“地方债自发自还试点将扩围 “自还”资金哪里来”

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目前，广东、山东等十省区市已经试行了地方国债自发归还。 财政部部长楼继伟表示，下一次试点仍将扩大。 关于偿还资金的安排，业内人士和专家表示，为了保证获得足够的资金，有必要在几年后，即估算债务到期时的财政收入规模，进一步完善预算管理，建立年度预算管理。 另外，地方融资平台剥离地方融资功能后，此前基于地方融资平台建立的债务准备金可以补充债务资本。 但是，具体的筹资地点必须适应现实情况，中央没有必要作出“一律”的规定。

跨越年度预算估算未来的偿还能力

楼继伟日前表示，下一轮地方国债自愿自我还原试点将继续扩大。 专家表示，扩大不能一蹴而就，应关注地方财政和债务水平。 财政科学研究所区域财政研究所副主任石英华氏认为，还不能自愿推广到所有省市，应在债务风险基本控制、财税收支状况良好、政府信用良好的地区试点扩大。 财政收支潜力低、财政状况不乐观或债务率高的地方，短期内不具备自愿自我偿还的条件。

“自我偿还”涉及地方政府偿还债务资金的安排。 在这次财税改革中，地方债问题被纳入“改善预算管理制度”之一。 楼继伟表示，下一步要改进预算管理制度，首先要从7个方面推进。 以推进预算公开为核心，建立透明的预算制度。 完善政府预算体系，完善规范要点支出清理和研究财政收支增加或与总产值相关事项的年度预算管理办法，建立年度预算平衡机制加强完全转移支付制度预算执行管理全面规范地方政府债务管理的税收优惠政策。 业内专家表示，7个方面看似相互平行，但建立透明的预算、建立年度预算平衡机制等有助于规范地方债的自愿自偿，降低债务资金不足的风险。

业内人士表示，目前地方政府债务存在周期性错配问题。 也就是说，偿债周期比当期政府任期长，容易导致举债时偿债能力估计不足，偿债压力加大。 与目前的财政预决算以年为单位相比，年度预算延长了预算周期，缓解了“前任借款，继任者偿还”的问题。 社科院财经战术研究院财政鉴定研究室主任汪德华对中国证券报记者表示，将统筹应对跨年重大工程。 “目前的分年度预算中，贷款双方相关性不强，看到的新闻也不全面，不利于市场整体评价。 ”汪德华表示，预算周期延长，有助于债务资金和财政资金的综合统一，与地方债务偿还等制度密切相关。

如果准备金发生变化，可以充实还债资金

财政部此前发行的《年地方国债自愿还款试点办法》确定，试点地区必须建立债务还款保障机制。 业内人士表示，此前基于城市债务建立的地方政府债务偿还准备金完整后，可以纳入地方债务偿还资金体系。 根据审计署的报告，截至去年6月底，我国28个省级、254个市级、755个县级政府建立了债务准备金制度，准备金余额为3265.50亿元。

汪德华指出，债务准备金来源于地方融资平台的建设，财政部随后提出了相关要求。 目前，各地的快速发展不平衡。 目前真正的地方债务制度已经建立，债务准备金作为债务管理的链条之一，必须以新的形式完善，逐步探索满足现实需要。 根据形式的变化，债务准备金可以作为事前偿还条件不充分时的补充。 但是，业内人士表示，迄今为止的债务准备金是按照债务结余的一定比例提取的，一般来说各地方的债务准备金规模不大。 因为，尽管可以偿还部分债务，但累积的资金不足以偿还所有债务，只是弥补风险的一种手段。 因此，还债需要每年的财政增长、非税收筹资等各个方面的财力。

全国人大财经委员会副主任委员辜胜阻表示，从短期来看，我国部分地区面临较大的偿债压力，对这部分存在较大偿债风险的地区，地方政府积极行动，严格控制新增债务增长，严防风险累积， 要积极化解现有风险风险，通过设立政府偿债准备金、制定应急预案等手段防备可能的风险爆发，尽早介入危机，将风险控制在有限范围内

市场限制

偿还资金结构不需要“一律”

财政部目前自发自愿还款试点方法中，只有一个涉及“自愿还款”，“试点地区承担债券还款责任”。 试点地区要建立偿债保障机制，统一配置综合财力，及时支付债券本息、发行费等资金，切实履行偿债责任，维护政府信用。 ”但是，专家认为，关于还款资金结构的安排，财政部不必“一刀切”，各地可以根据现实情况灵活安排。 市场评估资金安排是否合理，客观约束政府的债务发行行为。 “如果市场判断地方债风险很高，拒绝购买也是理所当然的。 我们还是想加大市场调节的因素，把定价交给市场来评估风险。 ”

我国地方财政资金收入主要包括政府预算内的支出、政策性收款、经营资源收入。 相关研究报告显示，政府预算内的支出主要包括城市维护建设税和公共事业附加、中央财政专项资金、地方专项资金。 地方政府的经营性资产收入主要包括土地转让带来的收入和库存资产经营权转让带来的收入等。 另外，地方政府的政策性收入中主要包括各种补助费和录用费等。 但是，该资金来源稳定性差，呈现明显减少趋势。 20世纪90年代中期，地方政府政策性资金在市政建设资金来源中的比重接近50%。 但是，随着收钱项目的管理工作，目前这一比例只有4%，难以成为我国地方政府性债务偿还资金来源。

业内人士表示，目前，地方“自还”资金构成仍以地方财政和项目收益为主。 但是，由于举债投资项目具有公益性，投资回收期长，因此这一财政偿还安排的合理性直接影响到地方债能否得到市场的认同。 在财政支出的具体安排上，除了已经公开的广东省中央返还的燃油税替代收入外，地方税收入、债务准备金等也将成为债务资金的来源，但具体安排要看地方现实情况。