“人民日报:人民币重回稳定通道 不意味着重回升值通道”

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人民日报:人民币回归稳定通道并不意味着回归上升通道

如何看待近期人民币升值:回归稳定通道并不意味着回归升值通道

王观王楠/人民日报

全国金融实务会议提出，要深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化。 人民币汇率的波动，牵动着许多人的心。 今年以来，人民币汇率略有回升。 那么，为什么要恢复呢？ 未来的稳定上涨已成定局吗？ 人民币汇率今后会如何变动？ 本报记者进行了一些调查。

稍微恢复了一点有什么理由？

汇率上涨受益于对较好经济的基本面，依赖中间价估算模型引入逆周期调节因子，适度应对了市场情绪的顺周期波动

每学期学费3万美元，上次交学费是今年1月，当时人民币汇率6.87左右，花了将近21万人民币。 这次兑换时6.79元左右，节约了约2400元。 在上美国大学的赵小婷对记者说，去年年底看到人民币汇率下跌，她很担心，每隔几天就看一次趋势，现在的一些变化让她放心了。 人民币汇率只是小幅升值，但可以节省不少钱。

人民币汇率为什么会略有回升？

今年5月中旬以来，人民币对美元出现了非常明显的升值。 其中一个重要原因是人民币对美元汇率中间价估算模型中引入了&lsquo； 逆周期调节因子。 中国社会科学院世界经济政治研究所国际金融研究室副主任肖立晟认为，在引入逆周期调节因子之前，外国汇市长期预期贬值，人民币对美元汇率中间价形成机制出现了不对称贬值的缺陷。 也就是说，美元指数上升时人民币对美元贬值，美元指数下降时人民币对美元指数没有升值。 美元指数的波动使得人民币更容易贬值。 今年上半年，当美元指数从103点下跌到95点时，一些投资者预计下半年美元指数可能反弹，而反弹则可能导致人民币汇率下跌。 基于这一预期，许多贸易商将手中的美元存放在离岸市场，结汇的贸易商很少，在岸市场上美元供应跟不上，人民币汇率受到一定的贬值压力。

此前，中海外汇交易中心自律机制汇率业务集团表示，引入逆周期调节因子主要是为了适度抑制市场情绪的顺周期波动，缓解外国汇市可能存在的羊群效应。 逆周期调节因子根据宏观经济等基本面的变化进行动态调整，可以引导市场在汇率形成中越来越关注宏观经济等基本面状况，使中间价的估算更充分地反映我国经济运行等基本面因素，更能反映外汇供求和篮子货币汇率的变化

引入逆周期调节因子后，一些贸易商认为这是释放稳定汇率，使汇率双向波动的信号。 他们把手中的美元汇到国内，压低了汇率。 汇率一涨，在岸市场美元供过于求，人民币汇率压低了美元汇率。 肖立晟说。

另外，人民币汇率的升值有赖于对我国良好经济的基本面。

招商首席分析师谢亚轩表示，上半年，相对于美国和欧洲，中国一季度经济增长态势在世界主要大国表现良好。 另外，美国的数据不如预期，除了就业率相对较好外，其他数据都比较差。 欧洲和日本的数据略好于预期，特别是欧洲在今年第一季度和第二季度获得了6年来最好的就业和通货膨胀数据。 欧元对美元升值美元指数下跌，人民币对汇率的压力相对变小。 中国经济增长良好也吸引了部分资本流入，整体资本净流出放缓。 从经济基本面来看，人民币汇率也获得了一定的支持。

人民币汇率的升值与外国汇市的供求有一定的关联。 通过发行债券等改善了外国汇市的供求状况，现在供求基本平衡。 谢亚轩说。

汇率稳定上涨已成定局吗？

预计贬值将大幅减弱，但并未从根本上消失。 人民币回归稳定通道并不意味着回归上升通道，这是两个概念

去年年初人民币对美元汇率连续下跌，中间价突破6.5关口，去年末突破6.8、6.9两个关键点，随着目前小幅回升，一度升至6.66，市场对人民币汇率的乐观情绪高涨。 相比之下，进入8月，美元指数依然保持弱势，连续5个月下跌，为创年以来最长的下跌趋势。

有人认为，市场对人民币汇率的预期大幅改善，短期内美元有进一步走弱的趋势。 这样看来，人民币未来的升值已成定局。 有人认为，目前人民币美元升值幅度小于美元指数下跌幅度，证明市场对人民币汇率的谨慎预期有所减弱，但并未消失。

人民币贬值的预期大幅减弱，但并未从根本上消失。 根据ICBC国际的程实，国内外市场存在一些不合理的看法。 美元指数短期波动区间在90100左右，目前已大幅下跌，但未来美联储将继续紧缩风格，今年加息3次，年末开小表，美元指数持续下跌空之间有限。 因为这种人民币汇率运行的外部形势不容盲目乐观。 一旦美元恢复升值势头，人民币兑美元短期贬值压力将再次扩大。

美联储加息的影响有多大？ 肖立晟认为，美联储加息越来越多，是从预期的角度影响人民币汇率。 美联储加息后，中美利差收窄，部分资本外流，从中国流向美国，给人民币汇率带来压力。 美联储上调可能会引发欧洲、日本等其他国家和地区的经济波动，少量资本为了避险流入美国，推高美元指数，对人民币汇率造成一定压力。 目前，美联储加息预期将全部消化，抑制对年内人民币汇率的影响。

人民币回归稳定通道并不意味着人民币回归升值通道，这是两个概念。 程实认为，尽管人民币汇率改革出现成效，人民币对美元出现积极回升，但不能放松人民币汇率预期管理工作，必须随时关注美元变化和预期变化。 人民币取得稳定成果并不容易，目前进入长时间升值大通道的物质基础和外部条件还不具备，预计今年人民币将在目前区间双向波动，维持稳定。

上升信仰的原动力是什么？

其中长期以来，人民币汇率一直有升值的动力。 要客观认识人民币汇率目前的趋势和未来的快速发展，不要被市场不合理的声音所迷惑

在北京一家旅行社工作的张明告诉记者，与他们合作的美国企业提供的报价都以美元为单位，目前人民币汇率的小幅波动对旅游报价没有很大影响，但对海外游客来说，人民币是否升值一直是最多的话题

汇率是最多最复杂的经济变量有影响它的现有外部因素和内部因素有经济因素和金融因素有短期因素也有长期因素

评价未来人民币汇率走势，应该从短期和长期两个阶段来看。 肖立晟认为，从短期来看，人民币不会重复贬值，或不会出现持续贬值的压力。 目前，影响人民币汇率的外部因素是美元指数压力，内部因素是经济短周期调整，都是双向波动的变量，对人民币汇率的影响也不是单边的。 从长远来看，中国有很强的增长潜力，生产率增长空之间很大，推进中的供给侧结构改革对未来中国经济增长有很强的推动作用，对外国资本的吸引力依然很强，人民币汇率有上升的动力。

谢亚轩认为，平常心看待人民币汇率波动非常重要。 无论是公司还是居民，都必须认识到人民币汇率、升值或贬值是正常的。 建议国内外投资者和顾客客观认识人民币汇率目前的趋势和未来的快速发展，不要被市场不合理的声音所迷惑，对中国经济和人民币始终保持谨慎乐观的态度。

中国经济结构优化奠定了货币升值坚实的物质基础，经济强国必然有强势货币。 程实认为，中国经济的快速发展提高了中国市场和人民币资产的全球吸引力，带动了人民币的长期汇率。 中国对外开放将继续推进，沪港通、深港通、债券通等互联互通机制将不断推出和完善，为人民币创造越来越大的回流机制。 一带一路建设将加速推进人民币国际化，为人民币成长为世界强势货币提供长时间的助力。 人民币今后将朝着地区货币、世界货币的方向茁壮成长，人民币对货币篮子长期稳定，在稳定中上升的大格局将与中国经济的长期快速发展相一致。

中间价形成机制的持续而完整的历史

年8月11日，人民币对美元汇率中间价形成机制完全完成，中间价报价强调将参考前一天的收盘价。

年12月11日发布人民币汇率指数，为了更好地稳定一篮子货币汇率，加大了参考一篮子货币的力度。

年2月以来，收盘价汇率+货币汇率一篮子变化的人民币对美元汇率中间价形成机制初步形成，汇率机制的规律性、透明度、市场化水平得到提高。

年2月将中间价对一篮子货币的参考时间段从全天候调整为15小时，以免美元的日间波动重复反映在次日的中间价上。

年5月，在人民币对美元汇率中间价估算模型中引入了逆周期因子。 模型参数由各报价明细根据宏观经济和外国汇市形势的评价自行设定。 原题是“去年年末突破6.8、6.9后，至今略有回升回到稳定通道的人民币汇率，稳定了吗？ () )