“金融委定调A股全面推进注册制”

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金融委员会调整a股全面推行注册制

资料来源:北京商报

随着监管层的频繁呼声，资本市场全面推行注册制的步伐越来越近。 10月31日，国务院金融稳步发展委员会(以下简称金融委员会) )必须全面实行股票发行登记制。 在此之前，证券监督管理委员会10月4日提到了全面推进注册制，1月5日提到了全面推进注册制，其背后也表明了这一改革已经成为众矢之的。 一位投票人对北京商报记者说，a股全面注册制有望在2021年落地。 随着全面注册制的推行，退市制度改革也摆在了重要位置，两者已经成为我国资本市场基础制度建设的线索，将比较有效地推进承销发行、交易、持续监管、投资者保护等各个环节的重要制度创新。

高层将于1月提及5次

证券监督管理委员会发布四次后，金融委员会也必须全面实行股票发行登记制。

10月31日，金融委员会召开特别会议，传达学习党第十九届中央委员会第五次全体会议精神，讨论引进金融体系贯彻落实实务，其中提到全面实行股票发行登记制。 金融委员会的这一呼声也被市场解释为a股全面推行注册制的步伐正在临近。

事实上，全面推进注册制改革已成为今年10月资本市场的关键词，证券监督管理委员会也曾四次提及。 其中，10月15日，证券监督管理委员会官员微发布了《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》政策例行简报会答复的实录。 证券监管委员会当时表示，将根据制度建设、不干预、零容忍九字方针，在保持新股常态化发行的基础上，加强研判，全面总结试点注册制改革的经验，积极稳妥地做好在全市场推进注册制改革的准备。

随后，易会满证券监督管理委员会主席受国务院委托，于10月15日向全国人大常委会会议报告了股票发行登记制改革的相关实务情况。 易满表示，证券监督管理委员会正在推进从科创板到创业板再到全市场三个阶段的注册制改革布局的形成，正在探索形成符合我国国情的注册制框架。

高禾投资管理合伙人刘盛宇对北京商报记者表示，注册制改革关系到资本市场快速发展的全局，意义重大，目前证券监管委员会已经初步建立了核心、两个环节、三个市场化安排的注册制结构。

在10月21日-23日举行的金融街论坛年会上，易会满和证券监督管理委员会副主席李超(金麒麟拆师)再次提到全面推行注册制。 其中，李超表示，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐渐具备，证券监督管理委员会正在研究制定全市场宣传注册制的实施方案。

常态化退市机制在路上

在全面推行注册制方面，退市制度的改革也被放在了重要的位置。 10月31日，金融委员会也表示将建立常态化退市机制。

苏宁金融研究院研究员何南野特约向北京商报记者表示，注册制的核心是发行和退出，严进宽出是注册制的内涵，这也是在此次注册制全面推行下，退市制度改革被置于重要位置的根本所在。 随着科学创板、创业板注册制的成功，a股新股发行速度明显加快，这也要求退出关口开通。 什么南野是这么说的。

事实上，此次金融委员会也不是首次定调退市制度改革，今年7月金融委员会将深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市手续，加强退市监管力度，严格执行退市制度，形成有进驻、优胜劣势的市场化、常态化退市机制

除金融委员会外，证券监督管理委员会最近也提到了退市制度的改革。 10月30日，证券监督管理委员会官网发表了证券监督管理委员会党委传达学习贯彻党的第十九届中央委员会第五次全体会议精神的一文。 其中证券监督管理委员会表示，以注册制和退市制度改革为线索，推进发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各个环节的重要制度创新，全面加强资本市场的基础制度建设。

资深投融资专家许小恒对北京商报记者表示，此前上市难与退市难并存，市场入口堵塞，成为堰塞湖，阻碍市场快速发展成熟。 这几年，退市逐渐常态化。 深化退市制度改革，常态化的退市机制，进一步发挥优胜劣势，提高上市公司经营效率，保障上市公司财务新闻质量。

正如许小恒所说，2019年以来，a股市场退市公司明显增加。 根据wind的统计，-年(截止到11月1日(分别有4家、3家、3家、6家、1家、7家、1家、5家、10家、14家公司中止发售。

全面实施注册制的有效期

随着金融委员会的呼声，a股全面实施注册制成为可能，许多投票者认为，全面注册制有望在2021年落地。

知名投行人士王跃在接受北京商报记者采访时表示，a股全面实行注册制可能要在明年春节后或两会后。 一位不愿具名的投票人也向记者表示，全面登记制的时代有望在2021年到来。

但何南野表示不同看法，认为注册制成绩明显、经验丰富，但从a股目前的走势和市场资金方面来看，各方面推行注册制都可能面临一定的挑战。

何南野进一步指出，目前注册制比较完整的制度是股票发行制度，但其他基础性制度还比较薄弱，如承销、交易、退市、投资者保护等各个环节的重要制度还不完善，这些制度环环相扣，共同决定注册制改革的成败 此外，全面注册制还将对全市场推出20%的单日涨幅限制，面对众多纷繁的市场环境，需要加强对投资者的教育和投资者权益保护，吸引投资者合理投资，投资者权益保护需要进一步深化。 什么南野说。

北京一位小私募官员向北京商报记者指出，随着全面注册制的推行，我国资本市场基础制度改革也将同步进行，以适应注册制的需要。 最近，网络交流所的主板合并到中小主板上也可以看作是全面注册制的铺路。 这位私募相关人士说。

何南野向北京商报记者指出，全面实行注册制有助于a股各板块接轨欧美成熟市场，全面优化目前我国资本市场资源配置的功能，增强支撑实体经济的能力。 对投资者来说，越来越多的高质量公司上市，丰富了投资者的投资选择，而且随着注册制的全面实施，我国的投资结构也发生了明显的变化，机构投资者将不断提高比重，发挥更大的作用，有利于未来市场的稳定和投资收益的可持续实现

北京商报记者董亮马交换