“民资参与混合全部制改革需迈三道坎”

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中国石油(行情、问诊)中游油气管网混改破局、中石化(行情、问诊)下游石油油零售板块混改计划即将落地，不少其他央企也在探索自身的改革途径，部分民间资本正在摩拳擦掌，混改大戏拉开帷幕。 但是，中国证券新闻记者的调查显示，推进混合全制仍然存在很大困难。 前端资金、中端话语权、后端整合已成为当前外部社会资本特别是民间资本参与大型央企混合所有制改革必然面临的三个坎。

前端资金:一般没有民间企业参加

对于中国石油此次将中游管道资产纳入新企业后计划进行股权转让一事，隆众石化网天然气裂解师王皓浩认为西气东送一线二线建设时间早、利润高，此次举动证明了中国石油在推进混合全制改革方面真正下了很大决心

“中国石油日前成立了改革深化指导小组，最近也在忙于制定推进混合所有制的相关方案。 但是，混合全制只是一个“概念”，实际上在中央提出改革规定之前，中国石油与社会资本进行了许多合资项目的开发。 ”。 中国石油经济技术研究院相关管理人员介绍，近年来，中国石油在管道、开发、精炼等多个方面为合资合作提供了6个平台，今后也将在混合全制改革方面全面展开。 “每个公司都有各自公司的文化性格，但中国石油的文化性格不说，而是很保守。 ”

中石油规划总院有关人士也据中国证券报记者介绍，到年底，中国油气管网将达到10万公里，大部分属于中石油，根据国家“深化改革”的决定，东部管道企业的股权转让将只是开始，今后将有越来越多的管道开放。

王皓浩表示，今年2月，国家能源局出台《油气管网设施公平开放监管办法(试行)》，防止地方公司垄断经营部分省份的天然气管网，也是中国石油加快管网分割的推动力。 “迄今为止，中国石油和中国石化在管网运输中的垄断占有率达到90%。 一些煤炭燃气公司在生产非常规天然气能源后，要进入中石油管网运输，必须面对两大巨头的高条件。 此次管道改革再次迎来关键，不仅有利于中石油的储备，也有利于从事煤炭、页岩气等非正规天然气业务的公司。 ”

民间公司人士也明确表示，石油公司与民间资本的合作实际上已经存在。 “过去常见的合作模式是石油企业取出难以开采的区块，民间资本参与联合开发。 虽然此前的目的是共同开发，但今后引进民间资本的目的是重视中国石油和中国石化等国有企业的体制、机制的活化，促进市场竞争。

这次股权转让给想参加很多管道运营的公司带来了契机。 事实上，很多想加入流水线的公司首先考虑的是能否访问流水线并进行运营。 一位领域人士表示，如果中石油不再拥有国家70%-80%的天然气管道，越来越多的其他资本介入后，肯定能比央企更有效地运行。 因为民间资本的竞争力在于灵活性。

“但是，民间资本进入两家大型石油公司的混改并不容易。 以此次管网转让为例，新奥等同业竞争对手不能成为接盘。 ”。 王皓浩解体说:“其他没有资金实力的民营公司参加更难。”

年，全国社会保障基金、联合国基金、宝钢集团各出资100亿元，参加中石油西气东送三线项目。 从上次中国石油管道事业所吸引的外部资本来看，仍以拥有雄厚资金实力的资金主体为主。

以中石化混合全制改革为例，相关人士表示，中石化销售子公司30%的股份，金额约600亿元，资金数额过大，民营公司实力难以企及。 在前端资金方面，外部资本只有自身资金和融资能力方面的特点，有可能参与两家大公司的业务整合。

安思旺能源研究战略中心总监李莉对中国证券报记者分析说，石油天然气一直以来在中国都是垄断领域，领域的民营公司相对较弱，不是重量级，但为什么能坐在一起呢？ 因此，域内民营企业参与混改的可能性非常低，域外公司也只有在一定的大规模快速发展后才能获得进入混改的许可证。

除了高资金门槛外，回报周期长也是制约民间资本大部分参与的一大障碍。 业内人士表示，在西气东输这样的长期管道中，国家投资回报期为10年，省内管网投资回报期也设定为6-8年左右。 投产后的西气东送一线和二线总投资分别为1400亿元和1500亿元，西三线总投资1200多亿元。 这样大规模的投资需要多方资本参与，但两大门槛也将普通民间资本挡在了大门之外。

中端话语权:市场框架下特征互补

资金障碍是阻碍中小民间资本混改为2家大型石油公司的最大障碍。 但是，即使有足够的资金实力和融资能力，是否能参加两大石油企业的平等对话，是许多民间资本最担心的问题。

浙江一家民营公司的房子对中国证券新闻记者坦率地说，民营资本在参与合作的过程中在话语权上可能远远不如国有公司。 此前有推测称，中石化在引进民间资本后，并不打算让民营公司参与经营，而只是参与利润分红。 因此，将中石化或30%的股份分割成小额股份投入市场。

“没有平等的发言权，民营公司的权益就无法得到保障。 ’根据上述民营公司的说法，只有双方在市场机制的框架下运行，外部资本才能不再为其担忧。

复星集团董事长郭广昌日前也表示，复星参与过20多家国有公司改革，其中不成功的首要问题是民营企业作为小股东进入，没有管理权，和原有的国有体制一模一样。 “以这种形式参加混改，也几乎没有用。 ”因此，他建议，如果资金充足，民营企业的小股东应该主导公司实现控股，或者根据优先股的方法，国有企业可能股权较多，但有些是优先股，得到一定的利息、一定的回报，民营企业可以发挥更好的作用

中国证券报记者工作内表示，随着油气行业改革的深入，民间资本开始走出资本门槛，绕过业务创新寻求话语权。 北京一家石化民营公司日前推出了具有锁定油价功能的新型加油卡产品，可供中石化石油、中石化加油站自由采用。

“新卡是用‘升’购买的。 这和销售储值卡有很大不同。 客户可以在他们认为价格合理的区间购买加油卡并锁定价格。 ”该企业董事长表示，市场化程度较高的成品油下游市场未来商机巨大，可以识别出越来越多的最终用户，因此两大石油企业的合作意愿非常积极。

“民营企业不是光抱怨放纵和规模太大，而是想如何发挥自己机制的特点、创新的特点，迅速做出应对？ 》一家民营公司的董事长也向中国证券报记者分析说，例如央企在海外项目审批方面非常繁琐，但民营公司的流程比较简单，两者完全可以实现特征互补和资源共享。

中国人民大学相关专家和中国证券报记者分析认为，混合全制实际上也很重视“门户对”，除资金例外，业务上的互补与合作将成为决策能否“混合”成功的重要因素。 通过商业模式的创新带来1+1> 2的财富效应，是混改成功的象征之一。

后端整合:期待擦出火花

国家新闻中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁对中国证券报记者说，三中全会已经指明了国有企业改革的大方向，目前许多国有企业正在斟酌制定相关政策。 但是，大规模政策出台后，实际执行肯定需要一定的时间。 “就像当年改革开放政策提出后，深圳从小渔村迅速发展到大城市一样，加快前进需要等待多方面条件的成熟。 ”

从目前的迹象来看，中石油和中石化的相关方案仍需要继续探索，此外混合全制上市后，诸多优势的整合是一个更长的过程。

中国证券报记者从一家机构获悉，许多pe期待国有企业改革带来投资机会，但也非常担心国有企业与外来资本整合能否快速发展。 “国有资本有自己独立的文化和就业节奏，单纯的财务投资还很简单，但如果是战术准入，民间资本介入后的整合将成为大问题。 ”

万通企业董事长冯仑提出混合全制时说:“两块泥掉到地上，又冒出一个新的，你中有我，我中有你。 这是一种境界。 如果只是贴上标签在一起，最终可能会变成更荒谬、效率更低的形态。 ”

正在转型油气开采业务的上市公司正和股份(行情、问诊)相关干部对中国证券报记者说，整个石油产业链很长，勘探、运输、销售都是非常独立的板块，房地产公司的开发和销售类似于两班制的军队。 在石油产业链中，技术含量最高的是前段勘探开采行业。 从大的方面来说，成品油销售行业的技术含量并不高，但在该行业，多公司间的业务整合和文化融合也仍然是一大课题。

“国有企业重组需要通过多方接触，相互磨合，擦出火花。 ’李莉分析说，这次混改史无前例，面临的困难比想象中要多，每一步都要摸石头过河。