“白马股接连“闪崩”? 基金经理火线解读投资机遇”

本篇文章2336字，读完约6分钟

白马股一个接一个地闪耀崩溃吗？ 基金经理火线解读投资机会

目前，闪崩白马股的长期投资价值有多大？ 受访者认为，下跌的优秀白马股有长时间的投资机会。

中国基金新闻记者方丽

顺丰控股集团，美国年健康，中国中免&hellip； &hellip； 成绩优秀的一部分白马股最近股价巨大地震相继发生，引起市场的强烈关注。

是什么引起了白马股的下跌？ 大跌后白马股该如何配置？ 中长的机会在哪里？ 中国基金报特别采访了来自北京、上海、深圳等基金企业的投资研究者的火线解读。

评价过高，无法期待业绩

成为闪存溢出的主要原因

谈及近期白马股暴跌的原因，许多基金经理表示，高处不胜寒，部分白马股因此前估值过高、业绩不及预期，引发剧烈波动。

最近调整的大部分企业实际上以前的估值都很高。 一家企业去年上涨得比较好，长期来看逻辑也很好。 由于市场对这些企业的短期业绩预期很好，在第一季度业绩公布后，即使略有超出预期或符合预期，股价也不会有反应。 如果低于预期，市场情绪就会释放，从而扼杀估值。 北京一家家庭型基金企业的基金经理直言不讳。

上述基金经理表示，这些调整对大多数白马股来说并不影响长时间的逻辑。 然而，一些企业去年因疫情原因导致高增长，但市场忽视了该领域竞争依然激烈的红海，之前的预期较为乐观，可能会在市场调整阶段引发新的思考。 另外，一些企业的业绩并没有低于预期，越来越多的企业正在发泄情绪。

从投资的角度来看，&lsquo； 闪耀崩溃有不能达到预想的共同理由，但各企业不能达到预想这一点是不同的。 博道盛利持有6个月混合基金的张建胜也表示，一些企业由于短期战术投资较大而业绩低于预期，认为对长期价值没有实质性影响。 如果一些企业报告反映客户或客单价低于预期，则需要进一步分析这些因素是短期影响还是长期影响。经过判断，有些人可能认为原假设过于乐观，需要调整判断体系

诺德基金经理胡志伟表示，不幸的股票各有不幸，但一个非常重要的原因是，这些股票一直以来都在阶段性或持续性地向上波动，因此短期的向上幅度可能超过了企业阶段性业绩所支撑的水平

长城基金首席经济学家对维达也表示，关于白马股的交易现象，最重要的是市场过度的博弈、市场情绪的原因造成的。

情绪方面的脆弱性发生较大变动或持续

关注评价和业绩的一致性

虽然业绩不如预期，白马股暴跌，但基金经理在短期应对上重视评价和业绩的一致度。

嘉实基金大费研究总监基金经理吴越表示，在目前的市场背景下，应该根据公司的实际基本面来评价公司是否有价值，需要区分公司自身的基本面和所在领域的基本面，如果公司的基本面仍然有良好而坚实的支持，就不必过于担心

许多投资者都在谈论业绩和评价的一致性。 北京某家庭型公募研究部负责人认为，必须区别对待业绩达不到预期的深层次原因，解体是对上市公司造成短期影响，还是长期破坏逻辑。 深入跟踪目标盈利预测模型等，及时更新，更新投资建议。 但是，闪存崩溃也表明市场风险偏向低位，因此情绪敏感脆弱。

创金合信基金首席战略拆资师、首席投资官助理王璓表示，从长远来看，优秀的公司能够跨越经济周期，高质量的白马股历史上曾一度说明过自己。 在预期短期市场将开始打乱长期投资的逻辑时，最好的做法仍然是立足产业视角进行长时间的思考，聚焦于深入的基本面研究，鉴别跟踪企业长期竞争力的变化。

在抱团股分化的情况下，估值基本回收，但基本面居优秀白酒之首，或估值较高，但在未来成长性已确定的个股、新能源产业链、汽车电动化智能化产业链、医疗板块中，创新能力较高的cxo行业核心资产备受青睐 维达表示，经过节制调整后，估值依然虚浮的股票，以及估值与业绩不一致的股票，短期内有必要谨慎参与。

长时间的白马股投资价值很大

如果超下跌的话，就是黄金的机会

目前，闪崩白马股的长期投资价值有多大？ 受访者认为，下跌的优秀白马股有长时间的投资机会。

核心是评估长期隐含的回报是否有吸引力。 许多企业的业绩低于预期只是阶段性的，原投资者中只有不合理的过高期望。 在这样的企业中，下跌当然意味着隐含的收益率的提高，更值得投资。 张建胜坦率地说，最近有些白马股出现了这种情况，以前被高估了，现在逐渐落到了合理的区间。 因此，最近反而引起了人们的关注。

胡志伟也表示，个人倾向于从领域快速发展趋势和公司竞争力两个维度来考虑公司的长时间投资价值，但总体来说，评价长时间趋势是一个胜率较低的事件。 任何股票只要下跌到价格足够便宜的地方，都可以考虑投资。

北京某家庭型公募研究部负责人认为，从中期市场环境角度看，无风险收益率上升趋势不变，白马股整体估值压力依然存在。 这是因为难以获得巨大的超额收益。 从越来越多的自下而上的角度出发，其中业绩的明确性更高，性价比可以选择更合适的目标进行配置。

中融基金战略投资部基金经理赵楠表示，从上市公司的成长路径和长期投资角度看，一季度的业绩不如预期，不能否定一些明星企业的长期价值，也不能掩盖白马股整体的稳健业绩。 优秀企业的成长被绊倒了，长时间的投资过程也充满了纠结和忍耐的考验。 在优秀企业快速发展的萎靡时期，不要失去希望，在动荡的增长时间保持冷静，投资者才能与企业共同成长。

现在，榨取泡沫也给白马股带来机会。 王璓说，年后，市场逐渐开始承认核心资产逻辑。 他说，这是一个长期以来比较明确的趋势，也是投资胜率较高的战略。 但是，即使短期过度乐观和无风险利率下跌带来的估值过高，随着货币环境的变化，泡沫逐渐平息、泡沫破裂后，核心资产进入高性价比区间，反而是投资的最佳时机。

一家基金企业的投资研究员也表示，从3-5年的维度来看，市场的中心主线仍然是医药和技术，这些领域的龙头企业仍然是我们最有前景的。 估值调整到合理区间后，我们将再次重建仓库。