“新三板精选层将试点两融业务 市场流动性将持续改善”

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新三板精选层将尝试持续改善两融业务市场的流动性

记者王红○马婧妤

上海证券报记者从接近监管层的人士那里获悉，新三板精选层的试点融资融券业务得到了监管层的认同。 相关人士表示，新三板两融业务试点以精选层股为目标，其业务框架建立在综合沪深市场经验和新三板市场优势的基础上。 新三板精选层双融试点将逐步稳步推出。

记者了解到，全国转股企业已经与证券监督管理委员会有关部门编制了精选挂牌和股权两融业务方案，并与中国结算、中证金融等机构进行了业务细节的研究确认，精选层融资融券业务的准备工作正在进行。

市场人士评价认为，试点融资融券业务，对持续改善精选层流动性、优化市场生态、进一步完善新三板基础性制度、发挥精选层的引领推动作用具有重要作用。

试验两融业务

进一步优化精选层市场的生态

高级专家解体表明，融资融券业务为投资者提供了双边交易机制，在市场持续上升的情况下，投资者通过融资认购股票可以扩大利润倍数市场疲软时，融券投资者卖出空股，低位平仓， 两融业务给投资者带来风险收益的同时，也加强了市场风险管理能力。 另外，融资融券交易具有一定的价格稳定器功能，有助于市场内价格稳定机制的形成。

证券公司认为，新三板精选层的试点融资融券业务可以进一步扩大证券企业的业务范围，在一定程度上增加证券企业自有资金和自有证券的应用渠道，实施融通后，增加其他资金和证券的融通配置方法，提高金融资产的运用效率。

北京南山投资创始人周运南表示，精选层的两融规则在交易设计方面可能直接参照沪深市场，但在两融标的股票选择标准以及个股充作保证金的最高贴现率方面，可能会基于精选层的特殊性，做出与a股不同的差异化配置。 他还表示，在精选层试行双融业务后，投资者必须观察极端行情下举债的风险。

新三板试点两融业务条件逐渐成熟

专家表示，新三板精选层试点双融业务在法律法规方面没有障碍，目前精选层试点该业务的条件也逐渐成熟。

首先，新证券法对证券企业开展融资融券业务作出了确定的规定，关于执行水平的规定，全国转股企业已经在证券监督管理委员会的指导下，整理了应当修改的法规，提出了撰改意见。

其次，精选层企业经过公开发行提高了股票分散度，流动性基础得到改善，连续竞价交易的实施也提高了定价效率。 然后，投资者门槛适度下降，投资者参与精选层交易的热情高涨。

再者，融资融券业务在主板上的实践已有10年，沪深市场成功运用了融资融券制度，为新三板市场开展融资融券业务提供了有益的参考。

渤海证券投资银行总部董事副总经理许达表示，现阶段在精选层试点双融业务，一方面是制度先行，精选层逐渐完善交易制度。 另一方面，给予目前流动性好的精选层领导公司与主板市场同样高质量的交易工具，将会对强者有更强的促进。

混合交易制度将牢牢地推出

为了进一步提高市场流动性，增加交易订单的供给，全国转股企业计划在精选层推出混合交易制度。 记者了解到，全国转股企业交易系统的准备工作已经完成，全国转股企业正在积极协调证券企业的跟进工作，进行市、经纪等系统的改造工作。

为了尽快推进业务落地，全国转股企业和部分券商尝试新的业务推进机制，责令券商设立混合交易业务专业班子，由券商高管牵头，派出精锐部队投入精选层混合交易业务准备，加强全国转股企业与市场的信息表达联系，全力开展业务。

一位做市商表示，全国转股企业将设立严格的精选层以履行做市商义务，投资者将受益于做市商提高流动性和节约交易价格。 预计精选层企业的评价将得到修复，接近沪深市场的同领域企业。