“A股并购新三板企业：“联姻热”与“分手暗流”并存”

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a股合并新三板企业:结婚热潮与分手暗流并存

本报记者庞华鼈广州报道

年，上市公司收购新三板企业的例子增加了约4成，但在结婚热潮时，双方的分手暗流也涌动。

有业内人士认为，并购热潮的发生是因为新三板市场低迷，ipo考核加剧，众多上市公司和新三板公司将关注点转移到并购市场上。

作为并购分手主要原因的核心条款不一致、受市场和政策的影响、并购重组关联公司不符合规则等。

一位业内人士认为，由于新三板低迷没有改善，未来同样的并购热和分手暗流仍将持续。

收购浪潮

5月23日，新鼎资本董事长向21世纪经济新闻记者表示，今年上市公司收购新三板的增长，原因是新三板过于低迷。

并购重组的多发无疑是市场最低迷的时候，市场好的时候不会发生大的并购重组。 市场太低迷了，公司融资不容易，流动性差，只有新三板被卖的概率大。 然后，年来，由于ipo考核变得严格，许多上市公司和新三板公司将关注方向转移到了收购市场上。 张弛有度地说。

记者根据东方财富choice上市公司并购挂牌公司统计数据，截至5月23日，以首次公告日为准，剔除同一并购案例和停牌案例后，今年以来，上市公司并购新三板公司共公告53例，完成11例，新增持股比例比去年38家，增长40%

关于收购金额，今年以来累计交易金额为120亿元，年收购交易金额在1亿元至5亿元区间的例子占36%，除去未提供数据的例子，占50%。 其中，今年以来，上市公司收购新三板交易金额超过10亿的有3家，占6%。 隆平高科( 000998.sz )联合创业并购( 430625.oc )、启迪三明治1 )1(000826.sz )浦华环保并购) 835956.oc )、深圳惠程) 002168.sz )的爱酷游并购

5亿-10亿区间的例子有4个，为8%； 1亿-5亿区间的样本19个，占36%； 1亿以下的样本12个，占21%； 剩下的15家公司没有表明交易金额，占28%。

在收购的例子中，转让权比例为100%的有15例，为26%； 50%-100%之间的样品15个，占26%； 其他7家受让人的比例不超过50%，为13%； 15家公司未显示相应数据，占26%。

从被收购的新三板公司来看，有24家公司拥有市盈率数据，其中10倍以下的7家，10倍到20倍之间的10家——20倍到80倍的7家。 其中格兰博( 837322.oc )最高，为78倍的市盈率。

证恒生的研究表明，今年上市公司并购挂牌企业，从上市公司的角度看，主板、中等盈利规模、工业领域上市公司倾向于并购的新三板公司的角度看，工业领域并购案例最多，上市公司更受盈利情况和成长能力优秀的新三板公司青睐。

离别很忙

在上市并购新三板企业热潮的背后，也涌动着并购双方分手的暗流。 公告指出，主要原因有核心条款不一致、受市场和政策的影响、并购重组关联方不符合规则等。

年5月以来，与富临运输业( 002357.sz )和泛远国际) 835110.oc )、邦信技术) 300312.sz )合作科学技术) 835991.oc )、会稽山) 601579.sh )、咸亨股) 8344

记者从东方财富choice的数据获悉，截至5月23日，自年以来，共有13起上市公司中止收购新三板企业。 截至2009年5月23日，除2009年以来的同一收购事件外，共有78家类似上市公司中止或暂停收购新三板企业。

公告说，第一个分手的理由是核心条款不一致。

的最新分手案例发生在年5月11日，富临运输业公告和泛远国际中止了此次重大资产重组的计划。 其理由是，由于利益相关者的利益需求不同，尽管各方进行了充分协商和仔细研究论证，但仍无法就核心交易条款达成一致意见，难以在短时间内形成具体可行的方案继续推进此次重大资产重组

国家信息技术也给出了同样的理由，根据其5月2日的公告，判断机构入场开展业务后，对目标企业的估值和目标企业股东对目标企业的期望估值有很大差异，因此买卖双方多次信息表达、协商后，双方在规定的时间

除了上市公司收购挂牌企业失败、核心条款不一致外，许多企业公告中都提到了市场和政策的变化因素。 就像新五丰收购天心种业一样。

另外，不符合规则也是一大原因。 例如，年5月3日，会稽山公告称，中国证券监督管理委员会未批准企业此次公开发行a股转换企业债券，因此《股权转让合同》因未达成条件而不生效。