“推行PPP模式须吸取英国教训”

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近年来，我国财政部门大力推进公私合营，利用社会资本参与城市化建设，ppp模式(又称私募股权模式、ppp模式) )频繁侵入人们眼中。 年9月政府发布了《政府与社会资本合作模式宣传运用问题通知》，12月发布了《关于开展政府与社会资本合作的指导意见》和《政府与社会资本合作模式操作指南(试行)》，财政部发布了30个政府与社会资本合作模式示范项目，总投资

近来，政府频繁发文，从政策层面和实际操作上指导政府与社会资本的合作，将ppp模式作为解决我国地方债的重要工具，以期推进城市化建设。 PP模式市场空之间广阔，截至去年6月底，地方债余额为17.9万亿美元； 预计今后6年城市化价格将达到42万亿元。

目前，地方政府已采取行动，年12月6日，仅湖南省长沙县就一次推出21个ppp项目、基础设施建设、公共服务、城市化建设、棚户区改革等，规模达到400多亿元。 看来，我国的社会资本参与了城市化建设，真的迎来了一场盛宴。

资本参与公共建设，ppp模式成为地方政府创新融资的热点，ppp模式的逻辑是什么？

首先从定义来看，ppp模式在政府和民间组织之间，为了合作提供公共产品，基于专利权合同，相互形成伙伴性的合作关系。 目前，我国ppp模式的精髓是，政府将公共产品交给公司，以土地等资源为价格入股，领取公共产品的钱回报公司，从而减轻了政府的负债规模。 再简单回答一下，什么是ppp模式，就是民间企业承担和履行政府应该承担的公共责任。

那么，问题是，民营企业不是活雷锋，没有利润就不能承担PP项目，所以盈利是ppp模式的核心要求。

目前，地方政府急需民营企业合作，明显处于劣势，ppp项目的价值往往被低估，这其实是纳税人的损失。 最明显的是，由于经营不明朗，ppp项目被低估了。

要进行ppp项目，政府只有拥有高质量的资源和公司合作。 例如，共建城市地铁，政府出让土地，分担部分工程基础建设，资金民营企业进行基础建设和后期二三十年的运营。 在目前的投入模式下，要让民营企业投入，必然要用ppp项目的现值来估算，基础设施投资的现值很容易估算，后期运营的价格和收入是一个很大的变量。 吸引民营企业的参与，在估算时将与预期相去甚远。 据了解，城市开发最有价值的资源是土地，将现有价值的土地定价，是放弃未来大幅上涨的土地收益，这本质上也低估了政府提供的土地资源。 另外，加上运营价格等因素，民营企业在后期运营中相当有发言权。

另一方面，融资价格过高，推高了ppp项目的整体价格。

PP项目是公司取得特许经营权，从银行获得巨额融资，从而增加了公共产品建设的资金价格。 由于公司以相当低的自有资金撬动了项目开发，用包括利息在内的所有价格计算了公共产品的价格，发现公共产品价格过高，通过价格机制传达给了后期的客户。 由此形成了ppp项目账面上的微利经营，本质上公司利润可观。 其实，国内这样的例子不少。 例如，在高速公路上，公司自有资金太低，偿还道路的时间太长，就会成为高速公路的暴利现象。

如果ppp项目的贷款利息、审计等总价格高于政府贷款自制，则这类项目不适合使用ppp模式。 1987-年，英国批准了730个ppp项目，运营金额540亿英镑。 一位研究者表示，投资者要求的投资转化率远远高于债券利率，英国政府已经付出了很大的代价，政府通常要比自建项目多3到4倍的价格。 关于ppp模型，我国必须研究英国等先行国的典范，总结其30年来快速发展的成功经验，吸取其教训。 (作者是赛迪智库副研究员)