“深市主板中小板合并 不会造成估值大幅波动”

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深市主板合并中小板不会导致估值大幅波动

今天，深市主板和中小主板正式合并，形成了主板和创业板组成的市场新格局。 关于此次两板合并，受访机构普遍认为，中小板此前长时间享受深市板ipo融资功能，具有明显的转移属性，此次合并不会对二级市场造成异常影响。 合并从制度设计上没有太大变化，所以只是不再区分这两个板块了。 上海前面的投票人说。

技术和交易水平变化不大

首先，从技术层面来看，原中小板上市公司的证券类别改为主板a股，证券代码和证券简称不变的原小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等指数名称调整自合并正式实施之日起生效。

目前，据公开新闻报道，原中小板相关指数名称和简称只进行自适应调整，指数编制方法不作实质性改变，也不进行样本调整。 这是因为实际影响很小。

另外，发现原中小板指数产品很少。 截至2021年1月底(证券监督管理委员会批准两板合并前夕)，全市场仅有5只产品跟踪相关指数，基金12只。 相关指数目前不会实质性改变编制方法，因此跟踪相关指数的基金不会调整投资目标。

其次，从行情展示的角度来看，对大多数投资者来说，最直观的变化是，证券公司系统页面的交易、行情展示等前端接口不再设置中小股票专区。 根据以往证券公司的反馈，核心交易系统基本不受影响，整体技术改造幅度不大。

企业评价的差异不会因合并而收敛

2级市场评价会因合并而发生较大变动吗？ 对此，研究机构认为影响不大。

从整体毛利率和净利率水平、收益和利润增速来看，原中小板和深市板的许多指标非常接近。 开源证券总裁助理兼研究所所长孙金大说。

主板和原中小主板的市盈率有一定的差异，但两者估值的差异主要是领域类型等结构性差异造成的，这是因为这种合并后的估值不会大幅变动。 即使是同一板块内的不同公司，由于企业规模、领域类型、盈利能力、增长特性、投资者期望不同等因素，公司评价水平存在一定差异是正常现象。

据开源证券统计，两板块合并前，在市盈率方面，深市主板、中小板、创业板企业的PE(TTM )平均值分别为27.4、33.3、58倍，中位数分别为20.7、26.6、38倍。 市中纯率方面，深市主板、中小板、创业板企业的pb平均值分别为2.2、3.2、5倍，中位数分别为1.7、2.4、3.4倍。

各板块估值水平差异较大，可能不是因为板块自身估值溢价天然不同，而是上市公司类型结构因板块而异。 因此，中小板和深市主板合并后，上市公司估值差异并未由此明显收敛。 孙钜是这样认为的。

市场发行速度不会加快

两板合并会不会扩大市场？ 前海上开源基金执行总裁杨德龙表示，“两板合并后，发行上市条件不变，不新增公司上市渠道，也不参与变更发行速度，对股市整体影响较小。”

另外，从一些研究机构来看，原中小板是在主板的制度框架下工作的。 因为这个中小板和深主板事实上没有根本的区别。 在众多的基本面指标中，由于中小板和主板没有清晰的边界，这次合并不会带来很大的变动。