“周小川重申两年内实现利率市场化 正准备两或三个利率政策工具”

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[ 7月10日，央行行长周小川对媒体表示，利率市场化“两年内应该可以实现”。“感觉中国的

[ 7月10日，周小川央行行长对媒体表示，利率市场化“应该可以在两年内实现”。 “中国高层领导人觉得改革有紧迫感，只争朝夕，所以我依然是这样准备的。 》周小川说: ] 7月10日，央行总裁周小川对媒体表示，利率市场化“应该可以在两年内实现。” “中国高层领导人觉得改革有紧迫感，只争朝夕，所以我依然是这样准备的。 ”周小川说。 在提到利率政策时，周小川表示，央行还是要通过货币市场较为有效的传导机制，体现央行政策利率对市场的引导作用。 “央行准备了两个或三个政策工具，为短期利率和中期利率准备了工具。 ” 利率市场化无法单独进行 周小川昨天表示，人民银行作为利率的主管机构，显然需要自己内部的工作安排。 虽然这个时间表依赖于各种各样的外汇条件、国际国内经济，但央行认为目前也能在两年内实现利率市场化，将尽快实现。 迄今为止，周小川在今年的全国两会期间首次提到了存款利率市场化的时间表。 “存款利率的放开肯定在计划中。 我个人认为，这一两年很可能实现。 ” 利率市场化的基本路径是:贷款后存款、长期短期、大额后小额。 在推进的过程中，也会适时引入存款保险制度。 “存款保险制度应该先于利率市场化。 利率市场化直接影响银行的其他收益，一些银行在利率市场化过程中损失惨重，必然会发生淘汰，需要存款保险制度的保护。 理论上，存款保险必须先行。 ”平安证券固定收益部副社长石磊在《第一财经日报》中这样说道。 交行首席经济学家连平在接受《第一财经日报》采访时表示，利率市场化应具备两个条件，一方面要加强利率市场化和配套的基础设施建设。 资金的价格要以市场化的方式运营，需要一点环境的铺垫，如存款保险制度、金融公司的破产退出制度等。 “今年很可能会引入存款保险制度。 在此期间，银监会发布的存款比例制度优化实际上也为存款制度的推出做了铺垫。 ”连平认为，存款比制度得到了优化，小银行的压力比以前小了。 央行也支持优化存款比。 此外，还与汇率机制的改革有关。 利率市场化后，如果汇率不可调和，资金流向将没有汇率调节作用，国内外对冲资金将来可能会受到冲击，因此汇率市场化改革必须与利率市场化改革相协调。 连平表示，另一方面，利率市场化不能单兵突进，国有企业改革需要加快。 有市场观点认为利率市场化前进步伐快，但中国公司市场化程度不高。 一些国有公司在获取资金便利方面有很多有利条件，而且对利率不敏感，即使实现了利率市场化，公司结构也没有调整，这是有问题的。 “公司作为经济主体，自主性、市场化程度、商业化程度应达到一定水平，在这种情况下，利率市场化可以与之相适应，利率市场化带来的效果会发挥得较好。 否则，可能会产生不积极的效果，或者负面影响和矛盾冲突。 ” “最重要的是存款上限开放的问题。 目前，我们实现了银行间同业市场利率市场化、贷款利率市场化，只剩下存款利率。 ”连平在《第一财经日报》中表示，“央行应该按照当初提出的顺序推进。 首先是大额可转让存款，然后是小额存款、公司、个人可转让存款有可能在今年下半年上市，之后会更进一步。” 创新利率政策工具 周小川昨天也表示，央行打算利用短期和中期的政策工具来吸引利率水平，并准备了两个或三个政策工具。 他这样说。 “国家中央银行也有一点类似的政策工具。 中国的新工具需要抵押品。 ” 民生证券研究所副院长管清友表示，周小川的观点与此前在资本市场上成为话题的psl一致。 一旦外汇占款离开基本货币投放的主要渠道，psl可以以此来替代再贷款，带动货币调控手段从数量型调控向价格型调控的转变，直接降低“结构调整”行业的价值成本资金，从而降低薄弱环节的融资价格。 PSL是指担保补充贷款(预支付的补充贷款)。 从psl的定义、期限来看，与再贷款非常相似。 或者逐步代替再贷款。 psl的目标是央行借用psl的利率水平来制定中期政策利率。 本月初，货币政策委员会第二季度例会密切关注国际国内经济金融最新趋势和国际资本流动的若干变化，不断稳定地寻求前进创新，继续实施稳健的货币政策，“充分利用多种货币政策工具”。 “灵活使用多样化的货币政策工具”与周小川所说的政策工具是否不相容？ 石磊在《第一财经日报》中表示，周小川说的是新的货币政策框架、新的工具，并不意味着方向要放松或收紧。 psl强调的是工具。 这个工具非常重要，他考虑使用新的中短期政策工具( 3个月~1年期)。 石磊认为，新的货币政策工具的出现有可能成为新的基准利率之一。 “由于外汇占款大幅下降，央行将来会投入更多的钱。 中央银行必须考虑新的投入工具。 这个投放工具的价格会影响市场的预期，起到4000斤的作用。 ” psl是再融资和公开市场的结合体不断增加，名义上是有担保、有抵押的再融资，但从渠道上看，通过公开市场，再融资可能不是政策性优惠，而是定期招标。 然后连平认为，psl类似于再贷款，但需要抵押品，实际上也是定向贷款。 但是，这笔贷款目前是定向贷款还是某种用途尚不清楚，但一般的抵押贷款通常时间不会太短。 据本报报道，央行目前正在研究创立psl，其目标是借用psl的利率水平来吸引中期政策利率，使央行在短期利率调控之外实现中长时间利率水平的吸引和掌控。 年末以来，央行在短期利率水平上通过slf (常设贷款便利)建立了利率走廊机制。 名为 psl的工具与重新贷款非常相似。 再贷款是没有住房贷款的无担保贷款，但是市场经常会赋予再贷款金融稳定的意义，只有某机构有了问题，再贷款才会被投入。 由于种种原因，央行有可能将再贷款工具升级为psl，未来psl很可能取代再贷款工具，但再贷款仍在央行的政策工具箱中。