“资管领域进入规范快速发展新时代”

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资源管理领域进入了规范快速发展的新时代

本报记者陈莹

资源管理新规日前出台，意味着规则不统一导致的金融监管套期保值的旧时代正在走向终结，标志着我国资源管理领域从野蛮生长进入规范快速发展的新时期。

截至年底，不考虑交叉持股因素，我国理财业务总规模达到百万元。 除银行表外，互联网公司、各种投资顾问企业等非金融机构开展资金管理工作也非常激进，如理财、信托企业、私募基金、证券企业资金管理计划、基金及其子公司资金管理计划、保险资金管理计划余额等。

客观来说，理财业务的繁荣为中国金融业的繁荣添砖加瓦，成为各类金融创新的最佳试验场。 但是，不可否认的是，各种机构和资本的快速流入，导致了该市场短期过度繁荣，监管对冲活动频繁，风险底线不清，迅速扩大了中国金融体系的杠杆作用和风险。

只有设定统一的监管规则和标准，把握风险，才能完全结束资源管理行业的监管套期保值，迎接监管统一的新时代。

首先，确定资源管理工作的定义，指剑指影的银行扩张。 资金管理新增固定资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资企业等金融机构受投资者委托，投资和管理受托投资者财产的金融服务。

明确业务定义，可以从根本上抑制银行将资产和负债带出表中的冲动，抑制影子银行的无序扩张。

其次，制定统一的监管规则和标准，压缩监管套期保值空之间。 正如央行相关负责人所说，不同领域的金融机构开展资金管理工作，根据机构类型适用不同的监管规则和标准，为监管套期保值建立了空之间。

只有在顶级设计层面统一规则，让所有参与主体在同一起跑线上竞争，机构才能回归资源管理工作本源，发挥专业能力，从根本上消除监管套利空之间，抑制机构套利的冲动 因此，对同类产品适用统一的监管规则是此次资源管理新规的核心思路。 例如，在消除多层嵌套方面，统一同类资源管理产品的监管标准，要求监管部门平等进入资源管理工作，促进资源管理产品平等主体地位的获得，从根源上消除多层嵌套的动机。 在统一杠杆率水平的基础上，不同产品风险等级设置不同的负债杠杆率，参照领域监管标准，对允许等级的产品设定不同的等级比率。

再次强调要打破刚性分期，以免引起道德风险。 长期以来，资管产品折价成为潜规则，不仅背离了托人、代人理财的本质，还提高了无风险收益率水平，干扰了资金市场的价格，一点投资者冒险投机，走上了道路。

资源管理新规确定资产管理工作为金融机构的表外工作，金融机构开展资产管理工作时不得约定本担保收益。 如果难以兑付，金融机构不能以任何形式垫付。 金融机构不得在表内开展资产管理工作。

另外，与近年来非金融机构违法违规造成的资本管理工作混乱相比，根据资本管理新规不得未经批准从事金融工作，金融工作应当接受金融监管的理念，非金融机构确定不得发行、销售资本管理产品 市场秩序规范有助于从源头上控制风险感染。

防范金融风险至关重要，路途遥远。 因此，金融监管只会越来越高标准，越来越精细化。 但是，需要注意的是，监管的出发点决不是消除某项业务，而是抑制资源管理工作中的监管套期保值、多层嵌套、资金池运营等混乱，从而减少风险跨领域、跨市场的传播，实现金融服务实体经济的 与征求意见稿相比，此次资源管理新规将过渡期延长至年底，给了金融机构充分的调整和转型时间。

对于金融机构来说，一方面需要使自身的资源管理工作回归真正的财富管理本源，走向积极的管理，另一方面需要适应资源管理新规则下的金融环境，加快净利润型产品的转型。