“科创属性质检报告：3+5评价指引下的争议与未来”

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科学质检报告:3+5考核指导下的争论与未来

原标题:科创板ipo科创属性质检报告:3+5考核指导下的争论与未来

随着《科创属性评价指南(试行)》的制定，未来的科创板考核、申报工作会相应发生变化吗？ 科学技术的门槛在上升吗？ 对整个资本市场有什么影响？ 21世纪的经济报道采访了很多市场的人们，听听各方面的解读吧。

科学创板上市以来，关于受理公司科学创含量的争论不断。 如何提高科技创新定位，也是监管层和市场探索的改革方向。

3月20日，中国证券监督管理委员会制定并发布《科技公司属性评价指南》(以下简称《指导》)，以更好地支持和鼓励科技公司在科技公司上市。

《指南》的发布犹如一枚重磅炸弹，在监管部门、拟上市企业、中介机构等市场各方面引起热烈反响。 指导出来后，我们非常关注，第一时间和推荐机构做了信息表达，对比后发现，我们各方面的指标都达到了，相当高，所以对我们来说暂时没有什么影响。 3月23日，北京地区科创板受理公司相关负责人这样告诉记者。

短短几句话就能看出市场各方面的兴趣。

那么，随着指南的制定，未来科技开发板的审核、申报工作会相应发生变化吗？ 科学技术的门槛在上升吗？ 对整个资本市场有什么影响？ 21世纪的经济报道采访了很多市场的人们，听听各方面的解读吧。

科创属性之争

从科学创板上市时起，就强调科学创属性的科学创定位，支持和鼓励硬科技公司上市。 因此，相关争论仍在持续，从自主试验的木瓜移动，到来参加会议的江苏省北部人，再到没有的泰坦科技，市场上对科技含量的质疑不断高涨。

来自江苏北部的朱振友会长面对质疑，通过媒体表示不满。 他回答说:“江苏省北部的人可能不是最初科学创板选手中质量最高的人，但机器人系统的集成领域也同样具有很高的技术含量。”

以泰坦科技为例，其突破失败的原因与该企业核心技术先进性成色不足有关。 市委审议认为，土卫六科技未能准确披露业务模式和业务本质，最依赖其核心技术及其先进性和核心技术开展生产经营的情况，因此决定取消科技开发板的上市申请。

作为监管部门的上海证券交易所，在去年第二批集中受理的科技开发公司名单公布后，以回答记者提问的方式应对了科技开发板申报公司科技开发含量的争议:这些讨论有助于市场各方形成依法尽职尽责的市场环境，做好后续考核工作，

届时，上海证券交易所将在审核咨询中，对比市场广泛关注的科技实力、公司质量等问题进行多次咨询，通过充分的新闻披露，对公司的定价、发行和上市形成市场化约束。 发行人要真实、准确、完美地发布新闻，推荐机构要充分论证发行人是否符合科学创意板的定位。

在各种争论和关注的背后，有着困扰科技开发申报公司的共同问题。 对于拟上市企业、中介机构、监管层而言，科技开发属性的定义也缺乏量化标准，给相关工作带来了挑战。

迄今为止，拟上市的公司和中介机构对公司是否具有科学创意意见不一致，但由于没有确定的评价维度，公司上市价格上涨，申报速度减慢。 在审查咨询的过程中，科学属性是咨询的要点，不同的公司有不同的咨询方式。 一位资深市场人士告诉记者。

提供测量标准

随着《指引》的出台，上述难题终于得到解决，为拟上市公司和中介机构提供了自检的衡量标准。

科学创属性评价指标体系使用常规指标+例外条款的结构，包括三个常规指标和五个例外条款。 如果公司符合三个常规指标，则认为其具有科学创造性，如果公司不符合三个常规指标，但符合五个例外条款中的一个，则认为其具有科学属性。

本来在审查过程中，对于科学创造性的问题，实际上存在很多主观评价，在有指导后，确定相关事项对公司是件好事。 上述科学创板受理公司的相关负责人说。

具体来看，三个常规指标分别是研发投资或研发投资占营业收入的比例、发明专利、营业收入或营业收入的复合增长率，着重反映公司的研发投资、成果产出及对公司经营的实际影响。 特别是考虑到尚未盈利且使用第五套上市标准的申报公司，允许这类公司不需要满足常规指标3。

5个例外条款包括国际领先企业、国家科技进步奖、国家重大科技专项、进口替代、发明专利50个项目等，优先支持《科技创板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》中符合国家战术，具有重要核心技术，科技创新能力突出

证券监督委员会表示，《指引》提出的科技创新属性评价指标体系，是根据现阶段科技创新公司的现实情况而明确的。 证券监督管理委员会根据申报推进科技创板业务的程序，适当动态调整相应的指导政策。

对于这个3+5指标，市场被认为会给公司的申报和审查带来便利。

科学创板上场规律中各类量化指标易于掌握，给中介机构和公司带来最大困惑的是非量化的&lsquo； 科学属性评价。 目前，提供科学创意具体量化的参考指标，将为公司初期筛带来较大的决策便利。 力鼎资本首席执行官高凤勇在接受21世纪经济新闻记者采访时表示。

指标公布后，发行人对科学创作属性的自我判断、推荐机构发行人对科学创作属性的专业评价将更加简单明确，监管机构与科学创作属性相关的考核相比也将大大简化，发行发售的效率将进一步提高。 21世纪的经济报道记者从接近导演的人那里得知。

指南是什么意思？

既然有数值化的指标，就必须进行核对。

截至3月23日，216家科创板申报公司接受了上海证券交易所的受理。

据广发证券战略研究小组统计，截至3月22日，上市的92家公司中，80家为条件1 (研发投入)、85家为条件2 )发明专利)、87家为条件3 )收益)，还有69家符合3种条件，占75%。

从内在规律看，不符合条件1、条件3的企业一般市值较低，平均分别为60.80、67.76亿。 另外，农林牧渔、有色金属、通信、公共事业、国防军工等领域的达标率较低，约为50%。

21世纪的经济报道进一步统计了受理中的94家科创板公司，其中86家符合条件1 (研发投入)，75家符合条件3 )。 总体来说，符合条件的公司数量不少。

有科学创板申报意向的公司的人说:“已经在路上了，看起来很容易达成指标。”

从标准来看，真正的科学公司要达到真的不容易，而且给了大家努力的方向和尺度，给了公司投入研发的矢之的。 标准出台后，并不会给科技开发面板的ipo带来实质性的变化，但是公司的选择面板上增加了更确定的参考选项，是个好事件。 高凤勇表示，中国的资本市场是多层的，不仅仅是科创板一条路，创业板也马上推了注册制改革试点，精选层也推出了ipo制度，公司可以选择的道路很多。

对于指导方针的制定，市场人士也认为这提高了科技创新的门槛。

华拓资本董事长兼总经理朱在接受采访时表示，科创板指导的发布对整个资本市场非常有好处，他确定了科创板的门槛问题，提高了准入门槛。 另一方面，有利于科技开发公司的数量、质量的提高。 另一方面，有利于新三板精选层上市，此前一点条件都没有的新三板公司跑向了科创板，但实际上并不需要。 以后可以去精选层和创业板注册制。

资深投行人士王跃认为，实际上会提高科创板的门槛。 公司在标准下报告一定受到媒体的质疑。 如果不是真的很强，为什么发行商要去科创板呢？ 你可以去创业板哦。 预计不符合标准的申报会变少。

但是，一位权威人士告诉记者，3+5是支撑，不是门槛，不是硬性指标，是优化指标，是上市指南。

准则旨在提高申报的效率和准确性，而不是增加门槛。 鼓励和支持被认为符合3+5条件的公司具有科学属性&lsquo； 属性增加上市价格，为科学创作属性测验&lsquo； 免试资格。 另外，不符合3+5条件的公司也在回答中，上市条件没有任何变化，上市渠道依然畅通。 那个人说。

事实上，被市场公认为具有高科技创造力的安集科技、芯源微，虽然在ipo申报资料上未达到3个标准中的盈利增长率标准，但并未阻碍其成为科技创意板企业。

我理解这是市场的指导，不是行政命令，也不是行政法规。 上海证券交易所科技创板必须坚持注册制的包容性和市场化属性，证券监督管理委员会赋予科技创板的独立审批权决不会变相收回。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时表示。

广发战略研究小组也认为，虽然科技创板属性标准的设置确定了科技创板的定位，但没有设置新的准入门槛，黑科技、平台类(互联网) +、时价总额小的企业申报意愿可能会下降 指南有助于降低上市价格，提高考核效率，加快发行考核的步伐； 然后，量化指标强调发明专利，二级市场分化，诱发一级市场公司的科技沉淀。

王铉跃认为市场将评价科学创造性，但关注成长性。 市场不认为标准一定正确或者合理。 市场有自己的评价标准。 真金白银投票比行政设定的标准更合理。