“上海文广改革 资本动作蓄势待发”

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3月31日，上海文广旗下两家上市企业东方明珠(行情、问诊)和百视通)公告上海文广整合改革方案，重新挂牌。 中国证券报记者表示，上海文广改革还处于准备阶段，具体改革重组需要一年左右的时间，但业务创新已经在扩展。

改革重组1年左右就落地了

根据东方明珠和百视通复牌公告，上海文广整合改革方案，即日起取消原上海文化广播影视集团( smeg，俗称大文广)事业单位建设，改革成立的国有独资上海文化广播影视集团有限企业正式运营，上海东方媒体集团有限企业)也就是小文广) 上海文广改革中的资本活动始于此次股权分置。

上海交通大学资深媒体研究者魏武挥认为，新成立的文广集团董事长黎瑞刚主导的文广改革核心是“媒体集团财团化”，文广整合过程是资本和实体经营的双重改革，资本运营是此次文广改革的一大亮点。

近日，上海市政府媒体公布的市管干部前公示显示，海通证券(行情、问诊)副总经理、党委委员吴斌将担任上海文化广播电影集团副总裁。 业内人士表示，吴斌就任操刀文广改革相关资产整合和进一步资本运营。

东方明珠和百视通公告称，上海文化广播影视集团有限企业根据东方明珠和百视通的相应定位，采用市场化方法逐步梳理相关业务，分阶段处理相关业务和资产的调整问题。 但是，都主张“现在没有关于企业资产重组的具体方案”。 中国证券报记者从上海文广集团获悉，此次重组改革将由明确的改革班子研究进行。 现在改革的具体结构还不明确，改革重组需要一年左右落地。

上海文广旗下有很多可以资本运营的项目。 据上海文化广播影视集团网站消息，集团成员包括上海东方媒体集团有限企业、上影集团、东方网、东方明珠、上海文广实业、上海文广科技快速发展、上海文广演艺等。 其中，文广旗下有炫媒、第一财经、东方购物、东方娱乐等板块。 根据国泰的报告，小文广旗下未上市资产的整体利润规模达到10亿元至12亿元，仅东方购物一家公司的利润规模就达到4亿元至5亿元。 一位业内人士表示，目前，在这些未上市资产中，上影集团基本明确了独立ipo，预计东方购物也将独立上市。

创新业务已体系化

与尚未完全形成的资本运营相比，上海文广改革与整合在具体业务方面相对清晰。 上海文广的内部人士表示，目前在具体业务创新方面已经全面展开运营，有较为成熟的创新业务体系。 但是，目前业务创新越来越集中在集团层面，上市公司相关的业务创新比较谨慎滞后。

今年2月28日，东方明珠宣布与全资子公司和日本游戏企业股份有限公司d2c签署合作协议，共同在上海投资设立合资企业。 该企业的首要业务是通过网络转播日本的动漫作品，同时辅助网络手机游戏的开发、运营等。 当时市场上，东方明珠在动画和交易游戏边缘的布局，让人们期待着smg旗下的动画和游戏的资产注入。

上海文广集团层面的创新改革动态更加频繁和系统化。 据悉，上海文广集团内部的电视频道和制作等一系列集成动作是经过小范围的试验展开的。 具体方案是，将文广集团旗下电视频道部门的资源整合为一个东方卫视中心，为节目制作设立独立制作人制度，匹配相应的激励机制。 上述文广内部人士表示，频道资源整合意味着各频道文案的开通，也是各频道价格下跌的道路。 独立制作人制度及其相应的激励机制意味着决策层已经决心加快人员流动，追求更高质量的节目。

相关人士表示，文广集团下一轮业务创新不排除有“跨境”的动向。 此前，黎瑞在布局smg媒体化快速发展时，详细阐述了数字互联网平台的快速发展思路，重点规划了smg节目输出端口的快速发展思路。 市场人士预计，在此次文广改革中，输出端口也将成为重要的一环。 文广未来在输出端口上工作不少，不排除制造自己的终端设备，捆绑自己产品的一部分。 电视购物业务在维持东方购物所需当地顾客粘度的基础上，进行销售区域、产品类别、运营方法等一系列的拓展。

这些相关人士表示，此次文广在业务上的创新将逐渐系统化，也就是在业务流程上进行全流程创新，但目前将选择其中的一个或几个环节先行推进。 “这一系列业务创新最终将延伸至集团上市平台，但具体如何在上市公司业务中嫁接，目前还没有具体方案。”

上市公司的整合预期不同

虽然此次文广整合上市公司层面尚未公布具体方案，但预计东方明珠和百视通两个现有上市平台的改革与整合预期将有所不同。

此前，东方明珠有承接动漫、游戏等娱乐产业的动向，但先前传出的黎瑞刚在文广集团内部讲话时表示，百视通认为“实际上不是媒体企业，而是以前流传的媒体企业”。 两家上市公司的合并预期在上述方面有所不同。

联讯证券分解称，“在上海国有文化资产整合快速发展的大背景下，东方明珠有望逐渐从房地产投资等非主要行业消失，回收现金，更好地将资源集中于繁荣快速发展的‘泛娱乐’产业。”

上海证券研究报告称，东方明珠有望成为文广集团内的媒体整合平台，但目前集团内适合整合的对象——第一财经、上影集团等体量过大，不排除单独上市的可能性，因此集团内