“国君料明年IPO最多350家 注册制分野投行延伸价值链”

本篇文章3150字，读完约8分钟

刮着风，春水漫天。

证券监督管理委员会发言人张晓军表示，目前证券监督管理委员会已完成股票发行登记制改革方案初稿，并计划于11月底前向国务院报告。

注册制改革即将来临的消息在资本市场上引起风波。

对于即将到来的发行新制度，资本市场各方面的反应不同。 感兴趣的是，真的不太感兴趣。 详细来看，人们已经在新三板成功融资，下一步等着转板就行了。

但是，大多数公司不是幸运儿，必须在市场门口老实排队。 对他们来说，无论将来采取什么样的发行方法，现在都必须先占位置。

真正开心开花的，还是投行。 这条路热闹的话，钱总是不挣钱的。

现在火起来的不仅仅是二级市场，一级市场也一样。 11月28日，华南一家大型上市证券公司的投行负责人向21世纪经济报道记者表示，目前我们项目的新闻发布会积极性很高。 我希望大家快点排队。 另一方面，由于市场好转，除去排队的时间，从项目会议到发行的时间表很紧凑，基本上一个多月就可以开始发行发售。 另一方面，随着注册制程序的推进，哪怕自身条件好一点的公司对尽快上市也有比较好的期望，上市愿望也很热切。

另外，证券监督管理委员会发布的首次公开募股公司基本新闻情况表显示，新受理公司的数量级也回到了历史高位。 截至2009年11月20日，中国证券监督管理委员会受理了630家初创公司，其中29家，还没有601家。 未经过的公司中，通常的案例公司有574家，中止审查的公司有27家。 今年10月底，正常审查企业有560家。 也就是说，不到一个月，正常审查企业数量又增加了14家。

另外，据证券监督管理委员会网站消息，仅11月27日一天，就有包括山东莱芜金雷风电技术、广东伊之密精密机械、浙江唐德电影、广西博世科环保科技、苏州苏试设备、杭州永创智能设备在内的6家公司进行了预公开更新。

前述负责人还坦言，未来注册制的实施将改变整个投票生态。 注册制强调市场化自由投融资，要求监管机构回归监管本原，以ipo制度框架完整优化为要点，在投资价值评估方面居于市场地位。

因此，注册制的实施也将加剧项目资源投资的竞争，投资以承销收入为主体的以前流传下来的经营模式将受到更大的冲击，未来证券公司的投资竞争将从同质化竞争转向差异化竞争。

未来，投行的价值链将向两端延伸，也就是客户资源将集中在质量管理和销售等方面具有特色的投行。 负责人是这样说的。

早期卡片发售

目前，前面的指导、财务审查等流程一个也不能少，也不能马虎，所以我们的ipo项目正在稳步推进，希望尽快占位子。 据负责人说。

在目前的上市流程中，拟上市的公司首先办理咨询登记受理，然后报送证券监督管理委员会受理，表示已经受理，企业将公开招股证明书的申报稿。 在反馈会议上，第一次评论引起了关注

第一个问题是明确发行人的补充披露和中介机构需要进一步核查证明的问题。

此外，如果企业进行反馈，则表明其状态已被反馈。 一般来说，通过评审会之前的企业状态是事先公开更新。 会期过后，企业可以与经销商共同答复评审委员会的意见，完成会议后的若干事项，取得发行批文后，企业可以发行上市。

尽管目前的发行速度比二级市场合理，但不会给市场带来很大的资金冻结压力和资金分流压力。 但是，我们仍然希望发行步伐加快。 我们认为二级市场走牛也有利于消化一级市场高水位的新股库存，明年的发行步伐应该会加快。

另外，根据国泰君安证券研究员孙金大的预测，年新股发行月平均15-20家，发行企业数为180-240家，年内最多应该不会超过350家。

当天，上海大型会计师事务所的合伙人也向21世纪经济新闻记者表示，事实上，今年以来，监管部门对ipo新闻的发布提出了越来越多的开放性要求，强调事前公开，强调新闻透明度，不评价发行者公开新闻所体现的投资价值等。 对预定上市的公司来说，能够清除有信心的新闻披露的公司，可以办理申报手续。

另外，根据21世纪经济报道记者的调查，目前接受ipo申报的拟上市公司所属领域的优势表明，新兴领域的占有率大幅上升，从前流传下来的领域大幅下降。 其中，计算机、通信、软件企业占18%，医药企业占6%，媒体企业占6%。 钢铁、有色、建材、石化企业合计占6.4%。

关于经营业绩，受近两年中国经济整体放缓影响，全板块拟上市公司增长率下降，创业板企业增长率相对最高，但申请主板上市的企业增长率与中小板上市的企业增长率没有太大差异。

从各大证券公司的项目情况来看，包括广发证券( 000776.sz )、招商证券) 600999.sh )、国信证券在内的三大南派证券公司已经稳定在ipo承销第一梯队。 根据最新统计数据，截至11月28日，上述三大投行的会议项目分别达到46个、42个、41个，共计129个。

此外，中信证券( 600030.sh )、中信建投、安信证券、海通证券( 600837.sh )、华林证券、国泰君安、华泰联合等7家证券公司也分别为36单、35单、24单、23单、21单

注册制或分界线[/s2/]

孙代表说:“今后如果注册制实施，上市公司、中介机构、投资者等市场参与主体将在博弈中产生默契。 特别是对中介机构的约束从监管机构转移到市场，预计中介机构不仅要考虑自身短期的经济优势，良好平衡的三方优势将迅速壮大优秀的中介机构，注册制将成为ipo中介服务的集中分水岭。”

截至目前，国内在投资者保护赔偿机制、司法追溯、强制退市、诚信制度等方面缺陷突出。 因此，中国注册制的正式实施，预计需要法制、监管制度的完全关联。 孙金炬预计，在正式上市注册制之前，将对监管部门或注册制环境下的投资者保护、虚假披露和欺诈发行赔偿、欺诈发行后的股份回购退市等制定配套制度，保障注册制的顺利上市和达到预期目的。

在目前的情况下，注册制推行的时间进度的首要束缚是法律依据，证券法的修订预计将于年6月完成，并有望逐年推行。 孙钰称。

此外，与新股发行相比，发行制度更加完善，申请材料披露细则增加，财务指标等价值评估标准减少或减少，基于再三的新闻披露，鼓励融资模式创新。

届时上市公司的股票将不再是稀缺资源，真实全面的新闻披露将为投资者提供足够的评估公司价值的新闻，是否值得投资将完全由市场来评估，有助于提高投资者的投资意识和价值评估能力。 定价过高和被投资者忽视的公司，注册后可能无法发行，有利于市场资金向高质量公司倾斜，也有利于推荐机构提高项目质量管理。

对此，前面提到的华南大型上市证券公司投行负责人坦率地说，企业方面目前的准备工作早于未来注册制的实施。 注册制实施后，投资银行领域业务的核心竞争力体现在对发行人的风险控制能力、领域研究能力、发行定价能力以及证券销售能力上。 确实，这将对投票的运作模式产生巨大的影响。

这是因为投资领域业务模式的转换是必然的。 在项目运营上从考核导向转为销售导向以提高综合竞争力的情况从小团队工作模式转为整体合作模式； 从以项目为中心的运营模式转变为以顾客为中心的运营模式，切实提高综合服务能力和设计能力，挖掘顾客的综合价值。 据负责人说。

该负责人表示，在前沿，投行必须提高高质量项目的加工能力，建设完整的风力控制系统，提高项目质量。 在后端，投资银行要抓紧进行销售体系建设，提高领域研究和定价能力，避免发行失败。

不仅如此，还需要进一步提高非ipo业务的比重。 投资银行应加强客户并购、债券、市值管理、贷款类等业务的开拓，努力提高投资领域业务收入的多样性，以应对注册制带来的冲击。

但总体而言，发行审核引入注册制，其根本目的是最大限度地满足不同类型企业的融资诉求和相应投资者的投资诉求，在一定程度上可以客观导致公开发行企业数量的增加、不同层次股市交易诉求的增加，从而导致全领域投资领域的业务收入 这个负责人正在考虑。