“3月官方PMI略微走高 经济微刺激已现苗头”

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中国3月官方制造业采购经理人指数( pmi )昨日( 4月1日)公布，时隔5个月出现稳定企业，比上个月上涨0.1个百分点为50.3。 但是，当天公布的汇丰制造业pmi最终值为48.0，创下8个月来的新低。

对此，有业内人士指出，两者数据出现差异，直接原因是样本差异，制造业中小企业业绩比较困难，但官方pmi指出，大企业情况稍好，两个数据表既有差异，也无矛盾。

交通银行(行情、问诊)分析师陈鹄飞告诉《每日经济信息》记者，在一季度gdp增速下滑压力增大的背景下，政府将进一步加大稳定增长、结构调整、促进改革相结合的政策支持力度。 小小的“微刺激”政策的推行，将对二季度经济增长起到稳定的作用，也有助于提高制造业的收益预期，改善制造业的景气。

数据表现的不同并不矛盾/

根据汇丰银行公布的数据，3月份中国制造业pmi最终值为48.0，连续3个月位于50条荣枯线之下，低于2月份的48.5。 汇丰报告称，3月制造商连续第二个月削减产量，多数受访者将这一下跌归咎于新订单的减少。 另外，生产指数下降快于2月，为去年11月以来最大。

官方pmi不容乐观，不仅总指数呈现上升态势，自去年12月以来持续下降的生产指数在3月份的稳定中上升至52.7，比上个月上升0.1个百分点。 中物联报告显示，采购量指数、进口指数、原材料库存指数均明显回升，证明进入3月份以来，公司原材料储备积极，开工率有所上升。

对此，国家新闻中心宏观经济研究室主任牛犁表示，制造业中小企业业绩困难，与汇丰数据相符。 但是，在官方制造业pmi方面，大公司的情况稍好一些。 这是因为从这方面来看，两种数据表现略有不同，并不矛盾。

针对官方pmi数据的小幅回升，中国中东非洲联盟特约分解师张立群表示，3月pmi指数略有上升，预示着未来经济增长将趋于稳定，尽管包括季节性因素的影响。 其中进口和新出口订单指数大幅提高，预示着未来外贸形势将变好。

被调查的公司中，31.8%的公司反映出新出口订单比上个月有所上升，其比重为年4月以来的最高值。 中物联表示，新出口订单指数回升，三成以上接受调查的公司反映新出口订单增长，全球经济持续好转将开始对我国出口产生良好影响，预计后期出口将稳定回升。

但中国物联报告显示，3月份新订单指数恢复力明显不足，仅为0.1个百分点，往年同期回升幅度平均为3.5个百分点。 新订单指数目前为50.6，低于去年同期的1.7个百分点。 价格相应地持续下降。 今年的购入价格指数从去年12月的52.6下降到了50以下。 3月为44.4，比2月下降了3.3个百分点。

然后，由于公司经营活动的预期好转，3月份制造业的库存补充热情恢复。 其中，3月份原材料库存比上个月增加0.39个百分点，产品库存增加0.5个百分点。

但陈鹄飞指出，在重工业ppi同比负增长近两年的大背景下，受制于部分重资本、重化工领域持续存在的产能去除压力，制造业商定的库存水平可能已经下降。 未来几个月制造业库存仍以窄幅波动为主，短期内可能难以出现大规模库存增加的局面。

经济上的微刺激已经有了苗头/

据牛犁估计，一季度经济增长率为7.3%，比当初预测的7.5%左右要低一些。 1-2月的数据在出口和投资上都比预想的要差，特别是因为工业生产不顺利，由于用电的诉求，农业和服务业也大幅放缓。

另外，从绝对值来看，年3月的pmi绝对值为50.3，属于历年3月有官方pmi记录以来的最低值； 从上个月的增长率来看，年3月的pmi增长率只有0.1%，创下了去年3月的pmi增长率最低。

在此背景下，中国经济第二季度会有什么变化？

中物联认为后期经济平稳运行有基础条件。 其报告指出，近期出台的进一步促进资本市场快速发展的6项政策措施，有利于快速发展多层资本市场，降低公司融资价格，对金融支持实体经济的快速发展起到积极作用。 新的城市化计划的出台，标志着今年城市化进程的实质性加快推进，有利于稳定投资、稳定诉求、稳定增长。

汇丰首席经济学家屈宏斌表示，期待着从第二季度开始，政府陆续出台稳定增长的政策。 相关具体政策措施有望进一步降低民间资本进入门槛，加快城镇化相关基础设施建设和轨道交通项目、环境保护以及保障性住房投资。 货币政策方面必须维持对实体经济的信用流动性支持。

目前，微刺激政策也在进行中，一位分解师表示，3月发改委批准7条铁路，东北和内蒙古煤矿各3条，杭州到黄山1条，这都是小经济刺激。

地方政府也开始为第二季度的经济打气，投资和大项目是重点。 《每日经济信息》记者了解到，天津市市长黄兴国在3月31日当地召开的经济座谈会上表示，要科学研判经济形势，研究制定更加鲜明的措施，迎接困难抓好，确保二季度比一季度好。

澳大利亚新西兰银行报告称，近期，中国政府已经出现“保增长”迹象，随着中国财政计划的展开，中国经济减速趋势将有所缓解，配合目前宽松的货币政策，未来几个月中国经济数据将会发生变化。

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钢铁pmi连续3月下跌，首次回归钢铁市场，有改善的迹象[/s2/]

经过记者胡飞军从广州出发

昨天( 4月1日)，《每日经济信息》记者从中国物流采购联合会(以下简称中物联)钢铁专业委员会获悉，3月份钢铁pmi指数连续第三个月下降后，首次回升，达到44.2%。

值得注意的是，自去年9月钢铁pmi指数跌至荣枯线以来，已有7个月处于荣枯线以下，复苏道路曲折漫长，表明目前钢铁领域整体形势依然低迷。 但pmi相关数据显示，目前国内钢铁市场的积极因素正在增加，产品库存指数下降，后期钢材市场价格有望见底。

根据中钢协会的最新统计，3月中旬钢协人员粗钢日产量为169.17万吨，比上个月增长1.87%。 全国日平均产量为209.6万吨，估计环比下降0.04%。

“钢价持续下跌和钢企损失加剧，对钢厂生产意愿形成了明显制约。 》西本新干线高级研究员邱跃成对《每日经济信息》记者分析了钢厂减产原因。

事实上，中钢协会的数据显示，年前两个月，国内积分大中型钢铁公司累计亏损28亿元，钢铁领域可能出现2000年以来最差的年度第一季度成绩。

中物联表示，目前钢厂内部钢材库存仍保持高位运行，上半年或主要以清仓为主，短期钢厂生产预计不会明显增加。

“钢铁厂的生产指数以及与生产相关的采购指数都表明，目前钢铁厂的采购意愿继续减弱，短期内国内钢铁产量明显回升的可能性不大。 ”邱跃成说。 而且钢厂对后市的期望很谨慎，开工率依然不高。

当上游钢厂因钢价下跌而扭亏为盈，产量放缓时，下游钢市的指控显示出改善的迹象。

中钢协的数据显示，3月中旬积分公司钢材每日销量为165.3万吨，比上个月同期增加54万吨。 中物联分解表示，钢材订单增加，随着天气转暖，昂贵的季节到来，下游的诉求开始逐渐释放。

此外，春节后，国内钢材价格持续下跌，各产品原材料价格创年9月以来最低，低价特点和人民币贬值助力中国钢材出口形势迅速发展。

另外，中物联表示，在当前经济下行压力的背景下，国务院发出稳定增长的信号，钢材市场回暖的积极因素增加，诉求回暖的基础逐渐形成。

随着春天的到来和变暖，室外工程项目进入了大规模的工程阶段。 城市化建设的开始，再加上今年的房地产开发投资预计将保持较好的势头，这些将加快钢材诉求的释放。 这个后期，国内钢材市场通过呼吁加速释放实现了触底回升。

钢铁市场有望后期或触底反弹，但中物联警告称，由于资金压力较大，钢材产品库存压力依然存在，价格支撑持续疲软，钢铁市场上涨空期间将受到限制。

中钢协数据显示，3月中旬末要点统计钢铁公司钢材库存1703.88万吨，比2月中旬末下降22.72万吨，但仍处于高位，钢铁公司整体库存压力仍较大。