“外汇局：去年波动较大资金对外储贡献17%”

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[ 年国际收支的一个非常明显的改变是资本和金融项目取代经常项目成为外汇储备增长的

[年国际收支的一大变化是资本和金融项目取代经常项目成为外汇储备增长的主要来源] 跨境资金流动由于其波动性一直受到各国监管部门的关注，而美联储前任主席保罗·沃尔克先生， 昨天，外汇管理局(以下简称“外汇局”)发布了《年中国跨境资金流动监测报告》)以下为《报告》)。 《报告》采用国际通行的测算方法，明确了年波动较大的资金对外汇储备的贡献率为17%。 《报告》指出，年来，我国跨境资金持续较大净流入的内外部因素依然存在，但预计潜在的市场因素仍有可能引起我国跨境资金流动的双向波动。 因此，需要持续创造市场条件以促进国际收支平衡，也需要完善的控制工具来防范国际资本流动的冲击风险。 从年资本项目取代经常项目成为外汇储备增长的首要来源 外汇局的数据来看，年国际收支的一大变化是资本和金融项目取代经常项目成为外汇储备增长的首要来源 数据显示，年前三季度，资本和金融项目下净流入1992亿美元，对外汇储备资产增长的贡献率为66%，年同期净流出368亿美元。 据初步统计，全年资本和金融项目(含误差和泄漏)盈余2427亿美元，对外汇储备资产增长的贡献率为56%，同比口径为966亿美元。 与 资本项目相比，全年经常项目顺差规模为1886亿美元，对外汇储备资产的贡献率为44%。 波动性大的资金贡献率17% 跨境资本流动因其波动性给流入出境金融和实体经济带来风险而备受关注，而其中最引人注目的就是所谓的“热钱”。 国际上通常计算热钱的方法是残差法，即外汇储备增量减去贸易顺差和直接投资净流入，剩下的部分是“热钱”。 但是，外汇局在这次《报告》中指出，“残差法有一定的限制，‘有时将国内机构和个人持有的对外资产的增加视为资金外逃，相反将合法资金流入归类为‘热钱’。” 因此，此次报告采用“波动性较大的资金”的概念，描述了当前中国面临的资金跨境流动压力。 在本次《报告》中，按照国际通用的方法，将经常项目与直接投资的合计差额视为稳定性高、与实体经济关系较大的跨境资金流动，即基础国际收支交易，也就是非直接投资资本流动，即non-FDD 包括证券投资和其他投资在内，用于提高与外汇储备资产变动匹配度的 外汇局初步数据测算结果显示，全年我国交易形成的外汇储备增加4327亿美元。 其中，稳定性高、与实体经济联系较大的跨境资金流入3594亿美元，对外汇储备增长的贡献率为83%。 波动性较大的跨境资金净流入达到720亿美元，贡献了17%，与同期gdp之比仅为0.8%。 (/h/)“)上述数据表明，波动性较大的净资产对gdp的比率不高，随着我国经济实力的提高，跨境资金波动的负担更强。 ”根据“报告”。 年双顺差继续 跨境资金双向波动 持续年双顺差趋势，《报告》指出，年，我国跨境资金持续较大净流入的因素依然存在。 《报告》指出，导致资金净流入的主要因素包括以下三个方面。 一是年世界经济特别是先进经济区块的成绩将比年好，有利于我国的出口增长。 二是中国全面深化改革，进一步提高市场作用，从而增强外国投资者信心，促进直接投资等长时间资本流入。 第三，发达经济体区块继续保持低息货币政策，为国内外带来正面优势。 在其他条件不变的情况下，“本币资金高、外汇资金便宜”的局面还存在，公司相关财务运营会导致外汇资金净流入增多。 但是，报告指出，潜在的市场因素仍有可能引起我国跨境资金流动的双向波动。 一是美联储量化宽松货币政策退出机制本身还不明朗，部分新兴经济体也可能再次受到冲击。 二是我国经常项目盈余与gdp比例进一步收窄，容易发生跨境资金波动，特别是国内经济运行的部分风险受到市场关注，成为热门话题时，跨境资金流动也可能发生阶段性剧烈变化。 但是，根据目前市场的综合评价，全年双顺差仍在持续，全年外汇储备超过4万亿美元，将成为板上钉钉的事情。