“5月近1400亿信托兑付潮来袭 地方偿债压力大增”

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近1400亿的信托兑换潮于5月袭来

地方政府信托融资偿还债务的压力激增

作为基础产业类集合信托的集中到期年，年从年初开始受到各方关注，年到期规模达到3309.7亿元。 业内人士表示，此类信托中，除矿产类信托产品外，其余均属于地方政府性债务融资类信托。 在经过相对平静的前4个月后，从5月开始，到期量激增，将掀起近1400亿元的地方政府性债务来源信托兑换潮，地方政府偿还债务的压力将急剧增加。

根据利用益信托网向《经济参考报》记者提供的数据，今年全年有1486只基础产业类集聚信托失效，规模共计约3309.7亿元。 从广义上分析，除矿产类外，包括城市基础设施建设、交通、能源、文卫等公共服务在内的产业均为政府性债务融资类信托，今年约1680.53亿元到期。 与前4个月基本稳定在100亿元以内的结构相比，5月份到期规模激增至近190亿元。

5月开始出现兑换热潮，下半年的兑换规模基本维持在高位。 9月将达到高峰，全月90种信托产品到期，规模将达到216.19亿元。 这个趋势与野村控股集团全年对整个信托领域的兑换预测基本一致。 野村此前预计今年第三季度中国将发生信托兑换危机。

基干产业类信托是主要的信托投资项目，参与主体基本上是地方国有企业和融资平台，包括隐形政府信用，融资项目多为政府支持，是具有稳定现金流的基础设施建设，因此深受投资者的喜爱

公开资料显示，今年到期的基干产业类集合信托中，410只为狭义的平台类信托，其中5月份为37余只，规模达到83.46亿。 另一方面，中融信托一家独占12只，规模达到26 .55亿元，分别占5月平台类到期信托的32.4%和31.8%。 其次是方正信托、北方信托、中铁信托、长安信托，期限分别为3项、3项、2项、2项，规模分别为8.06亿、7.23亿、5.76亿、3亿元。

从发行区域来看，今年5月到期的平台信托主要集中在中东部沿海地区。 其中，江苏以15头夺得首位，到期规模达到44.6亿元。 其次是天津和内蒙古，有效期均为4只，有效期规模分别为8.23亿元和6.99亿元。

年成为信托偿还高峰年可以追溯到两年前。 “年地方政府因融资平台限制和土地财政紧张而产生大量融资诉求，信托成为地方政府融资的重要渠道。 ”益信托实验室研究员帅国让日前对《经济参考报》记者表示:“通常，集合型信托的平均期限为1.5年至2年左右，因为这些产品今年将迎来集中兑换期。”

中央财经大学地方财政投融资研究所所长温来成也向《经济参考报》记者表示，“2009年是地方政府通过信托融资偿还债务的高峰期”。

“地方融资诉求比较大，银行贷款被约束后，地方融资平台用另一种方式代替。 ”温来成告诉记者:“从审计署年末公布的审计结果来看，除了银行贷款外，bt、发行债券的规模很大，是今后的信托。”

截至2007年6月底，地方负有偿还责任的政府债务中有7620.33亿元来源于信托融资，负有担保责任的债务中有2527 .33亿元来源于信托融资，另有4104.67亿元政府可能承担一定救济责任的债务来源于信托融资。

重庆市全市各级政府负有偿还责任的债务为3575.09亿元。 信托融资成为仅次于银行贷款的第二大债务来源，达到604.77亿元。 天津市的第二大债务来源也是信托融资。 对浙江、江苏、河南来说，信托融资都是政府负有偿还责任的债务的第三来源。 债务水平分别达到780亿7400万元、773亿3900万元、424亿3000万元。

公开资料显示，从去年4月至5月，中融、国元、中铁等多家信托企业发行了40多家地方融资平台类信托产品，其中单一产品规模最高的近5亿。 “这些产品销售情况很好，很快3亿到4亿元的产品通常一个月就可以预约购买。 ’帅气国家对《经济参考报》记者说。

他进一步指出，地方融资平台发行城市投债必须满足较高的要求，普通融资平台可能难以满足债务发行要求。 信托产品的利率最高高达15%左右，但在地方政府资金缺口较大的情况下，可能会倾向于通过信托融资来弥补。 比起银行贷款和债券等融资方法，信托融资带来的风险更大。

但是，一位信托业界人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，下半年发生系统性风险的可能性很低。

这些人告诉记者，作为信政协力量的风向标，基础设施信托在今年地方政府面临巨大的偿债压力的背景下明显“缩水”。 根据信托业协会的数据，年基础产业信托的新增资额比去年的104.27%减少了近8成。 由于基础设施信托投融资主体的特点，地方融资平台违约带来的风险、危害、影响不可估量，政府可能尽可能不让地方政府融资平台发生违约。