“中石化上市格局四足鼎立？”

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分解师表示，中石化作为龙头示范公司，有望逐渐释放改革红利，为后续改革铺平道路

编辑表示，中石化混合全制改革终于迈出了实质性的一步。 9月14日，中石化(行情、问诊)表示，中石化销售企业于9月12日与25家国内外投资者签署了增资后的股权认购协议。 增资不仅仅是资金进入，中石化销售企业未来的快速发展值得期待。 当然，石油济柴(行情、问诊)的上涨停止等，也会发生一些奇怪的现象。 如何理解这些现象，今天本报聚焦于这个话题，希望提供有益价值的拆解。

今年以来备受市场瞩目的中石化混合全制改革方案终于揭开了神秘的面纱。

公告称，25家国内外投资者以超千亿元资金进入中石化油品销售企业，成为第一批吃螃蟹的民间资本。

分解师认为，如果将来民间资本发挥力量或集中精力从事非油业务，非油业务将迅速发展。 中石化非石油业务年收入133亿元，预计未来几年将增加到500亿元。

值得注意的是，这一轮增资只是中石化改革的第一步，10月底董事会成立后，销售企业计划上市。

油品销售业务如期完成

9月14日，中石化发布公告称，全资子公司中石化销售有限企业(销售企业) 9月12日与25家境内外投资者)签署《中石化销售有限企业增资协议》)，25家投资者现金共计等值1070.94亿元%

此次增资完成后，销售企业注册资本将从人民币200亿元增加到人民币285.67亿元，中石化持有销售企业70.01%的股权，所有引进的其他投资者将持有销售企业29.99%的股权。

金银岛分解师告诉《证券日报》记者，这次增资不是单纯的资本介入，而是战术上的合作。 例如，如果与大润发合作大力推进便利店业务，将会就腾讯的移动结算、大数据应用等多个行业进行合作，投资者将与中石化业务互补，也就是迅速发展中石化非油业务，为投资者相关行业创造既得利益。

中石化表示，这是企业今年2月率先启动石油销售业务引进社会和民间资本实现混合经营后取得的又一重大实质性进展，标志着石油销售业务重组筹资工作如期完成，为销售企业下一次重组改革奠定了基础。

“随着此次产业资本的引入，有望提高企业加油站板块的经营绩效，推动非油业务的高速发展。 》东方证券分析师赵辰表示，此次融资前中石化a股自由流通市值310亿元，H股市值1600亿元，但此次融资规模已达到1000亿元，参股公司也是巨头，大大充实了企业资本实力，为之后的快速发展奠定了良好基础。

非石油业务的收入有望大幅增加

中石化公告称，投资者选择遵循产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大民众的投资者优先三个“优先”。

中宇情报分解师高承莎对《证券日报》记者详细调查了25家投资者企业的经营体系，发现未来民间资本将精力集中在石油以外的业务上，油品和其他业务板块难以改变经营模式。

目前，中石化非油业务主要包括便利店、电商、汽车服务、广告等，未来几年将快速发展便利店、o2o、金融、广告、汽车服务、环保产品等新业务。

高承莎认为，中石化要进入竞争激烈的非石油领域，分一杯羹，必须借助混改的契机，优化现有国有经营体制的管理效率，运用更贴近市场的管理方法，拓展社会多种服务渠道，才能实现未来新业务的快速发展

值得注意的是，中石化销售企业以此次重组为契机，与顺丰速运、太平保险、大润发、腾讯、海尔、汇丰、新希望(行情、问诊)等战术合作，迅速发展了非石油业务。 此次引进的社会资本中，腾讯、复旧、汇丰等公司也进行了投资。

银河证券拆船师乔孝峰认为，企业定位销售企业未来将转向综合服务业战术，非油业务发展迅速，国内非石油业务刚开始迅速发展，欧美各发达经济区块的非石油业务利润为加油站业务的30%-40% 企业年非石油业务收入133亿元，未来几年有望增长到500亿元。

销售板块将独立发售

公告称，此次投资完成后，中石化将与投资者一道，按照市场化、规范化、专业化的思路，完整地销售企业的企业管理和体制机制。

具体来说，一是销售企业设立多元化的董事会。 姑且认为销售企业的董事会由11名董事组成。 其中，中石化派遣董事4人，投资者派遣董事3人，独立董事3人，员工董事1人。 董事会选举产生会长。 董事会下设薪酬评审委员会、风险战术委员会、评委会三个专门委员会。 二是优化企业管理框架。 建立确定的绩效考核指标体系，建立市场化、合同化、职业化的人力资源管理目标市场化的薪酬体系和长效的激励约束机制。

日前，中石化销售企业宣布，将向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理。

这标志着中国石化首次引入“职业经理人”制度，全面推进合同化管理和薪酬待遇市场化运营，该企业用工分配的三项制度改革取得新突破，人员出入职务高耗能低能耗新机制建设取得新进展

值得注意的是，这一轮增资只是中石化改革的第一步，10月底董事会成立后，销售企业计划上市。

9月13日，中石化旗下的*st仪化(行情、问诊)宣布重组方案，企业将以240亿元的价格收购中石化集团所持石油工程企业100%的股份。

这意味着销售企业独立上市后，中石化将形成中石化股份、炼化工程、石油工程企业和销售企业四足鼎立的上市格局。

公告称，此次招商引资完成3年后，如果销售企业尚未实现上市，投资者转让销售企业股权，中石化将享有优先购买权。 投资者在销售企业上市完成后一年内不得转让所持销售企业股份的销售企业上市前，中国石化销售企业中持股比例不得低于51%。

赵辰认为，在我国当前经济转型的大背景下，国有企业通过改革提高全要素生产力是必然之路，中石化作为龙头示范公司，有望发挥示范作用，逐步释放改革红利，为后续改革铺平道路。