“人民币贬值或非央行之手：2月新增外汇占款大降”

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[一方面外汇获得额减少，另一方面人民币汇率波幅扩大。 “如果某一个月，或者一两个月外汇占有率为负，央行很可能会降低存款准备金率。 ] ]

昨天，央行更新的金融机构人民币信用收支表显示，截至2月底，金融机构外汇占有额为291959.95亿元，1月底数据为290677.49亿元。 这意味着2月份的外汇获得额为1282亿4600万元。

这是自年8月以来外汇占款连续7个月实现正增长。 但从环比角度看，2月新增1282.46亿元，1月新增4373.66亿元，大幅减少3091亿元。

对3月乃至下一阶段的外汇占用金，许多接受《第一财经日报》记者采访的经济学家认为，今后一段时期内，外汇占用金可能将持续减少。 “如果某一个月，或者一两个月外汇占有率为负，央行很可能会降低存款准备金率。 ”

人民币贬值“调仓论”

“与市场预期的3000亿元相比，2月份外汇占款下降较为明显。 》平安证券固定收益部执行副社长石磊在接受《第一财经日报》记者采访时表示，2月份外汇获得额仅为1282亿元，与2月份外贸情况、人民币汇率自主贬值有一定关系。

据统计，2月，出口总额为1140亿9400万美元，比去年同期增长-18.1%，进口总额为1370亿8200万美元，比去年同期增长10.1%，贸易赤字达到229亿8900万美元，是去年3月以来最大的赤字。

交行首席经济学家连平认为，2月出口额比1月大幅减少930亿美元是形成外贸项目负面贡献的首要原因，未来外贸项目对外汇占款的贡献将是负面的。

“美联储退出qe还将对外汇占款产生一定的影响，这一中期形势没有改变。 ”交金融研究中心研究员徐博表示，新兴市场国家发生本币贬值和资本外流，对中国来说，经济基本面相对较好，但不可否认，其面临着海外流动性收缩等因素。 “预计近期内热钱流入动力将减弱。 ”

进入2月中旬以来，人民币改变了以往单边升值的态势，进入贬值阶段。 从2月至今，人民币对美元汇率贬值幅度超过1%。 当时，市场普遍预期这是央行有意诱惑的。 但是，从2月份的外汇获取情况来看，外汇获取规模并不多，人民币汇率下跌越来越多是由市场因素主导的。

“不能简单地将2月以来的贬值归结为央行的干预。 ”徐博表示，2月份宏观经济数字不理想，外贸逆差较大，市场主体的自发行为是汇率变化的重要影响因素之一。

日前，外管局有关负责人表示，近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易战略的结果，此次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币波动相比属正常波动。

对于此次人民币贬值，中国国际金融研究所宏观研究负责人温彬还提出了春节前，由于国内资金市场紧张，商业银行减少美元头寸、增加人民币头寸的新观点。 春节过后，随着流动性的缓和，银行进行了仓库调整，将美元资产小幅回升。 上述操作在一定程度上导致了人民币汇率的贬值。

外汇占有率为负时，刺激降低

连平认为，中国经济面临下行压力，改变了人民币持续升值的预期，热钱流入动力减弱。 由于对外直接投资增加、网络结算放缓等因素，外汇资金占有率快速增长的格局将发生变化，短期内将呈现下跌态势。

温彬预计，3月外贸盈余不超过100亿美元，新增外汇也不会超过1000亿美元。 石磊也认为，3月份外汇占款增长将比2月份更加明显。

人民币汇率波动的扩大在一定程度上也将对未来一段时期的外汇占款产生负面影响。 3月15日，央行公告称，自年3月17日起，银行间即期外国汇市人民币对美元交易价格的波动幅度从1%扩大到2%。

“振幅的扩大会增加热钱套利的难度，导致部分套利诉求的减退。 ”中金企业的解体，除对冲诉求减弱外，有实际贸易背景的资金结汇也可能比以往更加谨慎，不抓紧结汇，未来一段时间内外汇占款可能会明显下降。

从历史经验来看，年4月，汇率波动范围扩大后，外汇占款也持续减少了一段时间。 此外，央行每年连续两次下调存款准备金率。

在目前的现实情况下，外汇占款减少的同时，人民币汇率的波幅有可能在扩大。 在这种情况下，存款准备金率也有可能下降吗？

“流动性外部创造面临一个收缩，降低能级的可能性、必要性增大。 ”温彬表示，准第一参照地是外汇占款情况。 如果外汇占款在年内某个月，或者一两个月出现负增长，央行很可能会降低存款率。 “和去年发生了类似的事情。 ”

另外，许多接受《第一财经日报》记者采访的经济学家认为，是否降低标准需要关注宏观经济的走向。

徐博表示，热钱流入放缓，外贸形势特别不理想，肯定会对下跌产生一定影响。 在货币政策方面仍然保持着稳健的基调。 是否降低基准，至少需要注意3月份的宏观经济数据。

中央财经大学银行研究中心主任郭田勇表示，“即使不降低标准，市场也能发挥作用。 ”。 从未来实现经济增长目标的整体定位来看，货币需要合理的量和合理的机制，公开市场操作将发挥市场调控的能力。