“财报季上市企业雷声隆隆 亡羊补牢严控再融资“一剑封喉””

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据不完全统计，截至1月28日，今年以来已有30多家企业发布证券监督管理委员会立项通知和业绩大幅下调的公告。 也就是说，每天都有一家企业发布严重影响股价的坏消息。

均匀的雷电，无法防止

这些坏消息爆出的地雷股中，有一只是st股，由于这些股已经被警告过，投资者在相对较少的情况下出手，但许多股戴着成绩优秀股的光环突然闪烁，无法防止投资者突然出手。

屏蔽环境的情况下，企业将对上一年度预计6，460.11万元至9，228.73万元的业绩进行向下大幅调整。 修改后，企业预计年度亏损19.5亿元~22.5亿元。 利润从近1亿到20亿的巨亏，这样的业绩预告比不预告更切中要害。 数据显示，截至去年第三季度末，屏蔽环境股东户数超过7万户。 从2004年上市到去年，企业累计实现净利润19.75亿元，结果连年亏损。

这不是孤例。 除了屏蔽环境外，周一晚上的st冠福、郑州银行等多家企业也修改了之前的业绩预告，基本上都在向下修。 其中，st冠福此前预计全年实现4亿元~5亿元的利润，但最新公告预计全年亏损23亿元~28亿元。 郑州银行将此前预计的年利润42.8亿元~47.08亿元修改为预期利润29.1亿元~31.24亿元。 周二，紫鑫药业、金新农、中通客车、大理药业、五矿快速发展及南宁糖业等也大幅下调企业业绩目标或发布业绩大幅下滑的消息。

大股东不从事正业，门帘减值到头

上市公司业绩大幅下跌的原因各不相同，但总结来看，大股东不从事正业、天价资产重组造成的各种减息是最重要的两个因素。

例如屏蔽环境显示，业绩预告修改之一是企业做好资产减值准备，节能事业资产减值准备13亿9000万元。 二是企业做好门帘降价的准备。 企业收购精雷股份后，将通过新能源补贴政策走下坡路，将其砖减4669.55万元。 另一方面，收购武安的高峰期后，遭遇煤炭价格下跌，砖价相对于此下跌2844万5500元。 由此可见，这些资产基本上在高位收购后，业绩会失去收购时的精彩之处，使资产泡沫破灭，与其真的卖掉，还不如买入。

通过整理爆雷股，可以发现许多爆雷股仍有踪迹。 一是上市公司热衷于并购，走外延扩张的道路，扩大经营规模。 这些大部分企业之所以出现巨额亏损，一个重要原因是几年前定向增发太容易了，上市公司盲目扩张，四处并购的同时，喜欢追逐热点，并购资产的估值大大提高。

二是大股东股权担保比例过高。 例如，st冠福控股股东林福椿，累计持股比例为99.99%，控股股东陈烈权累计持股比例为70.8%。 目前，在上市公司对大股东约束力极低的情况下，大股东是将手中的股份全部变卖，还是为了套现而出走，还是放弃上市公司另立一套，从侧面证明了上市公司的快速发展已经到了顶点。

三是库存高，销售费用和应收款高，现金流极低或为负。 以早年地雷爆炸的st长生为例，该企业上半年报纸报道，营收仅8.03亿元的情况下，销售费用将达到2.38亿元，应收账款将达到8.03亿元。

四、净资产收益率奇低，总资产收益率更是低于3%。 例如，在金新农合，第三季度报告的净资产收益率为负。 也就是说，不还利息企业就赚不到利润，更何况是负债的情况下，基本上利息也还不了，所以这样的企业还是不要碰太多的好。

当然，上市公司如此密集的爆雷与监管者几年前放松了对公司融资的审查无关。 许多上市公司热衷于追赶热点，以高溢价、高附加值的速度跨境收购资产，但机构完全不知道投资者的有钱也不珍惜，不报高价恐怕抢不到筹码。

事实上，关于上市公司的再融资，完全可以堵住喉咙。 大股东不以自有资金购买30%以上的，概不批准。 未能实现三年业绩承诺的，所有增资资金和资产出售方永远不得减持。 直到连续三年达成业绩承诺！

(刊登在2019年2月2日出版的《红周》上) ) )。