“场外配资四种玩法大起底 最高杠杆达16倍”

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场外筹资四大闲置的最高杠杆达到了16倍

进入今年以来，随着股市回升，非法场外融资回升。

泰晤士报&米德； 根据证券公司记者的调查，在严格监管的背景下，配资还有很多玩法，如果算上配资企业自身新增的杠杆，整个配资杠杆将达到16倍。 我知道现在主要有四种配资玩法。

事实上，监管对配资的管理一直很紧密。 2月，证券监督管理委员会就配资问题叫嚣； 3月8日，监管场外融资的会议召开3月18日，传出了参与融资并处罚相关负责人的消息。 据了解，在监管层面已经启用科技手段对内地异地资金进行监管。 但是证券时报·； 根据证券公司中国记者的调查，场外筹资活动并未因此而盛行。

穿着马甲的内地资金，加上杠杆重回a股，是这笔配资中的新角色。 也就是说，筹资者不仅限于内地，两地股市互联后，香港的筹资(孖展)备受瞩目。

四种资金筹措游戏

在内地筹措资金这个江湖上，玩法基本相似。

第一种是比较常见的单一账户筹资模式。 也就是说，捐赠人向捐赠企业设立的个人账户输入保证金，捐赠人以一定的杠杆率输入杠杆资金进行操作。

证券公司营业部在这个过程中起到监督资金的作用，要确保配资者赚到了钱但没有钱不被分配，配资企业不要卷走保证金。 这种模式的配资常见于各大证券公司的营业部。 甚至有营业部老人的戏言，如果没有这些配资者，很多营业部的生存就无法继续下去。

二是两融账户的投标模式。 这是一种比较隐蔽，但很多配资企业喜欢使用的模式。

出资人在证券企业开设双融账户后，如果投入资金，证券公司的双融最高可以以1.5倍的杠杆进行融资，但在此之前，出资人可能做了一次三明治(由于是个人行为，所以往往难以监管)。 这个模型的实际杠杆率比很高。

出资者如果拿出1亿资金，就可以做1亿三明治。 而且，通过对两个融加1.5倍的杠杆作用，出资者可以将此时的杠杆作用提高4倍。 另一方面，出资者对出资者的杠杆作用，按照现在一般的方法是3倍到4倍。 这意味着最终出资者能够运营的资金杠杆达到了16倍。

记者调查显示，近期，许多证券公司的双融标业务被停止或监管严格，但也有采用这种模式的筹资业务。 证券公司营业部表示，两融价格年化通常不会超过8%，但配资价格年化可以达到14%以上的水平，这意味着中间有6%左右的套期保值空之间。 对配资企业来说，吸引力很大。

三是信托模式。 这是一个看起来比较合规的模型。

银监会58号文(《关于进一步加强信托企业风险管理工作的意见》)指出，信托产品优先受益人和劣后受益人的投资资金配置比例大体不超过1:1，最高不超过2:1，不得加大劣后受益人的杠杆比率。 也就是说，配资企业可以通过发行信托产品进行运营。

同样，配资企业出资1亿元，通过1:2的杠杆作用，可以将资金扩大到3亿元，但如果在配资企业之间建立三明治，就可以进一步加大杠杆作用。 但是，这个模型有缺点。 业内人士表示，根据规定，双倍杠杆信托产品至少需要配置20%的固定收益产品。 因为这种资金效率可能会相对较低。

第四，走香港的通道模式。 这也是一种容易被市场忽略的模式。

业内人士表示，香港证券公司筹资并不是违法事件，融资利率在3%至4%之间，杠杆比率往往提高6倍。

内地金主在香港证券公司开立账户，打入保证金后，可以将账户转让给配资者进行操作，通过沪股通或深股通购买股票。

其中，顾客和配资方的谈判空之间更大。 最近，a股暴涨期间，美元表现并不强劲，但港元频繁触及弱势兑换担保，债市和房地产市场波澜壮阔。 这表明很多资金从港元兑换成人民币买入a股。

系统的homs系统没有消失

据记者调查，配资企业的资金价格并不便宜，总体来说，配资的价格在月利1.1%~1.5%之间，各配资企业不同，这样的年化利率达到13%~18%，与两融利率和银行贷款利率相比，这个 两融的官方标价为8.35%，但许多证券企业已经低于这个价格，目前的价格中枢应该在7%左右，但银行抵押贷款利率只有6.65%。 配资价格相当于普通资金价格两倍以上的水平。

值得注意的是，类homs系统并未完全消失。 年股灾后，homs系统引起监管层的关注，开发企业恒生电子一度受到此罚。 但是，记者表示，目前仍有很多配送企业搭载了类似homs的系统，可以进行仓库分类操作。

在上述两融和投标模式和信托模式中，该系统得到了最广泛的运用。 这是因为单个顾客的资金诉求量往往不是很大。 资金诉求过多的顾客也引起了配资企业的充分警惕，如果配资用于接盘，配资企业受到的损失将会很大。 一位分配企业相关人士表示，像homs这样的仓储分配系统对分配企业有现实的诉求。