“酝酿深层次改革 深圳国资欲借鉴淡马锡模式”

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周少杰/梓吴比较/制图

编辑:十八届三中全会后，全国各地掀起了新一轮国资深度整合的浪潮。 上海市、广州市、珠海市乃至广东省各地方国有资产监督管理委员会相继出台了一系列国资整合政策。 改革开放前沿阵地深圳市的国有资产监督管理委员会最近也在积极酝酿深刻的改革。 在旗下国有资产整合基本完成的情况下，房地产相关板块有可能成为深圳市国有资产监督管理委员会下一个整合的行业。 此外，深圳市国有资产监督管理委员会已经开始着手自身改革，在全国范围内或首次尝试引入“淡马锡模式”。

深圳市国有资产监督管理委员会有关负责人在年初的深圳国有资产管理会议上，研究了起草关于深化深圳国有资产管理改革的意见、推进产权主体多元化快速发展混合全制经济、资本运营专项奖励等一系列政策文件，深入研究了顶层设计、资本运营专项规划等思路措施，很接近

集成路径:核化

整合基本完成，将来可能会涉及房地产板块

“深圳国资整合一直走在全国前列，目前各地方国有资产监督管理委员会的整合思路大多是复制《深圳经验》的。 ”一点国资系统内外部人士这样评价深圳市过去国资整合工作的成绩。 目前，深圳市国资经营资产证券化率达43%，远远超过上海、广州等地。

深圳市对国有企业的整合始于2004年。 当时成立的深圳市国有资产监督管理委员会对属于深圳投资管理企业、商贸控股、建设控制等三大国有资产管理企业的国有企业股权进行了大规模划分转换，从“托管”变为“直管”。 此后，深圳市国有资产监督管理委员会继续重组国有资产。

深圳国资整合的首要思路是“核化”快速发展战术，即剥离非主要业务，强调集团企业的本职工作。 例如，农产品(行情、问诊)在这几年逐渐加大农产批次市场业务，转让与本职工作关联不大的控股公司和联营企业，对深宝的持股比例持续下降。

核化快速发展战术还将某一行业的主要业务整合为一家龙头公司，形成单一领域的唯一上市集团。 例如，盐田港(行情、问诊) )此前整合了大闸刀湾港口，最终将港口业务整合为一个集团。 一家小型公用事业企业，计划在深圳燃气(行情、问诊)、深圳能源)、问诊)等整体上市。

在这种战术安排下，国有企业整合后，有利于主营业务更加集中、做大做强。 例如，整体上市的深圳能源积极实施“走出去”战术，与中非基金合作在加纳投资建设泰玛伯恩电厂联合循环发电项目。 最近，双方正在推进电厂二期、加纳煤电、加纳风电等项目。

目前，深圳市国有资产监督管理委员会已经基本完成了深圳燃气、深圳能源、深高速(行情、问诊)、盐田港、深圳机场)等上市公司及其所属集团企业的整合工作，深圳国资整合还在继续。 年3月，深圳市国有资产监督管理委员会主任张晓莉在业务报告中提到全年的业务任务时表示，将继续深化国资整合，“推进公司服务外包和低端业务的梯度转移，将资源集中于本职工作，加快核化发展。”

“国资整合的行业将来可能会涉及房地产板块。 ”相关人士向证券时报记者表示，“深圳国资旗下的上市住房企业众多，且大多数主要业务集中在深圳当地，在一定程度上构成同业竞争关系，这一直是个问题。”

目前深圳国资旗下的房地产企业众多，除深长城(行情、问诊)外，a股上市房企有深天健)行情、问诊)、深房地产、深振业、深房和沙河股份) )、行情、问诊) 5家企业，港股上市的还有深圳控股企业。 除了深健、深振业是深圳市国有资产监督管理委员会直属公司外，其他企业属于深投控、深业集团等国资旗下集团企业，房地产板块整合难度不小。 深圳市国有资产监督管理委员会表示，下一步“有计划启动房地产资源整合”，深圳市有可能将国有资产——房地产企业的优质资源整合为一点点的国有资产运营平台，有计划地撤出部分劣势公司。

这种观点也见于a股深圳上市住房企业的资本运营中。 去年，深圳市国有资产监督管理委员会根据战术需要，将持股比例相对较低的深长城股权转让给中洲房地产，股权转让超过二级市场溢价的51%。 更早的时候，深厚的房地产通过资产交换，获得大股东注入的前海月亮湾地块，加强上市公司的房地产主业。

产业布局:一体两翼

国资的85%集中在支柱产业、金融准金融业、战术性新兴产业

年，深圳市委书记王荣要求深圳市国有资产监督管理委员会“国有资产管理要发挥基础性、公共性、先导性的独特作用”。

在此指导方针下，深圳市国有资产监督管理委员会提出了“一体两翼”产业布局战术，即以基础产业为主体、金融准金融等现代服务业和战术性新兴产业为两翼的深圳市有国资特色的产业体系。

“《一体两翼》产业布局战术是核化快速发展的升级版。 》消息人士表示，“一体”中的支柱产业，也就是上述基本整合完成的公用事业类国有企业和整合即将展开的国有资产企业，部分夕阳产业等也将被淘汰。 两翼”主要出现在强势金融业和战术性新兴产业。

在金融业方面，国资运营平台深入投资旗下控股国信证券、高新技术投资、担保集团，参与的国泰安裕等金融公司已经成为行业龙头，另外，深创投、高新技术投资、担保集团还为中小企业融资。 其中，高新技术投资首创的担保和参保联动新模式为中小企业提供了特色金融服务，担保集团于去年底创新私募基金业务，其担保的梧桐私募基金天合1号在上海股票交易中小发行成立。

在战术性新兴产业方面，深圳国资将在具有相对特点的节能环保、新材料、新能源行业培育上市资源，或者加强已经上市的企业。 其中，建设科学院在节能材料研发行业居全国前列，该企业正在完成年度股份制改革，准备将一些事项积极推向市场； 上市的通产丽星(行情、问诊)在新材料行业成绩斐然； 深圳能源子企业的深能源环境保护在新能源行业有着突出的业绩。

“《两翼》相互依存。 》消息人士透露，深圳市国有资产监督管理委员会通过深创投、高科技投、担保集团对中小企业开展业务，以此发现和培育有市场前景的新兴产业公司，积累上市资源，将来加入民营公司为主。 例如，深圳国资旗下的深超科技企业为tcl集团(行情、问诊)的子公司华星光电，投资了200亿元以上的8.5代液晶面板落户深圳。

此外，深圳市国有资本投资运营平台以远程企业为主体，实施国资系统产业基金群战术，达到金融资本与实业资本的融合。 年，国资旗下的干能和远富海两产业基金完成前期募集资金，开展项目投资。 深投控旗下的小区基金已完成登记注册，房地产信托基金正在研究推进中。 基金企业为战术性新兴产业的快速发展注入动力。

按照深圳市国有资产监督管理委员会的计划，到明年，将形成国有资本85%集中于“一体两翼”的产业布局，建设15家以上的公司。 资产优越、业绩突出、快速发展稳定、综合竞争力位居全国乃至国际前列的标杆公司。

体制创新:权利责任法定

学习淡马锡模式，对国有资本进行市场化管理运营

“深圳国资‘核化’整合和‘一体两翼’布局已初见成效，国资改革进入深水区，下一步是监管体制机制创新。 ”据消息灵通人士称。 深圳市国有资产监督管理委员会始终坚持“市场化出资人和比较有效有为的监管者”，创新形成了深圳特色国资监管运营体制。

“‘市场化出资人’是指地方国有资产监督管理委员会要求履行公司出资人的职权，在选举人、用人单位、管理人和退出机制上反复市场化的方向，也应享有公司出资人的权益。 消息人士称，包括深圳市国有资产监督管理委员会在内的各地方国有资产监督管理委员会目前存在的问题，由于政企不分，既是国有企业股东，也是国有企业的监管机构，难以形成较为有效的激励机制，并且也存在一定程度的政府干预现象。

深圳国资国有企业协会实务报告显示，深圳将深入借鉴淡马锡市场化监管运营的理念，学习香港、前海等地的先进经验，通过立法，探索权责法定、市场化管理运营国有资本国资监管新体制的形成机制。 这暗示着深圳正在进行深刻的改革，有可能突破现有体制，如果成功的话，改革后的深圳市国有资产监督管理委员会有望在国内率先试行淡马锡模式的体制机制。

消息人士指出，国有资产监督管理委员会作为政府的特设机构，未来的改革应该向市场化方向发展，淡马锡模式可以成为各地方国有资产监督管理委员会改革的典范。 “中央企业资产规模较大，国务院国有资产监督管理委员会短期内做‘淡马锡’的可能性较低，但地方国有资产监督管理委员会资产总量目前相对较小，总资产多为数千亿元级，适合做‘淡马锡’。 ”

如果深圳国资改革要在监管体制下成为全国第一个“吃螃蟹的人”，很有可能采用特区立法权，将国有资产监督管理委员会改造成与深圳前海管理局类似的法定机构。 是区别于政府部门，相对自主、独立运营，负责执行法律赋予的政府政策、提供公共服务或经济职能迅速发展的公共管理机构。

“这样，国有资产监督管理委员会履行国有公司出资人的职权，有灵活的激励机制，更有动力地管理国有企业。 ”据新闻相关人士介绍，“另一方面，具有公益性的国有企业长年出现赤字。 例如公共汽车和地铁等。 改革后，国有资产监督管理委员会可以使这些公司更加市场化运营。 例如，在政府统一定价导致价格下跌的情况下申请财政补贴，或者在国资系统内由营利性企业弥补公益性国企损失后支付利税等，实现良性循环。 ”

张晓莉在今年的业务报告中也画了这张蓝图。 报告指出，深圳市国有资产监督管理委员会将全面深化国有资产管理改革，继续努力成为全国国有资产管理体系改革的先锋，反复拉动市场、开放创新、率先探索，到年实现五个百分点突破。 其一个突破是国资监管体制有了新的突破，通过立法创新形成权责法定，探索市场化管理运营国有资本的国资监管新体制。

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淡马锡模式:

淡马锡企业是新加坡政府管理国有资本的专业企业，管理的总资产近500亿美元。

20世纪70年代，新加坡政府为了促进就业，来到交通运输等基础产业行业兴办联合国公司。 为了管理多家联合国公司，新加坡政府于1974年决定由财政部(投资部门)负责设立淡马锡企业，经营和管理原国家投入各类联合国公司的资本。

淡马锡模式是淡马锡企业的经营方法。 淡马锡企业有着高质量的治理模式，淡马锡100%股权的新加坡财政部在企业内部的作用很小，真正起重要作用的是企业特殊的董事会构成、层级式递归的控制方法和比较有效的约束机制。

淡马锡模式成功的秘诀在于政府不介入公司决策，无为而治的控股方法和完整的经理市场。