“CPI创56月新低是否意味通缩”

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■数据解读

物价下跌不稳定，助长物价上涨的因素随时都有可能发生。 例如，冬季季节因素、地缘政治因素导致国际大宗商品价格瞬间“变脸”，再加上今年秋季作物歉收，填补了人们对粮食价格上涨的担忧等。

年9月，全国居民费用( cpi )总水平比去年同期上升1.6 )。

至此，9月的cpi创下了56个月的新低。 相对于一年期存款利率3%，正利率为1.4%； 相对于年初通胀目标的3.5%，低于1.9个百分点。

从去年同期来看，影响9月份cpi走势的主要因素是，cpi较去年同期涨幅下降0.4个百分点。 另一方面，与去年同月相比上升较多，由于提高了今年的对基数，今年9月的残留因素比8月减少了0.7个百分点。 另一方面，9月的新涨价因素有所增加，但只有1.3个百分点，低于近5年的平均水平。 从分类来看，部分消费品和服务价格仍在上涨。 必须注意的是，对物价有较大影响的猪肉价格下降2.9%，对居民费用有影响的总水平下降约0.09个百分点。

9月份的cpi比去年同期上升1.6%，不仅超出市场预期，还低于美欧发达国家常规通胀抑制目标的2%。

更值得注意的是，ppi比上个月下降0.4%，比去年同期下降1.8%。 PI跌幅扩大、负增长长期持续的首要原因是国际大宗商品原油价格和国内成品油、钢材价格跌幅较大。 有利的一面是降低了工业公司的生产价格，降低了商品的出厂价格。 从不利的方面来看，cpi和ppi都下降，是否说明中国的通货紧缩将到来？

从经济增长率明显放缓、物价下跌至56个月、ppi连续31个月负增长、制造业行业面临通货紧缩压力增大等经济现象中，似乎看到了通货紧缩的影子。 货币政策也需要更大的作用，甚至需要将目前“稳健的货币政策”变为积极的货币政策，一个焦点是全面降息。 但是，现在必须明确这种许多经济低迷的表象是否是流动性不足引起的，目前市场流动性并不不足。 上海银行间借贷市场利率一直保持稳定略有下跌趋势，市场整体流动性充足，证明去年的“缺钱”已经消失。 没有利率下降准放水货币的基础。

虽然不可否认，实体经济特别是中小微型公司存在一定程度的融资难融资升值，但其原因并不是市场流动性不足，而是在流动性充裕的情况下，必须清醒地认识到资金资本不会流向实体经济，特别是中小微型公司。 这是如何采取宏观经济政策使资金顺利流向实体经济的问题，而不是放水货币信用总量的问题。

而且，要看到物价下跌不稳定，助长物价上涨的因素随时都有可能发生。 例如，冬季的季节因素、国际大宗商品的价格因地缘政治因素一瞬间“变脸”，还有，今年秋季作物的歉收填补了对粮食价格上涨的担忧等。

因此，货币政策工具的采用必须慎重。 拆解准利率下降后释放的流动性实体经济能否吸收是很重要的。 如果难以吸收和消化，就会充斥楼市，抬高物价。 当然，宏观政策与目前的经济状况相比也不是无所作为、无所控制空之间。 从中国目前的情况看，应尽快从增值税的结构性减税转为中产阶级以下及实体公司的全面减税，重点是降低间接税。

□余丰慧(财经评论家)