“3月份广义货币增速创13年来新低”

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证券时报记者贾壮

研究机构可能已经为一季度货币供给增长率偏低做好了心理准备，但昨日央行公布的数据是，3月底，广义货币( m2 )余额为116.07万亿元，比去年同期增长12.1%，创13年来新低，预期市场

交通银行(行情、问诊)首席经济学家连平认为，3月不利于m2增长的因素影响比较明显。 一是新增贷款少于去年同期水平，贷款余额同比增速放缓，当月新增人民币贷款1.05万亿元，比去年同期减少124亿元。 二是外贸状况不明朗，资本跨境流动短期转换，3月银行结汇有可能出现低额逆差。 第三，监管层对“影子银行”的约束很强，对相关货币的创造制约很大。

对于较低的m2增速，央行的态度比较淡定。 央行调查统计司司长盛松成昨日解体，从统计角度看，由于去年同期基数高，两相比较，今年增速似乎偏低。 另外，新型金融产品向货币的分流转换也是目前货币供应量增长率较低的原因之一。 但与宏观经济指标相比，目前m2增速处于正常水平，整体社会流动性尚有充裕，可以满足目前实体经济的快速发展需要。

截至3月底，狭义货币( m1 )的余额比去年同期增长5.4%，分别比2月底和去年末低1.5个百分点和3.9个百分点。 平表示，这证明了金融产品创新和金融服务便利化对现金和公司普通存款的替代作用和替代速度超出预期。

央行公布数据显示，一季度社会融资规模为5.6万亿元，比去年同期少5612亿元。 从结构看，本季度人民币贷款占同期社会融资规模的53.8%，比去年同期高出9.1个百分点。 社会融资规模比去年同期减少，是因为委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等表外融资的数量减少。 3个项目共融资额1.55万亿元，比去年同期少4600多亿元，占同期社会融资规模的比重为27.8%，比去年同期低5个百分点。

面对表外融资增长趋势的下滑，盛松成认为，去年以来，表外融资的迅速扩大引起有关方面的关注，一系列监管措施相继出台。 增长速度下跌有助于金融机构更合理配置资产，更好地防范金融风险。

央行数据显示，3月底外汇储备达到3.95万亿美元，比去年年底增长1290亿美元，低于年第四季度的1590亿美元和年第一季度的1310亿美元。 高华证券经济学家宋宇解体表示，1月份外汇储备达到历史新高，但2月份有所减少，考虑到市场预期，特别是汇率预期的变化，3月份外汇占款应该低于1月份的水平。

中金企业首席经济学家彭文生认为，目前的经济增长和通货膨胀明显低于去年第四季度，市场普遍降低了对年增长和通货膨胀的预期。 在经济增长率放缓、通货膨胀回升的背景下，央行的政策放松压力加大。

连平表示，为了实现杠杆化、降低风险、稳定增长的综合政策目标，维护我国跨境资本流动的正常秩序，央行货币政策的实质方向从去年下半年的“稳健”变为“稳健、宽松”。 他预计，为了使经济在合理区间运营，应对外汇占款下降的外部因素，稳定流动性供求和市场利率，不排除近期央行将小幅下调存款准备金率的可能性。