“多路资金加仓券商H股 业绩向好能否挽救低估值?”

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基金加仓证券公司的h股业绩好吗？ 能拯救低估价吗？

作者:王昊

7月以来，包括中信证券、中原证券、华泰证券、海通证券、招商证券在内的5家上市证券公司H股相继获得大股东增资。

其中，仅上周四就有华泰、海通、招商h股，被大股东大量认购，当日认购金额分别达到3359.59万港元、1980万港元、944.36万港元。 管理规模达到300亿的民营企业宁泉资产也于近日购入中原证券h股，从今年年初开始对证券公司h股的扫荡行动仍在持续。

今年以来，证券公司板块持续低迷，h股证券公司平均市值( pb )仅为0.55倍，a+h股证券公司仍存在于较大的a/h溢价( (/k0/)之间。

大股东频繁增资

上周四，对上市证券公司来说是个好日子。 华泰、海通、招商三家头部证券公司都从大股东那里得到了大量的认购。

香港证券交易所公开交易数据显示，7月8日，笔头股东国信集团增持华泰证券311.94万股H股，持有H股比例一举突破5%。 以每股平均价格10.77港币计算，这笔收购合计约花了3359.59万港元。

根据华泰证券7月9日的公告，7月6日至8日的短短3天内，国信集团通过港股累计增持华泰证券H股782.46万股，超过7月6日公布的股份增持计划下限的50%，可以说是神速。

数据显示，截至7月8日，国信集团持有华泰证券13.57亿股，占总股份数的14.95%。 有分析显示，受年a股加息和2019年gdr发行的影响，国信集团对华泰证券的持股比例被稀释。 近年来多次增资h股，主要是为了提高持股比例，确保作为第一大股东的话语权。 因此，便宜的h股加息比a股划算。

同样在7月8日，海通证券的第九大股东沪电(维权)也投资1980万港币，买入300万股H股，持有海通证券H股的比例超过6%。 去年12月17日，沪电以2025万港元增持300万股海通证券h股。

根据定期报告，截至2021年第一季度末，沪电持有海通证券a股和H股共计3.94亿股，占总股的3.02%。 其中，持有海通证券的a股数量从1季度末的2.63亿股减少到2.24亿股，但h股持股数量从0增加到1.7亿股，表明沪电倾向于持有股价较低的h股。

与海通证券一样，招商证券第五大股东河北港也于7月8日以944.36万港币买入90万股招商证券h股，持股比例首次超过5%，在香港证券交易所公开上市。 并且，在年的第三季度，河北港增持了7921.91万股招商证券a股。

300亿私募持续清理商品

而且，民间企业也在持续购买。 根据香港证券交易所的数据，今年1月以来，管理规模超过300亿元的宁泉资产相继买入中信建投、国泰君安、东方证券、中原证券4家证券公司的h股。

从时间线来看，中原证券的h股是宁泉资产首购，增持时间幅度最长。 去年8月底，宁泉资产的配置开始了。 最近的一件事发生在今年7月7日。 在此期间，该企业持有的中原证券H股从5976.3万股增加到9575.1万股，持股比例从5%上升到8.01%。

1月4日至6月15日期间，宁泉资产持有的东方证券h股从1.02亿股增加到1.13亿股。 2月24日至6月17日期间，宁泉资产持有国泰君的安H股数从7037.62万股增加到8366.1万股。 此外，宁泉资产从3月16日至5月10日增持中信建投h股，持股数从6327.25万股变为7630.35万股。

如果宁泉的资产至今没有减持，根据7月14日收盘价的估算，该机构共4家证券公司H股市值达到23亿港币，折合人民币约19亿元。

尽管大规模的私募基金没有停止，但进入今年以来证券公司的h股股价没有明显上升。 数据显示，今年以来，14家H股上市证券公司中，只有东方证券、中信证券、招商证券股价上涨，涨幅最大的东方证券H股累计涨幅也仅为11.17%。 中州证券(中原证券H股)、中信建投H股、光大证券H股等5股累计下跌5%以上。

对此，中泰国际研究部副主管赵红梅表示，目前港股上市证券公司的企业平均pb仅为0.55倍，而a股证券公司的港股平均pb估值为0.60倍，普遍大幅下挫，估值偏低。 与此同时，40家a股上市证券公司一季度净利润比去年同期增长27%，12家a股上市证券公司净利润均为两位数。 可见证券公司板块估值与业绩不匹配，有向上修复的潜力。

从历次券商板块获得超额收益的驱动因素来看，2005-2007年和年-年两次行情中，由于宏观经济和政策、领域政策和交易量等多方面因素的叠加，券商股票取得了明显的超额收益。 长城证券非银领域首席拆股师刘文强认为，结合此次全面下调超出预期，释放资金量达到1万亿亿，效率极高，是近年来下调力度最大的一次。 评估短期风险，有望上升，证券公司板块行情有望深蹲。