“大发审委说NO的22公司现7大通病 32家券商少赚18亿”

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根据大发审查委员会的数据，no的22家公司目前有7大通病32家证券公司没有赚到18亿美元

第一次全整理！ 被大发审查委员会告知“否”的22家公司，关注着这些问题

11月29日，ipo会的3家公司被挡在ipo门外，引起市场的关注。 零通过率在昨天的领域成为话题，昨天的证券公司中国第一时间表示:“零通过率震惊了投票圈！ 大发评委会改写通过率记录，对“否”公司目前有8家通病，这些券商“否”项目略多，详细梳理了在意领域问题的第一时间。

没有最严格的，只有更严格的。 不少证券公司投资者认为，新的评审委员会审核严格，业内有所预期，一度下降后的通过率也印证了这一点。

据证券公司中国记者统计，第十七届发改委自10月17日正式亮剑以来，共审查了61家企业的ipo申请，34家通过，22家被否决，5家申请被搁置表决，通过率仅为55.73%。 今年第三季度，这一数据为80.9%。

此次发改委提问的要点有:财务问题、关联交易、同业竞争、募集资金运用、持续经营能力、规范运营、是否遵循现有法律法规7个方面。

时间延长到今年，加快考核速度，细化咨询，降低病程率，是今年ipo考核出现的三个新变化。

据wind报道，截至11月30日，今年以来，证券监督管理委员会发审委员会共审查了466家公司的首批申请，其中363家通过了发审会，通过率为77.89%； 75家公司为否，占考核总量的16.09%； 其他29家公司暂缓表决或取消了审查。

今年以来的ipo通过率与去年相比明显下降。 据统计，年度证券监督管理委员会审查了274家ipo申请，但只有18家没有，为90.15%。

这些疾病一旦成为ipo就会被阻止

据记者统计，10月17日上任以来，新一届发审委员会共审查了61家企业的ipo申请，其中34家通过，22家拒绝，5家申请被搁置表决，通过率仅为55.73%。

ipo被否定的原因有很多种。 证券公司记者整理发现，评委会咨询的要点有财务问题、关联交易、同业竞争、募集资金运用、持续经营能力、规范运营、是否遵循现有法律法规等7个方面。

通病1 :财务问题

毛利率异常、主要资产构成存在严重缺陷、操纵收入等财务问题备受关注。 其中，特别重要的是毛利率，如果毛利率与同领域的上市公司有明显异常的情况，那么粗略率是否定的。

例:第9次会议，湘北威尔曼制药株式会社

评标委员会表示，发行人代表结合核心产品的价格、价格、应用范围、客户、技术等情况，报告期内库存周转率低于同领域上市公司，并逐年下降，主要销售产品毛利率高于同领域上市公司平均水平，波动趋势不一致，报告期 请推荐代表发表确定的鉴定意见。

通病2 :关联交易的占有率过高

关联交易的安排会影响利润的真实性，关联交易价格的公正性往往难以评价。

例:第36次会议，上海锦和商业经营管理股份有限公司

评标委员会表示，发行人最大园区项目越境创意园是向相关人员广电浦东借入的，在报告期内，越境创意园是企业收入贡献最大的单一项目，实现收入占发行人主要业务收入的40%左右，总利润占50%。 请发行人代表证明发行人的利益是否对相关人员有严重依赖，是否有减免租金或其他利益运输行为。 请推荐代表发表检查意见。

另外，关联交易中容易发生大额对外担保、潜在关联交易或关联交易的疏漏、供应商的突击入股等，从而影响业绩的真实性。

通病3 :同行竞争

监管关注企业与股东竞争的问题。

例:第24次会议，大泉光电科技(上海)株式会社

评标委员会表示，请发行人代表证明招股证书披露发行人与第四大股东火炬力集成不存在同业竞争关系，结合历史沿革、资产、人员、业务和技术状况等证明两者的关系，确认火炬力集成及其关联企业与发行人是否存在同业竞争

通病4 :募捐问题

募集问题包括募集资金运用是否会带来交易结构的变化和募集资金投入问题。

例:第23次会议，无锡普天铁心株式会社

审查委员会指出，发行人铁芯业务营业收入比例逐年减少，定尺硅钢业务比例逐年上升。 结合市场快速发展的前景、发行人铁芯产品的特点和市场占有率，证明了此次募集资金2.28亿元用于年产6万吨变压器铁芯项目的合理性和必要性，也证明了该项目对当前业务和经营状况的影响。 请推荐代表发表检查意见。

通病5 :持续经营能力的问题

一些特殊情况、严重不利情况、领域周期波动、对客户及相关客户的严重依赖等都会影响企业的持续经营能力。

例:第21次会议，海宁中国纺城株式会社

评标委员会表示，在报告期内，发行人经营活动的净现金流量波动较大，年1-6月经营活动产生的净现金流量为负，报告期内发行人的资产负债率较高。 请发行者代表。 (1)进一步分析现金流量波动的原因、资金紧张是否存在压力以及进一步改善措施)2)报告期内固定资产处置收益和财政补贴占利润的比例较高，结合该领域上市公司业绩指标的波动趋势，发行人领域的经营环境、领域地位已经 请推荐代表发表确定的意见。

通病6 :规范运行问题

规范运行问题包括内部控制、合法合规、资金占用、治理结构等。

例:第22次会议，稳健的医疗用品股份有限公司

审查委员会指出，发行人申报文件表明，发行人在规范运营和内部控制方面存在以下问题: 发行人出资行为有缺陷，会计错误较多，在报告期内发行人相继受到16起行政处罚。 请发行人代表与上述情况进行对比，进一步证明发行人是否受到环境保护、税务、食品药品监督、人力资源、社会保障、海关等部门的处罚构成了严重的违法违规行为。 最近36个月内违反工商、税收、土地、环境保护、海关和其他法律、行政法规，受到行政处罚，是否有情节严重的情况&hellip； &hellip；

通病7 :是否遵守现有的法律法规

是否符合现有法律法规的要求包括资产权合规、业务开展资格等。

例: 36次会议，上海锦和商业经营管理股份有限公司

评标委员会表示，在发行人租赁运营的21个小区项目中，10个小区的土地由房地产所有权人通过划拨方法取得，14个小区土地开采权的实际采用情况与计划用途不一致。 请向发行者代表证明。 (一)上次否决意见的执行情况)二)发行人为租赁运营小区土地而分配土地或者土地开采权的实际采用情况与计划用途不一致的合法性。

32家证券公司少18亿元

从ipo考核情况来看，加快考核、细化咨询、降低通过率，是今年ipo考核出现的三个新变化。 据wind报道，截至11月30日，今年以来，证券监督管理委员会发审委员会共审查了466家公司的首批申请，其中363家通过了发审会，通过率为77.89%； 75家公司为否，占考核总量的16.09%； 其他29家公司暂缓表决或取消了审查。

今年以来的ipo通过率与去年相比明显下降。 据统计，年度证券监督管理委员会审查了274家ipo申请，但只有18家没有，为90.15%。

值得一提的是，75家ipo被否定的不仅是失去与亿万富翁交易的股东们情绪低落，他们背后的销售商恐怕也是五味杂陈。 wind数据显示，截至11月30日，进入今年以来被否认的75家证券公司共涉及32家证券公司，计划募集近305.81亿元资金，按6%的承销率计算，这32家公司白白错失18.35亿元。

其中，国金证券推荐项目的被否数量最多，有7家，占前11个月ipo被否总数的9.33%； 紧随其后的是广发证券，6家被推荐的ipo公司成为no的海通证券、申万宏源证券的承销推荐、招商证券各有5家； 光大证券、中德证券各有4家推荐ipo公司成为no。

虽然国金证券和广发证券被否定的ipo项目数量很多，但今年以来，他们推荐的ipo公司数量也排名靠前。 根据wind的统计数据，截至11月30日，今年以来共有363家公司通过了首次申请，涉及57家证券公司。

具体来看，广发证券推荐会ipo公司数量为28家，最多的中信证券有23家公司顺利出席会议的国信证券和中信建投证券有22家。 另外，国金证券和海通证券的ipo公司也达到了20家。

另外，华泰联合证券、招商证券、安信证券、国泰君安证券、民生证券、申万宏源承销推荐、兴业证券、中金企业8家证券公司，今年以来ipo公司的会数也超过了10家。

中信证券储备推荐项目最多

当然，对证券公司的投资来说，不仅仅要看这些已经取得的业绩，也要看ipo项目的储备情况。 这是证券公司业绩持续能力的基本保障。

证券公司记者统计了证券监督管理委员会最近公布的ipo项目情况，截至11月24日，正在审核的ipo项目数为461个，其中主板210个、中小板68个、创业板183个。 其中，30个ipo项目通过了评审会。 他们也离发售最近，所以只需要静静等待批文的发行。

审查461家拟上市公司的推荐机构大多为上市证券公司。 据中国记者统计，ipo在考核项目10多家证券公司中，只有东方城市证券一家为非上市证券公司。 总结一下，这13家以上市证券公司为主的证券企业几乎占了ipo储备项目的一半。

其中，中信建投证券储备ipo为考核项目最多，共计35家。 紧随其后的是广发证券，推荐ipo项目31个； 招商证券在30个ipo储备项目中位居第三。 上述三家证券公司的份额合计超过20%。 另外，中信证券承包ipo的考核项目数也达到29个，海通证券承包的考核项目为27个。

承销ipo的审查项目数从第6位到第13位的证券公司有国金证券、长江证券的承销推荐、中金企业、国信证券、东方城市证券、华泰联合证券、光大证券、国泰君安证券8家证券公司，储备ipo的审查项目数也超过了10家。