“A股债务“黑天鹅”：630家上市企业负债率超60%”

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a股债务黑天鹅: 630家上市公司的负债率超过60%

黑天鹅频繁飞行。 进入5月，违约风险蔓延到上市公司，这只是个开始。 根据年季报，630家上市公司的负债率超过60%，其中18家上市公司的负债率超过100%，多为st企业。 经营恶化、投资激进化带来的收入不足，以及实际控制人的资金链风险，往往是黑鸟的诱因。 这场信用违约潮确实会产生巨大的市场冲击，但以上市公司、投资机构、股东等产业生态链为中心，会发生什么样的派生变化呢？ 我们会继续关注。 巫燕玲)。

5月初夏，上市公司屡屡制造债务地雷。

仅5月3日-7日，*st中安( 600654.sh )、盛运环境保护) 300090.sz )、凯迪生态) 000939.sz )就发生了债务违约。 不久前，屏蔽环境( 00.sz )和江南化工) 002226.sz )的控股股东屏蔽集团发生了450亿元的债务危机，震惊了市场。

在降低杠杆率的背景下，许多公司面临着资金危机。 作为经济的风向标之一，上市公司的债务和偿债能力如何？

21世纪经济新闻记者wind数据显示，除银行、非银金融和两桶油外，a股3424家上市公司今年一季度末共负债31.74万亿元，整体负债率为61%。 其中，整体负债率与年末数据相同。 但是，各行业和相关上市公司的债务状况和偿债能力呈冰火两重天。

18家公司的负债率为100%

* * *随着ST中安、神雾环保、凯迪生态等上市公司频繁遭遇债务危机，高债务上市公司成为备受关注的团体。

wind数据显示，今年一季度末，630家上市公司的负债率超过60%，其中18家上市公司的负债率超过100%。 21世纪经济新闻记者观察到，负债率超过100%的18家上市公司中有15家是st企业。

负债率最高的上市公司创造了连续29个停止贬值记录*st保千( 600074.sh )，负债率高达272%，大大领先于两市。 其次是*st东电( 000585.sz )和) ST皇台) 000995.sz )，负债率分别为165.7%和164.5%。

另外，*st迪奥( 002260.sz ) ST大众和) 002070.sz ) 000912.sz )等的负债率都超过了100%。 值得注意的是，5月10日，深交所表示，*st大众和将于5月15日停止发售。

从领域来看，311家负债率超过70%的上市公司最集中在房地产、公用事业、汽车、化工、机械设备、建筑装饰、商贸等领域。

其中，房地产房企负债率依然很高，多数负债率在80%以上，如鲁商置业( 600223.sh )、中南建设) 000961.sz等负债率超过90%。 大型住宅企业绿地控股公司( 600606.sh )、泰富集团) 000732.sz )的负债率全部超过88%。

5月10日，绿地控股官员向21世纪经济新闻记者表示，企业偿债没有任何问题，有充分的财务规划，包括还款率、现金流等非常好，但短期内大幅度降低负债率的客观条件还不具备，企业上市后完成了资产注入

从年报、季报等数据来看，泰禾的负债率确实很高。 这是因为泰禾所有的土地都是以价格存入申报表的，如果按照目前的实际判断价格入账，即使不考虑未来的销售溢价直接记入申报表，权益也会大幅增加，负债率也会大幅下降。 以佛山庭院地块为例，它是泰禾年3月拿下的土地之王，当时的楼面价格为7741元/平方米，但年后佛山主城区成立后土地的楼面价格均跌破万。 据长期跟踪研究泰禾集团的房地产研究员介绍，从偿债能力来看，泰禾的土地配置集中在一线城市和部分备受瞩目的二线城市，土地变现能力非常强，债务方面没有问题。

与压力较大的高负债上市公司相比，负债率低于10%的173家上市公司尤为轻松。

例如，两市负债率最低的群兴玩具( 002575.sz )仅为0.9 )； 其次，兆日科技( 300333.sz )和梅雁吉祥) 000503.sz )的负债率分别为1.9%和2.9%。 另外，海虹控股( 000503.sz )、江南高纤维) 600527.sh )、北京君正) 300233.sz )等22家上市公司的负债率都不到5%。

偿还债务的能力是双重的

当前经济环境下，上市公司偿债能力受到考验。

从会计角度来说，衡量偿债能力的指标主要是流动比率、速动比率、现金比率等。 wind数据显示，一季度末，流动比率低于2的上市公司有1915家速动比率低于1的有1163家上市公司现金比率低于0.2的有460家。

此外，衡量企业偿债能力的重要因素还有企业盈利能力。

国泰航空日前发表了研究报告。 全年和q1非金融上市公司营业收入比去年同期分别增长21.04%、13.91%，净利润比去年同期分别增长33.21%、24.9%，全年和q1非金融上市公司净利润增速均保持下跌趋势。 同时q1下跌加速，q1营业收入同比增速和净利润增速分别下跌7.45、8.31个除石化外的非金融上市公司净利润增速为24.59%，低于样本整体净利润增速0.31个百分点。

从整体来看，上市公司盈利增长率放缓，内部现金流依然疲弱，外部现金流也开始进入收缩周期，年一季度整体偿债能力明显下降。 国泰指出。

随着债黑天鹅频繁腾飞，具有弱偿债能力、盈利能力较差的上市公司进一步加剧了市场担忧。 例如，5月15日停止发售的*st众和连续3年亏损，负债率高达127.5%，流动比率、速动比率一直非常低。

另外，比如宣布债券违约的*st中安，全年亏损7亿3500万元，一季度末负债率为73%，流动比率和速动比率也很低。

与债券违约事件相比，*st中安的一位员工表示，目前企业正在与机构和持有人协商，筹集资金进行处理。 目前企业经营正常，但短时间内流动性比较紧张。

但在一些地方，a股上市公司的偿债能力也是冰火两重天。 例如，群兴玩具( 002575.sz )，季度末的流动比率、速动比率、现金比率分别高达65.5、65.5、56.65，均遥遥领先于两市。 其次，江南高纤维、博文科技( 600883.sh )、海虹控股、兆日科技等三大偿债能力指标也非常高。

信达证券近日公布的一份研究报告显示，得益于净利率回升，主板非金融板块盈利能力仍在修复中，主板资产负债表逐渐修复，主板偿债能力持续回升。 但是，其进一步数据显示，创业板(温氏股除外)的流动比率、速动比率在年第一季度以后有所下跌。

在现在的市场环境下，资金紧张，很多公司似乎都在过冬。 在投资方面，应该进行更稳健的投资，严格风险控制，规避信用风险。 5月10日，北京某公募投资总监做了如下陈述。 (巫燕玲) )。