“政信信托的选择、拆析和违约”

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政信信托的选择、解体与违约

政信类信托项目筛选因素与项目缺陷的解体及违约启示

一、政信系信托概念

政信类信托是基础产业类信托的一种。 基础产业是指为社会生产和居民提供公共服务的物质工程设施是保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统包括基础工业和基础设施两部分 基础产业类信托是指向基础产业行业投资资金的信托计划。 其中，信托资金投向交通、水利等基础设施建设项目被称为基础设施类信托，其参与实体基本上是地方国有企业或融资平台，资金使用项目多由国家和政府支持，由政府验收支付。 因为包括看不见的政府信用，所以也称为政信系信托

政信类信托项目一般由基础平台企业承包建设或大企业改制后，由政府回购，一般以政府财政齐全的后续资金、阶段性偿还及土地转让收入为担保，信托

二、筛选政信类信托四要素

一、区域情况

评价一个地区的状况是否良好，除了经济水平、收入水平、财政状况外，还应该看该地区的市场成熟度、地理位置、快速发展前景等。 一般投资者建议选择长江三角洲、珠江三角洲、环渤海等经济发达地区，选择经济水平较强的一二线城市、百强县等。 当然，三四线城市、非百强县也有高质量、可靠的项目，但需要专业的研究机构严格筛选，控制风险。

2、政府财政

作为政信类信托的主要保证人和还款人，当地政府的财政状况至关重要。 投资者可以通过各地方政府、财政局、统计局的官网查询各地方政府的财政状况。 首先，从以下几个方面评价地方政府的实力。

行政级别。 从总体上看，在其他条件基本相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越高，风险越小。 同等条件下，东部城市总体实力强于中西部城市。

经济实力。 首先，可以从gdp的规模、增长率、人均平均值、支柱产业的健康度等方面进行评价。 gdp总量最好能达到超过400亿元。 基础产业是否单一，产业的健康程度也非常重要。

财政收支。 首先从地方财政收入和支出情况的评价出发，关注地方常规预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。 地方正常预算收入最好能达到超过40亿元。

债务规模和途径。 首先考察地方债务规模、负债率、负债率等指标是否在合理区间，以及债务高峰期和出现时间点。

3、融资主体

融资主体是基础产业信托最重要的参与者，也是最重要的还款主体，其背景、资质、实力、市场关系、快速发展状况等需要关注。 第一从正面、侧面两个角度进行评价。

首先看融资对象的背景、项目新闻、公司的财务新闻、有无债务主体等。 首先考察融资对象在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。 融资对象如果是在公开市场发行大规模债券的公司，由于资质相对较好、再融资能力强、违约价格比高，所以风险较低。

4、增信措施

政信类信托附带的增信措施主要包括应收账款担保、土地开采权担保、第三方连带责任担保等。

在应收账款担保中，被担保的应收账款通常由融资方承担政府项目产生的政府借款，目前的政信类信托产品多为这种，即使债务人是非政府，资质优良的公司也很多。

在土地担保方面，政信类信托产品融资主体多为当地政府下属的国有企业，因此这块土地储备丰富，因此以土地开采权为担保是政信类信托常见的风评。

在保证方面，必须寻求实质性的保证。 也就是说，担保企业的综合实力必须足以覆盖项目风险。 政信类信托的担保方与融资方类似，多为政府旗下的国有企业、融资方相关企业等。 这也是因为要综合考虑担保方的实力背景、业务状况、财务状况、信用记录、是否发行债务、信用评级等级等因素。

三、缺陷拆除和违约的启示

(一) )/S2/)政信类信托)/S2/)的缺陷

受财政部、央行等监管政策的影响较大

在我国，地方政府的债务状况仍然要由财政部、中央银行的统一监管政策来管理。 考虑政信信托时，需要注意风控本身的合规情况。 除法律限制外，还有一系列监管政策限制。

(二) )/S2/)政信类信托(/S2/)违约启发

政信产品的最终融资者普遍存在不希望该地区融资受到过度负面影响的心理，当发生地区金融风险时，地方政府救助的意愿将上升。

如果发行人拒绝兑付，后期融资将变得非常困难，甚至会影响同一地区其余城市投资公司的融资，从而有可能发展成地区债务问题，面临负面后果。 去打倒多米诺牌第一张牌的人，谁的罪过最大，承担的责任可以说是无法承受的沉重。

另外，根据《国务院办公厅地方政府性债务风险应急处置计划》第88号，省级区域金融风险处置由省级政府负责解决，省级政府对区域金融风险负有救助责任。 城市投信仰的本质是，在面临选择时，市场参与主体都要避免危害，如果大于发行主体违约带来的危害，则不延期违约。

在面临违约的情况下，信托披露消息越充分，延期期越短，风险处置速度越快，政信资产越安全，客户损失越小，即使发生延期事故，也会在短期内得到处理。

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