“下一个刚性兑付风险点：券商类房地产信托业务存隐忧”

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当外界都在担心房地产泡沫的下行风险，为5月千亿地产信托集中到期的兑付“大考”捏一把汗时，

外界担忧房地产泡沫的下行风险，为5月千亿房地产信托集中到期的“大考”捏一把汗，证券公司资金管理部门这几年热衷于“输血”房地产未来可能爆发的风险也值得尽早重视。 与信托不同，这些可能不是领域系统性风险，而是人才、流程、风控等方面的落后造成的。 数据显示，去年年底达到5.2万亿元后，今年一季度券商资金管理工作更是紧随其后，超过6万亿元。 截至今年3月底，证券企业资本管理工作资产规模达到6.08万亿元，其中定向资本管理工作规模为5.7万亿元，占93.6%。 (/h ) )在类信托业务中，证券公司的资金管理部门乐于承担帮助性价比较低的“银行”表露的渠道类业务，但并不满足于此。 有点大胆激进的证券公司资金管理部门开始着手利润回报高的房地产融资类业务。 据公开新闻报道，在证券公司的集合理财业务中，日信证券“楚财1号集合理财计划”、太平洋(行情、问诊)证券的“睿富1号限额特定集合理财计划”被绕道投入房地产。 今年2月12日，中国证券业协会发布了《关于进一步规范证券企业理财业务若干事项的补充通知》，规定证券公司“不得通过集体理财计划开展渠道业务”。 此外，在发出“谨慎投资国家宏观调控限制领域”警告后，证券公司理财部门要进军房地产积极融资业务，首要利用定向理财业务，发挥积极管理作用的证券公司，首先要充分先行调查项目，寻找银行和民间资金进行 “最近，在房地产融资类的业务中，证券公司的资金管理和基金的子公司在和我们激烈地竞争。 ’深圳一家信托企业的房地产项目经理表示，证券公司的资金管理和基金的子公司对风险的管理要求相对较低。 一般来说，信托企业在不动产融资的不动产担保方面有“4-3-2标准”。 4持有国有土地录取证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和建设工程施工许可证4张证书，3张自有资金投入比例超过30%，2张为2级开发资格。 证券公司的资金管理和基金的子公司相应降低标准。 上述人士还表示，证券公司资金管理和基金的子公司将“捡拾”原信托企业承办的、在银监会考核失败的房地产项目。 “就办理类信托业务而言，从各方面来看，证券公司的资金管理不及基金的子公司，募集的经验尚浅的信托小兵对开展类信托业务帮助不大。 ”上海某证券公司资金管理资深人士表示，证券公司最大的难点是不能招聘信托人才，在业务流程和风险合规方面史无前例，但基金子公司因薪酬和激励特点突出，吸引信托精英与信托企业统一 另外，证券公司的资金管理是证券企业的一个部门，容易导致收益的短视。 谈及证券公司和信托的区别，一位信托企业高管表示，风险控制是信托企业这几年积累的经验教训。 信托和证券公司在风险偏好、经验积累、理念和想法、细节把握上有差异。 例如，关于房地产融资业务，信托可能侧重于在项目现场直接进行监管，但证券公司善于研究财务报表和收益预期。 信托注重与融资方直接见面谈判，注重实物担保，有面试，也有视频。 证券公司更侧重于承诺和信用担保。 “这两年来，很多证券公司信任企业挖人，但效果并不理想。 除了报酬以外，文化认可和管理理念的差异也很重要。 ”上述干部说。