“大宗商品贸易融资异化为骗贷 铜铝等成套利工具”

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铜和铝等作为对冲工具“一女多妻”的违约抵押

大宗商品贸易融资异化为“融资欺诈”

青岛港发生的“大宗商品诈骗”的冲击波还没有平息。 据《经济参考报》记者介绍，在清点损失情况后，近期多家单位围绕资源归属展开诉讼，多指向青岛港和旗下企业，有的单位还就相关纠纷在国外法庭引发骚动。

贸易融资已经是国际市场上广泛开展的业务，目的是处理公司的资金流动性问题，便利贸易。 但是，作为成熟的业务，国内的贸易融资“变质”了。

业内人士表示，随着利差和汇率差距扩大，贸易商更容易获得比贸易本身更丰厚的利润，中国市场对大宗商品进口诉求旺盛，贸易融资运营逐渐超出“贸易”范畴，成为欺诈。

反复进行质押诈骗的诉讼

今年6月，青岛港发生了贸易商利用同样的氧化铝和铜制品，与仓储公司分开发行仓单向银行贷款的事件。 据了解，有10多家银行卷入当地商品贸易融资业务，多家银行融资10亿元左右。

8月15日，青岛港国际连发两个公告，青岛海事法院发出的日期分别为8月12日的发票、应诉通知书和民事起诉书，称荷兰银行将作为第三方参与起诉中信澳大利亚资源的诉讼，青岛港国际在罕见的上市后不久遭遇诉讼，成为上市公司。

起诉方无一例外地要求关联公司和青岛港为“融资”交付抵押货物或赔偿损失。 起诉书称，其一要求原告理资堂(上海)物流企业向青岛鸿路和青岛港相关方向交付8085.189吨铝锭，或赔偿相应货物价值共计约1.2亿元，承担相应法律诉讼的全部财产保全费和诉讼费用。

另一项诉讼是，向被告交付11.273万吨氧化铝，或赔偿该商品损失3889.2万美元，并承担相应的法律费用。 两个案件分别于10月28日和10月29日审理。

事实上，由于青岛港等仓库保管的大宗商品存在“一女多嫁”违规抵押现象，贸易商、银行等机构近期提起了多起密集诉讼。 花旗银行和大宗商品交易商莫里的纠纷在伦敦法庭也引起骚动，莫利和花旗银行在伦敦就青岛和蓬莱保存的铜铝和氧化铝协议提起诉讼和诉讼。

青岛港国际在公告中回应称:“标的货物以第三方货运代理青岛鸿路物流有限企业的名义存放在集团大港分企业，因涉嫌刑事活动被相关公安机关拘留，公安机关也在青岛鸿路进行诈骗调查。”

公告称，青岛港与理资堂“不存在合同关系”。 由于该管理层初步判断“诉讼没有充分的根据”，企业将积极抗辩这两种需求。

“从最近这些案件的情况来看，多数案件预计在10月至年末审理，对行业的影响很可能会持续很长时间。 ’上海一位律师告诉《经济参考报》记者。

大宗商品套利工具

“青岛港发生的重复抵押事件与以前上海地区发生的钢铁贸易相互担保案相同。 ”上海一家金属贸易企业的负责人表示，上海的钢铁贸易在国内贸易行业，青岛港的事在国际贸易行业。

一位股份制银行上海分行负责人表示，事实上，大宗商品贸易融资已经是国际上银行领域参与的较为成熟的业务，有些银行以此为特色。 一般来说，国内贸易商通过银行开立延期支付信用证。 通常为3个月至6个月，支付15%至30%的保证金后，银行先向出口商支付货款，贸易商拿到进口商品后，在国内市场的销售发生变化，或登记保税仓库的仓库单据向质押贷款，到期后返还银行的业务。

由于目前国际市场的利率低于国内，公司相当于获得3到6个月的短期低息贷款，可以在人民币升值的背景下利用时间差享受汇率的“红利”。

中信期货副总裁景川表示，由于国际化速度快，自身流动性好，贸易融资在铜贸易行业最为盛行。 但是，随着利差和汇率差的扩大，贸易商更容易获得比贸易本身更丰厚的利润，中国市场对大宗商品进口诉求旺盛，贸易融资的运营逐渐超出了“贸易”的范畴。

“国内大宗商品进口贸易融资基本经历三个阶段，第一阶段基本是真实贸易背景的融资，除铜铝外，棕榈油、大豆等进口量较高的商品也成为目标。 第二阶段一点点融资难和博取汇差利差公司相继加入，但目前国内一点点银行为了控制风险，资金实力、贸易状况考核更严格等基本开始筛选。 ”。 上海某商业银行分行副总裁作了如下陈述。

从行业来看，众多公司参加贸易融资，首要原因是国内外差距、汇率差高。 “例如，公司可能在银行存入1亿元保证金。 银行给予的年息可能为5%，但根据开立信用证的贸易融资方法，公司获得的收益将远远超过5%。 》上述副行长向《经济参考报》记者表示，贸易商从银行开出信用证，除去开立凭证、仓储等价格费用，国外融资价格偏低，特别是在人民币持续升值的情况下，一次担保至少获利1%，信用证周期内公司不同的银行

“公司为了减少海外业务的限制，用的是在离岸企业注册的方法，实际上是在同一个管理者下左右手。 ”一位业内人士表示，在价值特别高的大宗商品贸易融资行业，如黄金，国内加工公司在香港等地注册企业为出口商，货物可能存放在保税区仓库，但贸易融资的操作多次进行。

值得注意的是，作为规避风险的市场，期货衍生品在大宗商品的贸易融资中至关重要。 在渣打银行从事衍生品创新的诸蜀宁博士表示，银行在与大宗商品公司进行贸易融资时，要求公司参考现货和期货市场的价格判断货物价值，明确融资额，并保证质押在期货市场上的保质期，规避价格波动的风险。

“所以，在信用比较健全的国际市场上，贸易融资的风险其实不大，但这次国内市场的问题是仓库、银行、贸易商的新闻不对称。 ’据业内专家介绍。

“目前，我国仓储公司存在小、散、乱的现象，顾客提出的要求往往如此。 结果，一些贸易商和仓库合作，对仓库里的商品反复“一个女人多结婚”、“当铺”。 银行由于专业性和劳动力的限制，也无法全天候守望。 ”上海仓储领域协会秘书长陈祥龙说。

贸易融资异化干扰价格[/s2/]

业内人士表示，除了新闻不对称外，贸易融资的“异化”对市场至少产生了两种负面效应。

一个是不熟悉套期保值工具的产业，控制风险的能力很弱。 “比如天然橡胶，国内橡胶产业的顾客不能熟练使用套期保值的工具。 此外，橡胶库存本身容易贬值，由于实物销售不善，贸易融资的质押物形式化，增加了贷款风险。 ”私募机构的负责人陶阳想。

另一方面，异化的贸易融资也干扰正常的贸易秩序和市场价格。 特别是今年一季度，我的海外贸易进口量整体下跌，但进口的铜和铁矿石大幅上升。 大量进口的原材料不是用于生产加工，而是用于向银行贷款。

“‘融资铜’、‘融资矿’、‘融资豆’等的出现，都制造了进口强烈的市场幻想，推高了商品价格，迫使国内公司支付了更大的购买价格。 ”国泰期货研究员许勇其做了如下陈述。

但是，作为目前市场规模不小的业务，大宗商品的贸易融资也不是“一无是处”。 “比如，在缓解公司融资难和融资贵方面，贸易融资动产抵押方法实际上具有一定的现实意义。 ”业内专家表示，公司一方面可以通过贸易融资享受国外低价的钱，另一方面拓宽了公司获得融资的渠道，关键仍然是规范迅速发展。

事实上，尽管贸易融资异化了，但这项业务在市场化条件下不会消失。 “只要有利差，商品贸易融资的业务就不会停止。 如果铜的监管更加严格，铜的替代品将成为贸易融资的新目标。 ”。 金川迈科贸易企业总经理罗盛璋表示:“治理贸易融资“异化”，必须加强监管和规范化，引诱“两手抓”。

首先是监管方面。 今年4月，一位监管者指出:“钢贸易领域的违规融资模式有向铜、煤、铁矿石、大豆等商品贸易融资行业复制的迹象。” 发展迅速，大宗商品贸易将成为与产能过剩领域、地方融资平台、房地产齐名的信用风险较高的地区。

法兴银行中国区大宗商品销售总监章如铁等专家认为，银行应加强对实际贸易背景的审查，防止套期保值的发生。 另外，近年来银行领域的畸形激励机制也需要改变。 由于提取存款和放入贷款的需要，银行工作人员对贸易融资的风险视而不见。 此外，在银行风控部门定期核查仓单贷款业务时，一位银行工作人员通知公司将大宗商品货物从另一个仓库移至指定仓库进行核查，稍后再运回原仓库。

其次，在公司融资中，必须支持正常的贸易融资。 特别是对为动产质押融资服务的金融仓库业态，应推进新闻化平台和领域标准的建立。 我国中小企业融资难的一个重要原因是大型房地产没有抵押，原材料、半成品等动产资源只能抵押一点。 但是，这些动产如果没有所有权登记，就容易引起重复的质押现象。

为了处理银行和仓储机构的新闻不对称问题，有必要建立统一的新闻共享平台。 业内人士表示:“银行在仓库核查时很难了解货物的所有权状态，而仓储机构在为用户发放仓单时也很难了解货物的质押状态。 只有双方加强新闻共享，才能防止仓单重复抵押的发生。”

钢铁贸易信用危机发生后，上海在全国首次设立动产质押新平台。 专家认为，这种模式可以在更广的行业和更广的范围内进行宣传。