速度较快，金融体系和非金融公司的杠杆率在上升。 控制金融风险的重要性很突出，当局放松货币政策支持经济增长空之间有局限性。 ” 在钟正生看来，融资诉求方具有较强的刚性，虽然会因政策压力而延期，但仍需满足。 从某种意义上说，刚性融资诉求和稳定的经济增长是一体两面的关系，社会融资总量大幅增加，意味着一季度经济难以大幅下滑，经济走弱逼货币放松也为时尚早。 无论是目前宏观经济放缓还是1月份的金融统计数据出乎意料，都不足以改变目前央行的货币政策。 “对货币政策的制定来说，目前的通货膨胀压力不大，控制点在于稳定的增长和风险防范。 ”徐博认为，在众多新兴市场资本外流的国际背景下，为了维持中国跨境资本流动的正常秩序，央行将维持目前稳健中性的货币政策。 交通银行预测，每年将进行9.8万亿~10万亿元的新融资。 新的社会融资规模为19兆~19.6兆元，与年相比有1.1兆~1.7兆元的扩张。