“报告预测四季度GDP增速降至7.6% 12月CPI为2.7%”

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年12月，《第一财经首席经济学家月度调查》公布。

第四季度gdp增长率降至7.6%，12月通胀率降至2.7%

组织认为宏观政策稳定偏中央

[根据沈建光评估、央行货币政策委员会第四季度例行会议的基调，年政策越来越多地从供给侧着力全面推进改革]

根据2009年12月的《第一财经首席经济学家月度调查》，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，第四季度gdp增长率预测平均为7.6%，低于国家统计局公布的第三季度gdp增长率水平( 7.8% )

市场关注的物价水平持续下降。 调查结果显示，12月份cpi同比增长率预测平均为2.7%，低于国家统计局公布的11月水平( 3.0% )。

年1月的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.8，比上个月的调查水平( 50.3 )有所恢复。

自信指数:预测平均值

50.8有反弹

调查结果显示，年1月“第一财经首席经济学家信心指数”的预测平均值和中位数均为50.8，比年12月的信心水平( 50.3 )有所反弹。 其中，中信建投显示最大值51.6，UBS证券显示最小值50.0。

年12月的pmi指数降至51%，比11月下降0.4个百分点，但仍高于50%的荣枯分界线。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，12月pmi表示，在四季度稳定增长政策逐渐倒退、财政存款下行、信贷紧缩的情况下，中国经济已经下滑，但下滑势头温和，全面深化了三中全会确立的新一轮改革。

另一方面，海通证券(行情、问诊( 10.77，-0.44，-3.93% ) )首席经济学家李迅雷)表示，目前货币和财政实际紧缩开始侵蚀实体经济，12月汇丰PMI的初始值下降。

招商证券(行情、问诊) ( ](12.11、-0.44、-3.51% )首席经济学家丁安华)微博)也指出，国内外短期金融货币环境可能影响经济整体信心和总诉求水平的稳定，中国经济依然

第4季度gdp :预测平均值

下跌了7.6%

调查结果显示，2009年第四季度gdp同比增长率预测平均值和中位数均为7.6%，低于国家统计局公布的2009年第三季度水平( 7.8% )。 其中，美银美林表现为最大值的7.8%，中金企业和花旗集团表现为最小值的7.5%。

交通银行(行情、问诊( 3.79、-0.03、-0.79% ) )首席经济学家和平表示，第四季度以来，国内系列宏观数据保持稳定，经济仍保持增长趋势，但由于基数原因，部分数据与去年同期持平。

花旗集团中国高级经济学家丁爽也认为，进入四季度，中国经济活动再次走弱，四季度gdp增速可能回升至7.5%，但年增长率达到7.6%，略高于7.5%的目标。 另一方面，综合严厉的宏观政策、严厉的债务管理措施和结构改革的阵痛，预计全年gdp将持续减速至7.3%左右。

但是，UBS证券中国区首席经济学家汪涛预测，全年gdp增长率将从年的7.6%小幅回升至7.8%，将受益于外需的改善，内需基本稳定，但政府可能将gdp增速限定在7%。

cpi :预测平均

持续下跌2.7%

调查结果显示，2009年12月cpi同比增长率预测平均为2.7%，中位数为2.6%，均持续低于国家统计局公布的11月水平( 3.0% )。 其中，渣打银行[微博]显示最大值的3.1%，UBS证券显示最小值的2.4%。

李迅雷认为，由于12月中上旬食品价格基本没有上涨，12月份cpi大幅下跌的概率增加，不排除有可能降至2.5%以下。

中信证券(行情、问诊( 12.23、-0.36、-2.86% ) )首席经济学家诸建芳表示，由于整体气候条件保持较好，短期内食品价格季节性大幅上涨压力减轻，12月食品价格小幅上涨，出现小幅回落。

但是，根据和平分解，从我国物价运行周期来看，全年物价已经进入新的上涨周期初期，年将是物价上涨周期的第二年。 经验表明，物价高值多出现在上涨的第二年，考虑到当前经济运行存在推动物价上涨的一系列压力，预计全年cpi同比涨幅略有扩大，为3%左右，趋势为中央高两头低的逆“u”形。

cpi与去年同期相比的增长率有望回升，另外，12月份ppi与去年同期相比的增长率有所回升。 调查结果显示，12月的ppi与去年同期相比，增长率预测平均值和中位数均为-1.3%，比11月的水平-1.4%略有回升。 其中，瑞穗证券等3家机构最大值为-1.1%，野村证券最小值为-1.5%。

沈建光表示，目前通胀因素仍处于低位，12月份收购价指数为52.6%，比11月份略有上涨0.1个百分点，预计12月PI将回升至-1.1%。

11月的cpi比去年同期增长3.0%

最佳预测: 3.0%

潘东:银河证券

彭文生:中金企业

11月预测经济学家12月预测:

潘东: 2.7%

彭文生: 2.6%

11月的ppi比去年同期(增长-1.4% ) ) )。

最佳预测:-1.4%

鲁政委[微博] :兴业银行(行情、问诊( 9.73、-0.25、-2.51% ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

汪涛:美国广播公司

诸芳:中信证券

11月预测经济学家12月预测:

鲁政委:-1.1%

汪涛:-1.4%

诸芳:-1.3%

社会费用零售总额:预测平均数

13.6%略有下降

调查结果显示，2009年12月社会支出品零售总额比去年同期增速预测平均值和中位数均为13.6%，略低于国家统计局公布的11月水平( 13.7% )。 其中，中信证券和招商证券最大值为13.9%，花旗集团最小值为13.0%。

沈建光表示，房地产调控政策影响房地产销售，相关家具家电费下降，预计12月社会费零售总额将同比回落13.5%。

诸芳认为，根据历史数据，12月社会消费品零售总额增长率均有小幅反弹，预计今年也将遵循这样的规律，12月社会消费品零售总额增长率为13.9%左右，较上月有望小幅回升

展望2009年，和平预计，由于费用刚性和“调整结构、促进内需”的政策，全年社会消费品零售总额将增长13.6%左右，实际增长率为11.8%左右，均略高于去年。

11月的社会支出品零售总额比去年同期增长13.7%

最佳预测: 13.6%

朱海斌:摩根大通

11月预测经济学家12月预测:

朱海斌: 13.6%

工业增加值:预测平均值

9.8%略有下降

调查结果显示，去年12月的工业增加值与去年同期相比的增长率预测平均值和中位数均为9.8%，略低于国家统计局公布的11月水平( 10.0% )。 其中，摩根最大值9.9%，花旗集团最小值9.4%。

沈建光表示，12月粗钢日均产量预计比11月下跌5.12%，从12月工业增加值或10%高位下跌9.8%。

连平表示，尽管国内工业增加值比上个月仍有增长，但考虑到去年同期高基数的制约，预计12月工业增加值将比去年同期小幅减少9.8%左右，全年工业增加值累计同比增长约9.7%。

11月工业附加值比去年同期增速( 10.0% ) )

最佳预测: 10.0%

丁安华:招商证券

胡艳妮:中信建投

李苗献:交银国际

李迅雷:海通证券

刘利刚:澳大利亚新西兰银行

陆挺:美银美林

潘东:银河证券

彭文生:中金企业

沈建光:瑞穗证券

汪涛:美国广播公司

11月预测经济学家12月预测:

丁安华: 9.8%

胡艳尼: 9.7%

李苗献: 9.8%

李迅雷: 9.8%

刘利刚: 9.8%

陆挺: 9.8%

潘东: 9.8%

彭文生: 9.7%

沈建光: 9.8%

汪涛: 9.5%

固定资产投资:预测平均数

19.8%略有下降

调查结果显示，2009年1~12月固定资产投资同比增长率预测平均值和中位数均为19.8%，略低于国家统计局公布的1~11月水平( 19.9% )。 其中，中信证券等3家机构最大值为20.0%，银河证券最小值为19.4%。

诸芳表示，12月相对严峻的货币环境对固定资产投资产生一定的负面影响，在制造业投资底部徘徊，基础设施投资下跌。 另一方面，终端呼吁恢复，新事业加速，不动产投资小幅回升。 这是因为预计1~12月固定资产投资将增加20%，保持稳定。

沈建光表示，由于年末财政存款下调低于往年、资金价格暴涨，公司融资困难，预计1~12月投资增速或下跌至19.8%。

展望2009年，汪涛认为，老年基数可能会降低全年基础设施投资的增速，但在一定程度上可能会被制造业投资的反弹所抵消。 因为这一整体投资增速可能略有放缓。

丁爽指出，中央经济实务会议已经将地方债风险防控作为全年的实务要点之一，意味着地方政府的举债规模将受到抑制，投资增速也将相应下降。

具体来说，连平预测，年投资增长率有可能达到19.5%左右，比去年有所下跌，但仍将保持较快的增长。

1~11月固定资产投资比去年同期增长19.9%

最佳预测: 19.9%

李迅雷:海通证券

诸芳:中信证券

1~11月的预测经济学家1~12月的预测:

李雷: 19.6%

诸芳: 20.0%

对外贸易:贸易顺差

300亿9千万美元

调查结果显示，年12月贸易顺差预测平均为300亿9000万美元，中位数为307亿美元，小于海关总署公布的11月规模( 338亿美元)。 其中，民生证券出最大值368亿美元，中信证券出最小值171.5亿美元。

在出口方面，年12月的出口同比增长率预测平均值为4.1%，中位数为4.7%，较海关总署公布的11月水平( 5.3% )有所下跌。 其中，瑞穗证券等3家机构显示最大值的8.0%，中信证券显示最小值的-6.8%。

诸建芳认为，12月出口基数明显上升，政府对虚假贸易的监管力度也在上升，预计出口将比去年同期增长-6.8%。

连平预计，在美国经济复苏和全球贸易增长回升的带动下，12月我国出口规模将依然保持增长态势，但由于去年12月出口规模反弹，基数较高。 由于今年12月的出口可能比去年同期增长约1.0%，略有增加，因此年出口累计增长率约为7.5%。

在进口方面，年12月的进口同比增速预测平均值为5.2%，中位数为6.0%，较海关总署公布的11月水平( 12.7% )大幅下跌。 其中，渣打银行最大值7.4%，中信证券最小值0.1%。

诸建芳指出，由于大宗商品价格持续受到较去年同期负增长的抑制，加之内需改善相对温和，还有产能过剩的压力，进口将保持较去年同期增长0.1%的低速增长。

连平表示，在年末一些地方政府抓住投资、促进增长的推动下，固定资产投资相关进口诉求仍明显增长，保持进口增长。 另外，第四季度加工贸易进口总体增速稍快，在此背景下，综合预计12月进口比去年同期增长约7.0%，全年进口累计增速约7.1%。

11月的贸易顺差( 338亿美元) )。

最佳估计: 300亿美元

潘东:银河证券

11月预测经济学家12月预测:

潘东: 310亿美元

11月的出口比去年同期增长5.3%

最佳预测: 5.0%

李苗献:交银国际

连平:交通银行

沈建光:瑞穗证券

11月预测经济学家12月预测:

李苗献: 6.0%

(连平) 1.0%

沈建光: 8.0%

11月进口比上年同期增速( 12.7% ) )。

最佳预测: 9.5%

朱海斌:摩根大通

11月预测经济学家12月预测:

朱海斌: 4.2%

新增贷款:预测平均

507亿元下跌

调查结果显示，年12月新增贷款预测平均为5907亿元，中位数为6000亿元，较央行公布的11月水平( 6246亿元)有所下跌。 其中，摩根大通出最大值6600亿元，交银国际出最小值5000亿元。

诸芳表示，根据全年新增融资规模，预计12月新增融资额在6000亿元左右，全社会融资总额为12000亿元。

和平预计，12月贷款供需处于紧密平衡状态，国内新增人民币贷款5800亿元，比上个月少450亿元。

展望2009年，连平认为全年信贷投放速度将比2009年放缓，新增9.8万亿元~10万亿元贷款，对应余额年增长13.6%~13.9%，信贷配置支持经济转型、产业升级、投放效率提高

11月新增贷款( 6246亿元) )。

最佳预测: 6220亿元

丁爽:花旗集团

11月预测经济学家12月预测:

丁爽: 6050亿元

m2 )预测平均

13.9%下跌

调查结果显示，去年12月的m2 (广义货币供应量)与去年同期相比的增长率预测平均值和中位数均为13.9% )，低于中央银行公布的11月水平( 14.2% )。 其中，渣打银行最大值14.4%，海通证券等4家机构最小值13.5%。

诸芳预计，12月的m2增速有可能略有下跌，将比去年同期上升14.0%左右。

展望年，汪涛认为政府可能将财政赤字占gdp的比例保持在2%以内，年m2增长目标为11.8%。

连平表示，未来一年获得外汇的期望值依然很高。 央行货币政策具有保持稳健、对银行非信用投融资进一步加强管理以及加强财政约束不利于目前口径广义货币创造等多方面因素，预计全年广义货币供给将增加15万亿元~15.8万亿元，与余额去年同期相比增长13.5%~14.2%

11月m2比去年同期增速( 14.2% ) )。

最佳预测: 14.2%

胡艳妮:中信建投

李苗献:交银国际

彭文生:中金企业

沈建光:瑞穗证券

汪涛:美国广播公司

11月预测经济学家12月预测:

胡艳妮: 13.8%

李苗献: 13.8%

彭文生: 13.5%

沈建光: 14.0%

汪涛: 13.6%

利率和美联储； ； ； ； ； ； ； ； ； ； ； 存款准备金率:

一个机构预测月内利率将下降

调查结果显示，在公布年1月底利率和存款准备金率预测的16家机构中，只有海通证券的一家机构预计月内有可能降息。 目前，一年期存款基准利率分别为3.0%和6.0%，大型金融机构的存款基准率为20%。

连平表示，2009年，宏观调控将在“稳定增长”、“抵御通货膨胀”和“抑制风险”之间寻求平衡，因此整体基调很可能趋于稳健中性，略显紧张。 因为这个基准利率很可能保持稳定。 此外，在市场化的lpr已经出台、官方基准利率的作用正在减弱、新的货币政策传导机制尚未形成的情况下，央行还将密切关注基准利率的调整。

汇率:年底看

6.04

调查结果显示，年末年初人民币对美元基准值的预测平均值为6.04，较上次调查水平( 6.11 )有所上升。 其中，海通证券等5家机构年内涨幅最小，预计年末汇率将达到6.10。 建银国际证券预计年内上升幅度最大，年底达到5.90。

中海外汇交易中心数据显示，1月3日人民币对美元汇率中间价为6.1039。

连平预计，未来人民币对美元汇率将继续小幅上升，波动将加大。 年内人民币兑美元“汇率跌破6美元”将是一个粗略的比率，但年末美元兑人民币汇率可能小幅回升至6.0附近。

政策:今年的宏观政策总体上有点紧

新年伊始，机构对年宏观经济政策的评价基调持续平稳，整体可能有些紧。

丁爽表示，根据我们编制的信用条件指数，信用条件将从年6月开始收紧，央行有可能继续执行年中偏中性的货币信用政策。 在财政政策方面，李总理多次强调赤字没有扩大空之间。 因为今年的宏观政策整体上可能比去年要紧一些。

汪涛预测，年政府将保持稳健的宏观政策基调，保证经济稳定增长，继续推进改革。 政府将保持稳定的财政政策基调和更加审慎的货币信贷政策基调，在稳定增长和调控杠杆率上涨势头之间取得平衡。

李迅雷指出，尽管年内仍在实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但两者的内涵发生了很大变化。 据他分析，以财政为例，全年财政赤字扩大4000亿元，gdp增长率贡献0.7%，但在年被媒体报道的情况下，新增财政赤字仅为1000亿元，gdp增长率降至0.2%，仅此而已，0.5%的gdp 从货币利率来看，目前利率持续暴涨与12年末利率持续下行有天壤之别。

在深化改革方面，汪涛认为，首先推进的改革包括减少投资考核、向私营部门开放服务业、能源价格改革、继续扩大增值税改革、扩大养老金和医疗保险覆盖范围、利率市场化和人民币汇率交易区间。 土地改革的推进速度低于市场预期。

沈建光评价，根据央行货币政策委员会第四季度例会“保持适度流动性，实现货币供给和社会融资规模的合理增长，改善和优化融资结构和信用结构”的基调，年政策将越来越多地从供给侧大力推进改革

沈建光进一步表示，从政策角度看，目前我国经济周期越来越短，短期经济增长高度依赖宏观政策取向，经济增长内生动力明显不足，凯恩斯以前传达的诉求管理理论在我国遇到了瓶颈 另外，中国经济面临着地方政府债务、金融风险等深刻的结构性矛盾，这表明多年来中国式诉求管理的宏观调控已经结束，宏观经济管理的思路和手段需要转变和创新。