“央企新巨头加快出水：传国航南航酝酿合并”

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中央企业大企业加快出水兼并重组逻辑具有新意

在国航东航南航货运板块合并欲成立新企业的消息传出数月后，近日传出谣言称，国航和南航正在考虑合并重组，从而挑衅市场神经。 虽然这一点尚未得到证实，但可以肯定的是，中央企业整合的高峰期已经到来。 高级国企改革专家告诉上证报记者:国企改革最高层方案出台后，比起混改、国企分类等细则，目前相关部门最关注的是重组问题。

事实上，央企重组整合是历次国有企业改革的主要体现，但这次分分合合展示了改革创新的逻辑。 本着顶级计划中的三种精神，在存量资产中拿出高质量或有快速发展前景的板块，作为创新快速发展增长的方法，成为本轮央企改革的新趋势。

直到现在，从南北车合并到中中海重组，到中航工业的航空发动机板块分割，再到昨天核电行业宣布成立华龙企业，央企新巨头相继发水，国家新一轮的战术布局也逐渐明确。 记者了解到，目前核电、航空空、航运、军工、铁路等5个领域的重组预期最高。

记者王雪青○孙放

通过多个行业的整合来表现国家战术

继国核技术与中电投合并之后，核电行业将出现新的合并。 此次合并的主角是中国核工业集团(简称中核)和中国广核集团)中广核)的自主三代核电技术华龙一号。

据人民广播电台21日报道，跟随国家主席习大大访问英国时，中核集团副总经理俞培根对外表示，国家将成立华龙企业，将中核和中广核目前分别开发的华龙一号技术整合到该企业，实现未来华龙一号技术的海外宣传、创新 一位业内人士表示，目前中广核和中核有第三代核电技术，均为&lsquo； 华龙一号，但版本不同。 在国外投标时，各自为了政治而相互竞争。 成立新企业后，对外竞争别国订单时很方便。

这样从逻辑上整合南北车是为了配合中央企业走出去的战术计划。 申万宏源( 9.31、0.12、1.31 )拆迁师说: 在战术指导下，处于竞争领域、产品同质化高、国际竞争激烈的中央企业最有可能发生集团层面的并购。 另一方面，&lsquo； 中国制造2025上涨也为国家战术提供了另一种视角。 根据世界500强排行榜，央企排名43家，主要分布在军工、石化、电网、钢铁、有色产业等领域，但核工业、航天开发、航空空运输、文化媒体、旅游、纺织轻工方面至今仍是/ 政府有可能从国家层面推进这些行业核心力量的合并。

其中，前三个板块都经过了验证。 最近，核电行业合并了两个，为核电央企做大创造了条件。 中航工业宣布拆分航空空发动机板块成立新中央企业，业界将瞄准三大国际航空空发动机巨头罗、葛和普惠，打造中国航空空发动机领头羊

另一方面，关于航空空运输，最近有消息称相关部门正在考虑合并国航和南航。 年报数据显示，国航和南航全年营业收入分别为1048.26亿元和1083.13亿元。 根据flightglobal的团队数据库，年末国航和南航分别有322架和472架飞机，团队规模分别排在世界第十位和第五位，世界第一的美航空企业有967架飞机，排在第二位的是亚洲 也就是说，如果国航和南航合并成功，将进入世界前三名。

高品质库存的变革、创新规模、追加量

比起国航和南航整体合并的消息，长久以来流传着提取三大航的货运板块单独成立航空空货运企业的消息。 今年6月，据总公司报道，在中国民航高速发展论坛席上，中国民航局副局长周来振宣布，中国三大货运航空空企业将合并成为亚洲最大的货运航空空企业。 目前，该业务正在积极推进，合并后的新企业成为世界第四大、亚洲最大的货运航空空企业后，被官方否定。 但是，记者表示，这几个事项仍在推进中。

其重组模式非常相似，如成立航空空运输企业、中航工业分割航空空发动机板块、中广核与中核集团合资成立华龙企业等。 取出中央企业库存资产中具有高质量或快速发展前景的板块作为创新快速发展的增量。 将高质量库存变为创新增量是顶级方案&lsquo； 在三种精神中&lsquo； 快速发展国有企业集团的最有效、价格最低的方法之一，也是本轮中央企业整合的新趋势。 中国公司研究院首席研究员李锦对上证新闻记者表示，此次重组最大的问题是，作为赚钱特征的板块公司普遍舍不得放手，因此此次重组多由高层推动，并根据国家需要推进。

事实上，这种模式至今已有先例。 三大运营商共同出资设立的铁塔企业就是这样，铁塔企业统一建设通信铁塔设施后，没有进行重复建设，提高了我国电信基础设施的共建共享水平。 据悉，还有中远、中海集团计划停摆升值的重组，双方谈判的焦点是合并两个集团的集装箱航运业务。 如果交易达成，将诞生运力居世界第四的集装箱航运企业，这笔交易也有可能促进中国企业高度分散的海外集装箱航运业务整合的大潮。

加快中央企业集团内部的板块整理速度

中央企业外部重组的例子日益增多，中央企业集团内部板块整理也在加速，在业内人士看来，为部分内部整理和外部重组做了铺垫。 例如，中铁二局( 11.96，0.00，0.00 % )和中铁) 13.05，-0.11，-0.84% )的重组预计为中国中铁和中铁建设) 15.77，-0.42，-2.59% )

昨日，中铁二局发布停牌进度公告，初步明确此次重大资产重组的交易对象为中铁二局间接控股股东中国中铁，初步明确交易方法与重大资产互换和股票认购资产发行有关。 重组的目标资产是中国中铁工业制造板块附属公司的所有权，但资产范围尚未最终明确。 在此之前，中国中铁也在9月的公告中表明了与中铁二局的重组计划。

一位分析人士表示，中国中铁注入中铁二局的工业制造板块在自己的年度报纸中仅占收入的2.33%，是边缘业务，但对中铁二局构成了重大的资产重组。 从中国中铁来看，工业制造板块是高质量的业务，但在其庞大的集团内，对基础设施建设、房地产等主业的收益贡献很小。 吸收此次中国中铁剥离周边工业制造板块且中铁二局与之重叠的业务，有利于中国中铁做大做强的铁路建设，形成中国中铁建设和内外分明的双重龙头领域的结构。 分析人士还预测，中国中铁和中铁二局资产整合后，中国中铁的海外业务将进一步加强，未来有可能重新整合中铁建设，或与中铁建设共同出资设立国际高铁建设企业。

另外，国药集团旗下的两大上市企业国药一致( 66.15、0.00、0.00% )和现代制药) 37.15、0.00、0.00% )也计划从10月21日开始实施重要事项。 其中，国药一致公告称，实际控制人中国医药( 17.31、-0.02、-0.12% )集团和控股股东国药控股集团计划涉及企业经营业务的重要事项。 根据现代制药，间接控股股东中国医药集团的总企业规划了涉及企业经营业务的重大事项，可能会导致重大的资产重组。 一位业内人士认为，这应该是处理同业竞争的资产整合。 此前国药集团曾承诺，年前完成同业竞争问题，国药集团医药商业和工业公司有可能合并。

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