“两家龙头公司巧用金融工具破解融资难题”

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■金融服务实体经济系列报道①

天胶业连续两次发行优先股，打击了8亿元产值的梦想

上海光集团将进行6000万元的私募，排除相互保证的链条“地雷”

两家大公司巧妙地利用金融工具解决融资难题

□本报记者褚瞆雅

融资难，是近年来浙江民营公司面临的难题，有些公司因资金不足而难以做大，但却陷入了“相互担保”的连锁而被拖累……

但这些都不能阻止浙江民营企业前进的步伐。 他们不断探索，积极寻找方法，解决融资难题。 在浙江股票交易中心这个新的地方资本市场上，浙江公司开始尝试优先股、私募基金等一系列新的融资方法。

新厂区、新设备、公司计划打击8亿元产值

浦江有浙江天晨橡胶业股份有限公司，前身为天杰橡胶业有限企业，是专业制造销售丁苯胶乳的化工公司，产品广泛应用于造纸、皮革、地毯等行业，公司自2004年投产以来，每年产值翻番，国家标准

目前，该公司所在的精细化工领域面临着强大的环境保护压力，领域内的低、小、散产能面临着大规模的关闭和淘汰。 对天晨橡胶业这样规模较大的公司来说，这是提高市场占有率的巨大机遇。

为了迈出更大的一步，去年天杰胶业重组了天晨胶业企业，投资1.5亿元建设了3.9万平方米的工厂，引进了先进的生产线。

旧工厂一天的生产能力是30多吨，新工厂的生产能力达到了300多吨，比去年增加了10倍。 而且，新厂区的环境保护设施齐全，所有流程都实现了环境保护。 转型后的朝日卫视不仅在安全环保方面赶上了时代的步伐，产品也赶上了领域调整的步伐，成为全国该领域规模最大的民营公司。

生产能力提高10倍，企业对未来抱有更高的期望，制定了3年计划。 该企业董秘张乐荣表示，预计全年公司产值将达到2.5亿元，全年4亿元，全年8亿元左右。

连续2期买入优先股空

要壮大公司，资金是不可缺少的。

天晨胶业之前的融资渠道基本上是向银行贷款。 幸运的是，企业处于行业领先地位，是银行高质量的顾客，贷款并不困难。 “但银行贷款目前期限短，不适合公司长期的资金诉求。 光靠公司自有资金和银行贷款，要实现8亿的产值，就有一定的流动资金不足。 通过优先股等多种融资手段，保证了不存在资金不足，可以迅速完成生产。 ”

去年10月9日，“天晨胶业”在浙江股票交易中心(浙交中心)挂牌成功。 “这是为了让公司从一开始就很规范，没有瑕疵。 ’董秘张乐荣说，他们有上市的目标。 在这次挂牌的帮助下，他们迈出了进入资本市场的第一步，打破了依赖银行融资的局面，尝试了优先股、私募基金等融资方法，并着手布局。

今年2月28日，天晨胶业正式启动优先股募集业务，首付1000万股优先股每股1元上市。 上市后，很快就被上下游的顾客和内部工作人员夺走了。 由于企业未来已做好上市准备，购买优先股除了每年可获得10%的收益率外，上市后优先股还可以转为普通股，是人们常说的原始股，未来收益非常可观。 今年3月12日，企业与30名投资者签订了认购合同，协商融资1000万元。

这是去年温州公司“朗诗德”上市优先股后，浙江的第二家试水公司。 最近，天晨胶业宣布募集二期优先股，但认购者太多，企业现在必须考虑申请第三期优先股。

将来尝试债务发行、上市融资

张乐荣说:“发行优先股，处理好好项目与民间资本的对接问题。 然后，通过发行优先股，使上下游的合作公司成为了一个优势共同体。 公司满足快速发展所需的资金诉求，公司的独立经营不受影响。 这是很多胜利的局面。 ”

将来，张乐荣们打算进入浙江省交通中心的上市预定板，几年后转型为上海证券交易所ipo的板。 “将来(上市后)转换为普通股将稀释普通股股东的股权，因此从融资多元化的角度出发，今后将发行私募基金。 ”

研究发现，优先股模式类似民间借贷，持有者不参与企业管理，但拥有多重收益权，也可以回购、转换，是一种灵活的形式。 浙江省交通中心相关负责人表示，优先股一经宣传，最有可能取代民间借贷，推动民间融资阳光化，促进现代公司制度的建立。

新方法1 :优先股

样品公司:天晨胶业

发行私募债务，切断相互担保链的影响

给上海光集团相关负责人打电话，想了解相互担保链的详细情况，但对方表示，融资项目还在进行中，他们不容易说，有可能影响融资。

出于慎重考虑，目前银行对相互担保公司的放贷也在收紧，新增贷款几乎不可能，连续贷款也可能受到影响。 相互保证这个“地雷”让上海光集团经历了“找米入锅”的困境。

该公司社长郑远以前在接受媒体采访时表示，由于有相互担保链的公司存在问题，他们也被银行“注销”，直接影响了生产和快速发展。 他核算过这样的账目。 如果一家相互担保公司出现2000万元的“漏洞”，上海的光也将难以生存。

今年3月，沪光集团在浙江省交通中心平台发行了6000万元私募基金，其中部分用于通过相互担保关系解除银行信贷。 通过发行私募基金，企业切断相互担保链，使公司债务关系更加明确。

沪光债的发行也被认为是“比较有效地解决公司相互担保问题”的典范。

浙江长生鸟珍珠生物科技有限公司董事长阮华君表示，他们企业到浙江省股票交易中心挂牌是希望通过挂牌获得新的融资方式，以免踩到相互担保链条上的“地雷”。

公司履行了“互相保护地雷”

长期以来，浙江省许多中小企业缺乏抵押物，因此以联合担保、相互担保的方式向银行贷款成为首要融资渠道。 但是，这种“一荣、一损”的融资模式存在诸多弊端，一家公司在危机时，可能会引发多米诺骨牌效应，波及到稍高质量的公司。

一家公司的房子曾经说:“这是‘地雷’。 就算我的公司健康没有问题，但是如果其他公司有问题，我们也会被炸，被炸。 ”。

温州沪光集团去年踩到了这样的“地雷”。 但幸运的是，他们今年3月通过发行“沪光集团有限企业年私募债券”，摆脱了相互担保链。

负责此次私募基金的机构是“中新力合”，记者采访了该项目的负责人。 据介绍，沪光集团是温州变压器领域的龙头公司，企业实力在领域中排名靠前，本职工作一直非常好，而且坚持本职工作，不做房地产、金融等项目，近年来，企业年增长率达到20%以上。 但是，这样高质量的公司去年也卷入了相互保证的链条中。 “他们与四五家企业存在相互保证关系，其中一家逃走了。 ”

上海光集团网站消息，企业创立于1993年，总资产5亿多元，年产值11亿元，企业在省内外拥有多家子公司。

新方法2 :募集债务

样品公司:上海光集团

■新的机构

国内“财务顾问”

为了微型公司

金融服务的提供

说到私募债务，不得不说是中新力合。 中新力合不仅是浙江股票交易中心的挂牌公司，还是该中心的机构会员。

在国内，通过交易所发行债务是公司直接融资的普遍选择，但必须由经批准的投行(即持牌证券公司)承销。 全国的证券公司机构只有100多家，通常无法照顾到任何小规模、低价借钱的微型公司。 在浙江省交通枢纽工作的单位，除了持牌投行正规军外，还有不带牌的“非正规军”，均为机关会员。

“中新力合”是浙江省交通中心c001号机构的会员，是除证券公司外，第一家获得私募基金主承销商资格的金融服务机构公司。 去年7月底，他发布了第一笔未提供资产抵押、无强力增资条件、成功基于信用发行借款的私募基金——中科赛思私募基金。

作为新兴势力、本土的“财务顾问”，“中新力合”为中小企业提供综合金融服务。 “大中型公司有较好的抵押物，融资并不困难，但中小企业常因没有足够的抵押物而被拒绝。 我们瞄准小微型公司这片蓝海蓝海，债务规模通常在2000万-5000万元之间。 ”。 “中新力合”的小组主任叶毛华告诉记者。

作为区域股票交易市场的领导者，浙江省交通枢纽诞生了许多传说——全国第一只单一优先股在这里发行的全国第一只非挂牌类本土机构承销发行的纯信用私募基金在这里诞生的全国第一只小借贷定向债在这里破土而出……

浙江省交通中心不仅为公司提供挂牌交易服务，也是直接融资集聚地，为公司提供股权、优先股、债券等融资手段，还为挂牌公司对接银行、信托、租赁等金融机构，增加信用信用额度，股权担保融资

浙江省交通中心还意识到，要搞活市场，必须让更多发挥“投行”功能的中介走上道路。 目前，该中心包括商业银行、证券企业、信托、基金、投资管理企业、律师事务所、会计事务所等220多个不同类型的金融机构会员。

浙江省交通中心理事长孙永祥表示，他们的理念是“中心搭台看戏”。 中介机构的想法很超前，为很多构想做出了贡献。 例如，一家中介机构希望利用中心平台，走出证券监督管理委员会、银监会监管下的资产证券化渠道，实现真正的资产利用资金。 如果这个创新的想法最终实现，可能会在全国引起巨大的反响，具有里程碑的意义。

今年5月底，浙江省交通中心又推出了互联网金融平台“浙江里投”。 作为对小额信贷行业的新探索，将对金融创新、实体经济的快速发展发挥重要意义。

浙江省交通中心

构建多样化的融资平台

■新平台