“助力新经济 940家挂牌公司入围2018年革新层名单”

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支持新经济的940家挂牌公司列入了年度创新层名单

新三板制度变革必须着力帮助新经济服务中小企业快速发展

940家挂牌公司列入年度创新层名单

新三板，制度变革助力新经济(经济焦点) )。

本报记者许志峰

最近，全国转股企业公布了年度创新层名单，940家公司正式入驻。 据统计，创新层企业通过挂牌新三板，实现了高速发展，经营质量稳步提高，直接融资能力不断提高，融资现金流量明显改善。

创新品牌企业整体发展迅速

新三板的创新层是什么？ 新三板挂牌企业超过1万家，是一个巨大的市场。 市场规模扩大后，挂牌公司在快速发展阶段、股东规模、股东数量、市值、经营规模、融资诉求等方面表现出明显差异，需要进行分层管理，通过差异化的制度安排，实现分类服务、分层监管。 为此，年，新三板推出分级管理试点办法，设立三个差异化的创新层标准，将市场分为创新层和基层。 年12月下旬，全国股份制企业进一步改革了完整的分层和交易制度，调整了创新层的部分准入和维护标准。 根据这次公布的最新名单，今年符合创新层标准的挂牌企业共计940家。

在网上行驶的被称为贩卖机的友宝在线，在全年赤字盈利后，全年和全年分别以2.46倍和42.91%的速度增长。 英雄互娱近三年复合增长率达到738倍，年净利润8.90亿元&hellip； &hellip； 全国转股企业近日公布的数据显示，创新层企业近3年实现了跨越式增长，全年3年营收和净利润年均复合增长率分别达到30.47%和24.37%，分别比创业板企业高1.45个和13.37个百分点。 541家企业近3年净利润累计增长率为57.55%，超过100%，其中470家企业年净利润达到2000万元以上，已经迅速发展成为一定规模的高增长公司。

创新层公司的良好快速发展，与新三板直接融资功能的发挥有着密切的关系。 截至今年5月23日，9成以上的创新层企业在新三板市场获得股权融资，合计融资额达到1250.19亿元。 快速发展稳定的高质量创新层企业在新三板获得大宗股权融资，其中共享经济行业公司神州优车、娱乐行业公司华强方特、英雄互娱、生物医药公司颖泰生物、君实生物、高端制造公司西部超导等获得融资超过10亿元。

据全国上市公司负责人介绍，对比上市公司庞大的量、多元化、差异化特征突出，以及市场诉求不断提高，新三板市场以市场分层为线索，确定了统筹推进发行、交易、新闻披露、监管等各方面改革的总体思路， 从市场运行实践来看，三大制度改革正朝着预期的方向快速发展。

新三板具有与新经济对接的制度特征

许多新经济产业的公司正处于草创期，投入大，产出少，许多仍然亏损，一些主要经营业务收入也为零。 其中对于具备技术特点、快速发展前景良好的公司，如何给予必要的融资支持，金融业各方面一直在探索。 从近年来的运行情况来看，新三板具有连接高精锐产业和新经济的基础制度特点，许多创新层新经济公司借用新三板实现了新的快速发展。

以生物医药为例，该产业具有高投入、长周期的特点，研发阶段往往需要大量的资金投入和无利润，但公司盈利后，发生了非线性爆发式的增长，高风险高收益的特点决定了依靠股权融资。 据初步统计，新三板创新层共有生物医药新经济公司31家，其中30家获得过股权融资，平均融资额为2.03亿元，为各产业之最。 许多公司在亏损阶段获得了巨额股权融资，有力地推动了公司的持续研发。

新三板企业仁会生物的情况很典型。 这家企业从成立之初就投身于糖尿病药物的开发，连续16年处于赤字状态，年打卡时的收入为零。 从发卡后年末到去年6月共完成4次股票发行，共融资3亿9900万元，85%的募集资金用于扩大生产项目和研发。 资金的有效募集和采用改善了仁会生物的研发环境，企业开发的主要产品于年正式上市销售，实现了主要产品零收入的突破。

全国股回企业负责人表示，新三板的基础制度设计能够很好地对接新经济公司的诉求。 例如，主办支持公司库存股份挂牌、公开转让或持续融资的证券公司推荐和持续监管建立市场化选择机制实施市场内部分层，探索差异化服务体系制度，推出新三板+h股模式等。 这些制度安排体现了鲜明的新三板特色，高度符合新经济公司、创业资本的新诉求。

截至今年5月25日，新三板挂牌企业11325家，高新技术公司占61%，战术性新兴产业公司占25%，新一代新闻技术、集成电路、医药健康、智能装备、节能环保、新能源智能车、新材料、人工智能、软件 近5年来，5836家挂牌企业完成了9237次股票发行，获得4342.44亿元融资。 其中，高精锐产业挂牌企业融资超过4000次，融资额1600多亿元，1208家尚未盈利的企业成功进行了股权融资。

为中小企业的快速发展服务还需要更多的力量

中小企业业绩波动大，快速发展前景不明朗，需要客观认识这些公司快速发展的优势，金融市场服务中小企业快速发展的能力也需要进一步提高。

据统计，新三板挂牌企业中3027家净利润超过50%，但3442家企业业绩超过50%。 从整体上看，绩效波动符合成长期中小企业快速发展的优势，部分领域研发周期长，典型的如生物医药产业，在研发阶段投入大量资金，往往不盈利。

全国转股企业负责人认为，随着各种新技术、新业态层出不穷，一些领域可能面临新兴领域的冲击，而增长时间公司正处于战术升级转型阶段，这些都可能影响短期利润。 市场各主体必须客观看待中小企业的业绩波动，共同创造良好的投资环境，促进创新创业型中小企业的长期快速发展。

此外，虽然新三板挂牌公司融资能力有所提高，但提高中小微型公司直接融资比重的任务依然艰巨。 数据显示，年新三板挂牌公司财务费用比去年同期增长40.15%，其中中型公司和小型公司增长率分别达到65.24%和42.07%，财务费用占营收的比重均超过0.2个百分点，中小企业间接融资价格仍大幅上涨。

该负责人认为，下一步，新三板将着眼于服务创新型、创业型、成长型中小微公司的初心，本着增量改革和库存优化并重的思路，在抓好年末出台的改革措施实施和判断的基础上，推进新三板市场细分分层，多方挂牌