“革新宏调方法 助推实体经济”

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6月9日央行宣布，从本月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微公司贷款达到一定比例的

6月9日，央行宣布，从本月16日起，将满足审慎经营要求，对“三农”和微型公司贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。 财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业等也下调了0.5个百分点。 此次定向降准预计将覆盖约2/3的城商行、80%的非县域农商行、90%的非县域农合行等，释放约1000亿元左右的流动性。 最近，央行两次明确了降低方向、重新贷款定向等政策导向。 ――通过定向降准等方式准确导航货币投放来源，加强金融服务实体经济能力，避免新释放的货币流向利率不敏感的地方融资平台和房市，进而帮助中长期融资价格稳定增长 并且，近期央行比较国家开发银行等定向再贷款的结果表明，政策定向的实用性非常高，其释放的流动性多寡首当其冲地转化为实体经济诉求。 也就是说，在这次定向降级不能满足实体经济诉求，促进中长距离利率降级的情况下，不排除今后继续采取定向降级等扩大力度、财政考虑等综合措施，如科技类、装备制造类、长江经济带等定向降级。 最新5月贸易数据稳定回升，ppi同比降幅缩小，cpi同比增幅上升等，反映出信贷和债务紧缩现象的缓解，但经济增长仍有许多不明朗因素，特别是一季度山西、黑龙江等省经济滑坡 决策层为了防止新的流动性过度流入利率等不敏感的地方融资平台和住房市场，除了采取方向性下降等财政政策外，还包括以下考虑事项。 一是目前中国经济正处于前期刺激消化期、增速换挡期、结构调整阵痛期三期重合的关键期，经济金融体系整体负债率高、产能过剩几乎隐藏在所有行业，不会因定向下降等措施而再次陷入普遍危机 中国已经进入老龄化，这几年，国际收支盈余中经常项目的贡献度不及资本项目，已经表明中国是实际储蓄率不足的国家。 因此，国内通胀式强制储蓄战略面临着边际递减的态势。 即通货膨胀越来越是经济资源不同的经济部门之间的零和博弈，难以给经济带来新的增长效应。 因为，通过降低方向等，支持其所支持的经济部门的快速发展，让产能过剩部门、高负债低产部门、存在资产价格泡沫的部门，愿意接受更高的融资价格，阻止经济金融资源。 为了使方向的降低有利于实体经济，为了保证政策的落地，需要采取越来越多的措施。 因为，目前我国的高融资价格并非来源于非标准融资过长的中介链，而是公司负债率高的企业和高房价带来的高经济运行价格等，减少了我国的投资边际收益率，人民币计价的风险资产溢价上升，金融市场为了弥补相关风险，利率 很明显，目前中长期利率增高，不是可以通过定向宽松轻松改善的吗，或者即使通过定向下调等压低了融资价格，相关行业的开放风险也应该警惕。 因此，目前的定向降准等政策贯穿于稳定增长下的风险防范、降杠等结构性宏观调整，预计未来定向宽松的副本和方法将不断丰富。 有时用数量型示人，又不排斥价格型。 例如财政定向贴信息增信等，在降低中长期利率，创造宏观调整新常态，强调市场决策作用方面，重视政府有形之手的效用，稳定创新