“证监会优化发审制度 IPO“连坐”告别一刀切”

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优化证券监督管理委员会的审查制度——IPO连坐再见

本报记者谷枫实习生杨坪北京报道

我们这些ipo公司没有违法违规嫌疑，但是由于中介机构的参与，ipo审查暂停，影响了进度，现在规则终于改变了。 12月9日，因北京地区某推荐机构立项被暂停ipo项目的公司董秘对记者说。

正如这位董秘所说，推荐中介机构参与推荐项目将成为过去。

12月9日，在证券监督管理委员会新闻发布会上，信息发言人张晓军在《关于监管问答发行-股票公开发行首次审查中止的情况》(以下简称《监管问答中止》)和《监管问答发行-在审查的第一家公司中介机构行政处罚、交换等解决》)以下是“监管问答交换”。

他指出，将进一步优化上述两个监管问答，尽量减少对保荐机构的尽职调查责任，也不督促保荐机构开展规范业务，减少对无过错发行人的不良影响。

优化严格的管理措施

今年6月中旬，新三板拟ipo企业古城香业( 830837 )宣布，保荐机构兴业证券( 7.910，-0.21，-2.59% )因涉嫌未按规定履行法定职责被中国证券监督管理委员会立案调查，ipo被暂停受理。 古城香业遭遇的情况并不是孤独的例子，那时兴业证券的数十家模拟ipo项目被暂停。

事实上，监管层今年以来致力于改善这种状况。 12月9日，21世纪经济新闻记者向接近监管层的人表示，这项政策自今年下半年以来一直在推行，首要原因是监管层考虑市场实际诉求并加以优化，第三季度末基本成型。

12月2日证券监督管理委员会也预告将修改相关制度。

迄今为止，根据《中止监督问答》的规定，推荐机构因涉嫌违法违规被行政机关调查或被司法机关侦查，尚未结束的，中止审查。 这也是被市场理解，推荐机构被调查，旗下项目连坐的由来。

此外，此前《监管问答交替》的规定还堵塞了公司更换推荐机构的路径。 具体复印件是对初创公司进行审查，包括经过审查会的公司在内，更换推荐机构时，需要重新履行申报手续。

以前实施的这两个规定都是慎重的措施，前者的目的是不让推荐机构的业务质量问题波及到其他推荐项目，后者的目的是发行人不随意变更推荐机构，削弱推荐机构的核查功能。 12月9日，北京地区大型上市证券公司投行部的人说。

目前，上述证券监督管理委员会对上述两项规定进行了修改。

首先，对相关推荐机构承担的审查项目，受理后基本不停止审查，但相关推荐机构应当仔细全面审查所承担的审查项目是否继续符合行政许可条件。

另外，与变更保荐机构相比，证券监督管理委员会表示，经征信公司变更保荐机构的，不会再次排队，但应当由新保荐机构全面履行尽职调查义务，独立出具新保荐意见。

证券监督管理委员会特别指出，对相关推荐机构新发行的推荐项目，按照《证券发行上市推荐业务管理办法》的相关规定，仍然不予受理。

关于这次的修改，太平洋( 5.330，-0.25， -4.48% ) )证券拆股师孙立金也表示，此次修改是一个非常人性化的解决方案，第一是今年是监管年，有好几个承销机构受到处罚，影响也很大，所以现在最重要的是受罚机构集中，继续沿用以前的方法将会给市场带来影响

值得注意的是，《监管问答交替中》的修订包括:推荐机构因发行人不协助履行推荐职责，或者发行人不符合发行条件而自行终止推荐合同，或者发行人因推荐机构被立项或限制执行而主动终止推荐合同，

ipo新生态创造空之间

保荐机构违规项目连坐的政策最早可以追溯到去年6月证券监督管理委员会启动的第四次新股发行体制改革。

改革方案中提出了申报即监管的概念。 今后审查过程中确定申报文件有前后不一致的，证券监督管理委员会中止审查，12个月内不再受理相关推荐代表推荐的发行申请。 另外，针对中介机构的严格执法条款中也有规定，上市后业绩发生变化的推荐机构必须连坐。

关于当时的政策，前面提到的北京地区证券公司的人们回忆起监管政策的一些变化是随着大形势而发生的，当时&lsquo； 连坐的政策正是因为当时有万福生科( 31.300、2.85、10.02% )和绿色大地) 22.200、-0.50、-2.20% )的事件，从当时的说法来看是乱世用的重典。

事实上，这次两部《监管问答》的编撰修改也是基于监管形势的新变化。

今年以来，ipo公司的排队数在高峰期共计超过800家，ipo堰塞湖的概念再次被市场提及。 进入11月后，证券监督管理委员会有意加快ipo批文的发行速度，迅速消化目前排队的项目。

一位接近监管层的人士也表示，“此前的规定是，被推荐机构推荐的大量无过错方被审查公司中止审查，但这些公司必须通过更换推荐机构自救，必须重新申报，使无过错方面临耗费时间的价值成本。” 随着ipo矩阵公司依然众多，以及我不断加大监管执法力度，上述矛盾越来越突出。

另一方面，今年的证券监督管理委员会越来越强调事前监督管理。 监管层现在希望证券公司内部起到首先隔离问题项目的作用。 今年以来，督促证券公司进行自我调查和向地方局提交抽查报告等，是希望证券公司能够在项目来源上牢牢关闭，如果将来报告的项目没有问题的话，审查速度也会加快。 12月9日，华泰证券( 18.330、-0.58、-3.07% )的一位上海地区保代对记者说。

证券监督管理委员会的高层也在最近的保代研修会上指出，必须加强投资领域业务的内部控制。 各方为了提高合规水平，提高业务质量，必须想一点可行、比较有效的方法。 特别是诈骗、严重不履行职责、不履行职责的，必须认真解决； 向性质恶劣、问题严重、犯罪的机构投下分领域牌照，可以考虑采取回收牌照的措施。