“国内公司开始囤积美元：前5月存入银行账户1270亿”

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央行最新公布的数据显示，5月央行口径新增外汇占款仅3 61亿元人民币，环比骤降99%，这

央行最新公布的数据显示，5月央行口径新增外汇仅3.61亿元，环比暴跌99%。 这个数据在中美经济和战术对话之前公布，考虑到美方将适当降低人民币汇率。 自去年8月以来，央行口径外汇占款开始加速增长，今年1月达到阶段性高点后，随着人民币上半年下跌，外汇占款发生变化，5月创下11个月新低。 具体来看，5月央行口径外汇占用余额约27.30万亿元，每月增加3.61亿元，比4月减少842亿元，连续2个月大幅减少。 但是，5月的贸易盈余达到360亿美元，创下2009年1月以来的最高纪录。 一般央行会买入美元，卖出人民币，但不是这样。 那么，美元去哪里？ 一种可能性是，中国公司开始囤积美元。 这是因为上半年人民币持续贬值，加上中国公司近年来在国外大量借入短期外债，人民币汇率的过大波动无疑对他们构成了融资价格的风险。 因此，避险的诉求上升，特别是中国经济持续疲软也让市场加强了人民币长期贬值的预期，减少了长期与即期汇率的结合。 一项数据显示，年前5个月，中国公司向银行账户存入340亿美元资金，今年前5个月的数据达到1270亿美元。 另一个可能是资本的大幅流失。 这种外流可能是内资外流、外资回流等造成的，也有中国公司在海外大举收购或投资的可能性。 当然，人们的习性表现为“热钱”的流失。 通常，中国经济一旦衰退，就有可能导致这种流失，上半年的中国经济形势，为了避险，可能稍微加快了将资产转移到海外的进程。 当然，这两种现象出现的政策环境是，中国年初的政策决定加大了决定市场汇率的力度，逐渐停止常态的外汇干预，将人民币兑美元的交易价格波动幅度从1%扩大到2%。 李克强总理曾经表示，中国巨额外汇储备是负担，中国不需要积累过多的外汇储备，这是新汇率改革的基础。 其次，日本、欧洲等央行继续实施量化宽松政策，但我国国内面临融资难融资难的高问题，这种利率落差将导致套利资本大幅流入，一旦打破人民币单边升值预期，将阻止这一进程。 如果央行履行退出外汇干预的承诺，5月外汇占有率的低增长将成为常态，冲击中国过去的货币政策框架。 一直以来，外汇占款是我国基础货币的主要投入渠道，基础货币投入渠道的转换过程对流动性造成压力。 目前，央行为了缓解这一问题灵活地创造和运用了许多货币政策工具。 截至上半年，为支持实体经济相继通过定向降准、再贷款等政策，近期推出了抵押补充贷款( psl )工具，以补充或替代再贷款缓解金融机构流动性压力。 可以看出，中国的实体经济已经发生了变化，不再出现过去那样的高速增长，有可能进入了中低速增长的转型期。 这一时期，人民币汇率呈现出较为均衡的态势，为汇率改革和黄金改革提供了平台。 但是，最大的挑战仍然是货币政策和结构调整之间的合作。 因为存在金融市场化改革、经济减速和转型带来的放贷风险、融资价格过高等挑战。