“重组失败范例突然增多 警惕利好变跌停”

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警惕重组失败的例子急剧增加，利润变好，停滞不前

最近，监管层对上市公司资本运营审查日趋严格的呼声层出不穷。 例如，传言中提到暂停大股、跨剑指边界增员、严格控制突然重组等，市场借此风起云涌。 证券监督管理委员会发言人邓艳13日在新闻发布会上表示，目前有关再融资和并购重组的规定和政策没有任何变化。

但是，从证券监督管理委员会最近的相关动向来看，可以看到一些对并购重组审查日趋严格的影子。

如4月29日，证券监督管理委员会官网就《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条经营资产相关问题以答疑的形式确定。 根据该证明，上市公司发行股份认购的资产为公司股权的，应当在基本交易完成后取得目标公司的控制权。

确实需要购买少数股权的，必须满足相关条件。 其中之一，少数股权与上市公司现有主要业务具有明显的协同效应，或属于与主要目标资产同领域或密切相关的上下游领域，通过交易批量注入有助于提高上市公司的独立性，提高上市公司整体质量。 另一点是，少数股东权益最近一个财政年度对应的营业收入、资产总额、净资产三个指标均不得超过上市公司同期合并报告对应指标的20%。 另外，与少数股权对应的经营机构为金融公司的，应当符合金融监督机构和其他权利机构的相关规定。

而且，这个规定出来后，已经出现了招募者。

栖霞建设( 5.000、0.10、2.04 ) ) 5月17日晚宣布，企业通过股票发行的方法认购栖霞集团所持河北银行7.41%的股份，为少数股份，并确认不符合证券监督管理委员会4月29日答疑的相关规定，在此基础上， 双方宣布，企业同意停止重组，向中国证券监督管理委员会提交撤回资产重组申请文件的申请。

在之后召开的投资者证明会上，栖霞建设对此作了进一步的说明。 企业表示，另一方面，企业属于房地产开发领域，河北银行属于银行领域，两者不属于同领域或密切相关的上下游领域，目前企业没有在河北银行营业地区开展业务，河北银行也没有在企业经营地区开展业务。 因为该企业与河北银行现有的主营业务缺乏协同效应。 另一方面，根据河北银行和企业年度审计的财务报表数据，针对少数股权最近一个会计年度对应的营业收入、资产总额、净资产3个指标，探讨了企业同期合并报表对应的指标，结果表明，企业此次重组也不符合答疑的规定

包括栖霞建设在内的几个近期重组受阻的例子都属于跨界重组。

5月18日晚，根据以零售、房地产为主的大连友谊( 9.900、0.00、0.00% )公告，鉴于证券市场重大资产重组政策的最新变化，截至目前尚未取得国资监管部门的审核文件，特此发出召开董事会召开股东大会的通知

当天晚上，三联商社( 12.720、-0.14、-1.09% )发布公告，证券监督管理委员会收购重组委员会召开实务会议审查，宣布企业发行股票、支付现金购买资产、募集配套资金及相关交易的若干事项不合格。 值得注意的是，三联商社主要是家电零售，作为收购目标的德景电子主要为手机品牌商提供odm服务，关联度也很低。

实际上，4月末、5月初以来，阻碍上市公司重组的例子明显增加。 据不完全统计，包括重组中止、考核不合格、考核暂停、股东大会不合格等情况在内，4月29日以后出现了至少11家上市公司重组受阻的案例。

但是，对于重组的障碍，很多企业感到不甘心，很多又有了新的动向。

波恩国际( 18.800、0.54、2.96 ) )在追加收购喜游国旅的决定结束后，变更为进行喜游国旅的增资。 据企业介绍，计划与其他投资者合作，用总额2亿元以下的资金进行喜游国之间的增资，主要用于日韩和东南亚等远离中国5个小时的海外旅游目的地业务布局。 然后董事会通过了决议，把此前的重组决议的有效期从12个月延长到了年6月17日。

大连友谊宣布重组结束当天，公告称控股股东将考虑股权转让并申请停牌。

通源石油( 7.370、-0.02、9.160 ( )、三钢闽光) 6.610、-0.02、-0.02 )、神农基因、升华拜克( 9.160、-0.02、-0.22 )、智度投资等企业进行了重组

阻止重组的风险不能忽视最近的集中暴露

随着发生重组障碍的企业数量增加，重组中止或被否定后，相关风险也将集中暴露出来。

抛开公告当天停牌的高企，很多企业在公告被叫停的当天股价下跌，其中收盘价下跌停业的企业又占多数。

公告后一段时间内，许多企业的股价也受到压力，如四川金顶、恒华科技( 39.110、0.01、0.03% )、紫光股份) 58.650、1.74、3.06%等许多企业的股价在公告重组受阻后的5个交易日内。

最新的例子是栖霞建设5月18日正式公告停止重组后，5月19日股票再次发行后下跌3.90%，次日下跌0.61%，在此之前企业股票提前下跌，收到两根大阴线。

三联商社在重组申请未通过证券监督管理委员会后，股价于正式公告日( 5月19日)当天下跌，随后交易日下跌4.81%。