“制造业PMI升至高点 货币政策定向倾斜”

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资料来源:国家统计局网站官兵/制图

证券时报记者许岩

根据国家统计局服务业调查中心日前公布的数据，5月份中国制造业采购经理指数( pmi )为50.8%，比上个月上升0.4个百分点。 该指数连续3个月上升，也是今年以来的最高水平。

专家表示，pmi连续上涨，标志着中国政府4月以来出台的一系列经济“微刺激”方案首次见效，经济下滑趋势出现一定缓解。 政府通过小规模的定向刺激政策，不仅稳定了经济增长，而且为结构改革赢得了越来越多的时间。

经济增长还没有

明显的恢复条件

5月制造业pmi指数中，涨幅达到1.1个百分点的新订单指数上涨被专家视为最含蓄的“上涨”。 另外，购买量指数、购买价格指数上升明显，涨幅超过1个百分点。

国务院快速发展研究中心研究员张立群认为，pmi指数持续回升表明经济恢复稳定，支持各类订单指数全面回升，制造业公司恢复运行稳定，增长率恢复稳定。

此前公布的汇丰PMI数据也为经济提供了良好的依据。 数据显示，汇丰中国5月份的pmi初始值数据上升至49.7，创5个月来最高位，连续2个月上升。

另外，5月份pmi的生产经营活动预期指数、原材料库存指数、新出口订单指数、进口指数均比上个月下降。 张立群分析认为，库存指数、生产经营活动预期指数下跌，反映出公司对未来市场前景的预期仍然较为谨慎，表明未来经济增长没有明显的复苏条件。

据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分解，制造业总体发展顺利，但发展不均衡，大中型企业继续发展顺利，但中小企业生产经营仍然困难，在市场整体供给过剩、产能过剩的环境下，中小企业的生产经营

货币政策的气氛没有改变

向小的、三农倾斜

国务院总理李克强近日到内蒙视察当地公司，深刻感受到了微型公司的困境。 国务院在5月30日的常务会议上，就金融服务支持实体经济提出了以下4点意见。

一是合理增长货币信贷和社会融资规模，加大“定向降准”措施的力度。 二是降低社会融资价格；要优化三融资结构； 四、改善金融服务，提高贷款审批效率。

招商证券(行情、问诊)宏观经济研究负责人谢亚轩认为货币政策方向增强了，但与市场全面下跌的预期还不一致。 这表明，一个是全面放松，或者时机未到，另一个必须考虑传导，货币政策放松但资金无法到达实体经济，只会加剧银行间的放松。

为加强金融对“三农”快速发展的支持，央行从4月25日起将县域农村商业银行和农村合作银行的存款准备金率分别下调2个百分点和0.5个百分点。 这被市场称为“方向性下降”。

但是，连续两个月的“定向降准”政策并不意味着货币政策的定向。 分析师认为，国务院常务会议发出的信号不是货币宽松，“定向降准”不是货币政策定向。

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，货币政策综合运用多种政策工具，不仅可以采取早就流传的降息政策，还可以采用结构相似的降准、公开市场逆回购等操作措施。

王军表示，政府在全球经济放缓的大背景下，提高了对国内经济增长率下降的容忍度。 并不一定会因为一时的月度数据变化而放弃结构调整的主线，急于采取全面下调这样猛烈的政策。 特别是目前的经济运行依然温和，能否全面下调需要进一步注意。

另外，提出这次“微刺激”政策是有条件的。 也就是说，金融机构的“下调”必须满足向中小企业和三农领域融资的一系列要求。

“果然方向性下降了，但是力度变大了。 银行范围应该扩大，再贷款强调支持中小企业扩大，现在有必要进一步增加规模，包括提到金融债务。 ”谢亚轩说。

央行金融市场司司长纪志宏在接受媒体采访时表示，“定向降准”是金融支撑实体经济的正向激励，与“全面降准”形成鲜明对比，有助于将金融资源更好地投入三农、微型公司等脆弱环节