“官媒：国家队不宜频繁高抛低吸 影响市场持续性”

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官媒(代表队不应该频繁高调抛出低吸收影响市场持续性)

经济参考报吴黎华

市场关注者认为，包括证金企业、十大中证资管计划、桐树系等在内的代表团队，应该成为稳定股市的力量存在，但现在在某种程度上已经成为短期投资游戏的主体。

据安信证券统计，截至去年12月31日，国家相关机构共有a股1246家企业合计市值1.12万亿元，占流通a股市值的2.7%。 截至今年3月31日，国家相关机构共有a股1221家企业总市值1.00万亿美元，占流通a股市值的2.8%。 兴业证券( 7.670，-0.05，-0.65% )研究表明，沪深300 ( 3082.809，13.70，0.45 % )和中小板指、创业板指分股中，证金和10大中资管理计划持股数分别为。

从行为模式来看，年第四季度，市场环境稳定，证金企业以减持为主，减持企业数量达到60%，减持企业446家，其中退出企业前十大流通股的有201家。 年第一季度，市场波动加大，证金企业再次维持稳定。 在其持股企业中，至少调整了40%的企业持股数量，使持股企业数量有所增减。 十大中证资管理计划的增减持有行为模式相似，整体呈现出高投资回报率的特点。

自2009年a股发生异常波动以来，市场一直处于脆弱状态，有时会发生大规模暴跌，几乎在所有股票中都有表现。 在大多数情况下，一到一个月的涨幅容易在一两天内干净利落地下跌，投资者情绪非常强烈，风吹草动就集体外逃，市场始终处于存量博弈的状态。 在这种情况下，国家队的一举一动都受到市场参与者的关注。 对于普通投资者来说，每次指数陷入萎靡，都希望国家队向市场倾注力量，但如果这一预期跌到空，就会以更快的速度逃离市场，a股大面积暴跌。 对机构投资者来说，代表队的高投低吸收行为影响了市场的持续性，人为扭曲了市场风险释放或上升的趋势，并始终展望市场。

为了维持市场稳定，管理层多年来投入了巨额资金。 从这些资金来源来看，无论是证金企业还是券商自营投资，都面临一定的价格压力，长期面临退出压力。 在这种情况下，国家队可以通过高投低吸在一定程度上缓解这种压力。 但是，作为稳定市场力量的存在，退出路径应该从更长的时间段来考虑，短期内过于频繁地介入市场，实际上产生了与民众争夺利益的效果，起到了市场其他参与者的对手盘的作用。 在这样的市场中，代表队成为所有人讨论的色变对象，不仅不能起到长时间稳定市场的作用，还扭曲了市场整体的运营，使其他投资者的行为更加短期化，加强了一致性的期待。 这样的市场难以吸引越来越多的投资者和增量资金。

从市场长期健康快速发展来看，代表队应尽量减少对a股市场的短期干预，只有在市场剧烈变化时才能出手，频繁高投或低投更是不可取。 从功能定位来看，代表队力量必须是长时间见底的力量，而不是市场的短期参与者。 日前召开的中央政治局会议提出，要保持股市健康快速发展，逐步发挥市场机制的调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。 从这个意义上说，股市的涨跌应该由市场自身决定，代表队不应该在a股中发挥主导市场运营的作用，其作用应该逐渐淡化。