“消息称SLF投放尚未执行 五大行仍处申请阶段”

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编辑表示，目前各商业银行正处于材料准备阶段，需要央行批准材料批准后执行slf。 陆俊龙进一步表示，slf目前没有执行，实际额度也不明确，不一定是市场上说的各银行的1000亿。 具体限额根据各商业银行的具体情况由央行审批明确，具体有关标准包括银行资本充足率等风控指标。

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央行表示“放水”的虚实:消息人士表示，slf投入尚未落实，五大银行尚处于申请阶段。

在经济下降压力和流动性压力持续备受关注的情况下，近期坊间出现央行新型货币政策工具slf (常备贷款便利)。

前一天晚上，央行通知五大银行说，最近两天将分别向各个家庭投入1，000亿的slf。 期限是三个月，这个消息被许多机构相关人员证实了。

昨天晚上，大战术(中国)投资管理中心首席经济学家陆俊龙对《第一财经日报》表示，目前，各商业银行

陆俊龙进一步表示，slf目前没有执行，实际额度也不明确，不一定是市场上说的各银行的1000亿。 具体限额根据各商业银行的具体情况由央行审批明确，具体有关标准包括银行资本充足率等风控指标。

但是五大新闻发言人都说不知道，央行信息处也表示越来越多的信息将及时公布。 一位机构人士反证了这一点，这一情景类似于之前出现抵押补充贷款( psl )时的新闻。 因为这个评价信息的真实性很高。

应对经济压力，调节货币流动性

前一天晚上，央行通知五大银行说，最近两天将分别以三个月的期限向各家庭投放1，000亿的slf。 市场将其解释为央行的实质性放水，效果与存款准备金率下降约0.5个百分点相同。

许多学者对此表示，央行代码控制的目的是应对经济下行的风险。

从国内经济基本面来看，最近公布的一系列经济数据有些悲观。 8月规模以上的工业增加值比去年同期增长6.9%，创下2008年12月以来的新低。 1~8月固定资产投资增长率为16.5%，比1~7月下降0.5个百分点。 8月份的fdi比去年同期减少了14%。

瑞穗证券亚洲企业首席经济学家沈建光表示，如果宏观调控持续滞后，经济增长“跌破7成”的可能性将大幅提高，调控有可能错过最佳时机，央行此时选择发力是极其必要的

关于稳定增长与促进改革的关系，最近舆论非常争论。 据这篇网络前夕的文章报道，人们期待政府采取降息等强势刺激政策的悲观论调是对中国大力推进改革的不信任。 但是，该网(行情、问诊)昨天发表评论称，降息并不是改革的对立面。

虽然利率还没有下降，但这次定向放水已经有实质性放松的趋势。 沈建光认为，央行表明决策层加快改革，着力稳定增长。 促进改革和稳定增长并不对立，相反，改革必须保证稳定的外部环境。 此次央行扶持五大银行有助于缓解实体经济的资金价格压力，防止经济“硬着陆”。

此外，市场许多观点认为央行也有调节货币流动性的想法。

交通银行(行情、问诊)首席经济学家连平说:“如果有这样的动向，我们可以认为是对抗外汇占有率低迷的方法。 这也是防范存款偏离度评估实施后市场流动性变动的措施，明确了当局维护市场流动性宽松稳定的政策意图。

中国8月金融机构外汇占款减少311亿4600万元，出现负增长。 再加上上周银监会要求商业银行月末的存款偏离度不得超过3%，市场有流动性波动的预期。

国信证券首席宏观研究员钟正生表示，认为新股发行和季末因素可能会导致短期流动性大幅波动，存款偏离度指标管理可能会加快波动，此时很可能会提前释放slf。

“与此前向国家开发银行提供psl的情况不同，此次央行为了全面增加贷款投入，向负担轻于贷款的5家商业银行提供了流动性。 ”根据UBS证券的报告，央行使用的是slf操作，不是全面降息和降息之类的更高调、透明度更高的工具。 这表明央行仍然没有使用“强烈刺激”或出台全面放松政策。

短期下降、利率下降的概率较低

由于此次放水对比了五大行，仍属于“方向性”之列，市场据此解体，短期内准利率下降和利率下降的概率有所下降。

对于外界在意的降息前景，央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露回答说，还没到下这个决心的时候。 如果是利率下降强烈的信号，多次会质疑在新常态下微调货币政策的事前调整，造成混乱。 “不这样做的话，不要这样做，想想其他的方法。 ”

一位银领域拆船师对本报表示，继续降低方向从措施上看是意料之中的，但此次降低方向力度较大，有可能给市场带来一定的正面刺激。

“其实这种(方向性控制)并不罕见。 次贷危机后，西方发达经济板块面临竞争惜售商业贷款的问题，尝试结构性货币政策是未实现的事业。 ”钟正生说，以前有报道称，货币政策被“绑架”。 在不全面放松发布力，不要用“滴灌”做“漫灌”的背景下，目前央行几乎是先行货币政策“雪隐”。

多家海外投资银行也认为，slf操作意味着央行希望出台长期的流动性宽松政策，不要传播过于强烈的政策信号。 这是因为年内全面平准的可能性很低。

李克强总理日前在达沃斯论坛上表示，将继续奉行稳健的货币政策，稳定总量，并进行结构性调控，即定向调控。 “中国自去年以来一贯实行稳健的货币政策。 我们不是依靠强刺激推动经济快速发展，而是依靠强改革激发市场活力。 池子里已经有很多货币了，所以不能依赖增发货币刺激经济增长。 ”李克强说。

什么是slf？ [/s2/]

slf其实并不神秘，和公开市场操作一样，是央行管理流动性的货币政策工具，全称standinglendingfacility，也就是常备贷款很方便。

年初，央行以slf为首，是正常的流动性供给渠道，通过抵押方法发行。 slf期限为1~3个月，为了满足金融机构期限较长的巨额流动性诉求，投入对象以政策性银行和全国性商业银行为主。

虽然社会上广泛传言这次的slf放水要5000亿美元，但是关于准确的金额还没有官方的定论。

对此，陆俊龙在《第一财经日报》上表示:“目前银行不缺乏流动性，随着经济下滑，风险变大，银行自然舍不得贷，但slf决定银行是否自主借款，所以商业银行真的有1000 他认为央行也将根据各行的业绩决定给予多少额度。 这是因为综合来看，最终绝对不可能达到5000亿。

最近，央行在资产端相继推出了一系列货币政策新工具，试图通过slo+slf (短期流动性调节工具+常设贷款便利)构建短期利率走廊，psl )抵押补充贷款)构建中长期政策利率指导。

日前有报道称，国家开发银行在3年内从央行获得1万亿元的psl，用于棚改专项贷款，利率水平位于4.5%。 那么，这次的slf和以前的psl的区别在哪里？

“利率必须很低。 和国家开发银行的psl一样，没有人知道它值多少钱，进展如何。 与国家开发银行的psl有不同的效果。 ”陆俊龙向本报表示，由于psl为3年期，slf为3个月期，因此期限不同，利率无法比较，“利率应该比上次高一些。 由于第三季度的实际市场利率总体高于第二季度，slf的利率也将相应上升。 ”