“证监会酝酿负面清单 资产证券化下半年将放量”

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面对快速发展的资产证券化，监管部门纷纷“借力”准备各自的好办法。

《第一财经日报》记者昨天独家获悉，证券监督管理委员会向证券公司发文，就开放资产证券化产品的审批权征求各方意见。 此前，据媒体报道，银监会计划将信贷资产证券化产品的发行从审批制改为备案制。

此外，银监会最近宣布，关于以保险资产管理人为托管人的最新监管口径，将信贷资产纳入保险资产管理人可以接受的支持资产范围。

至此，“三会”基本上为进一步推进资产证券化进行了确定性配置，相信上述各项监管文件正式上市后，下半年将迎来资产证券化产品发行的井喷。

证券监督管理委员会编制负面清单进行讨论

昨日，《第一财经日报》记者获得的上述讨论稿显示，在资产证券化方面，证券监督管理委员会拟推出负面管理名单。 之后，资产证券化产品审核将执行负面清单。 也就是说，如果支持资产不在负列表中，则可以不经过繁琐的审查流程而通过备案发放。

这是去年年底证券公司资源管理计划频道资产证券化被暂停后最积极的政策开放信号。

讨论稿中列出的支持资产负面清单包括10种支持资产，排除了政府税收和部分政府融资平台类目标资产、稳定现金流量和现金流量不明的不动产和资产证明。 另外，证券监督管理委员会的讨论稿中确定，支持资产的种类禁止超过一种目标资产。

一位分析师对《第一财经日报》记者表示，针对这篇讨论稿，其一是禁止任何隐性担保，禁止资产证券化成为地方政府新的融资平台。 其二，禁止资产证券化成为新的非标准融资渠道。

相关人士表示，证券监督管理委员会在随后的资产证券化产品发行中不仅使用了负面清单管理的备案制，而且在管理部门方面也进行了调整。 也就是说，是为了推进资产证券化发行审批的效率化。

据《第一财经日报》记者不完全统计，截至2009年12月16日，各证券公司申报的资产证券化项目达33个，其他许多项目已进入审批程序，发行规模为382亿元左右，但随后证券监督管理委员会暂停了审批。

证券公司相关人士表示，证券公司的资产证券化业务基本上从试点业务转为常规业务，一旦监管水平开放，将迅速迎来高速发展的阶段。

“三会”合力支持下半年的井喷

但是，除证券监管委员会外，一直被认为在资产证券化方面“反应迟缓”的保监会也发布了《197号文》，明确指出保监会将规定保险资产为资产证券化发行人( spv )的新监管口径。

《197号文》确定，资产种类仅限于信用资产、金融租赁应收款和每年获得固定分配收益、为本金回收和上述收益分配设立信用增级的股权资产。 其中，股权资产信用增级方法包括担保担保、抵押担保、质押担保。

一位相关人士对本报记者表示，新一轮监管的最大亮点是将信贷资产纳入保险资产管理机构可以转让的支持资产类别，这对有动机开始信贷资产证券化的金融机构有利。 目前已经通过保险资产管理进行了资产证券化发行，银监会也已经批准。

今年6月，银监会改为备案制向相关机构发表意见征集稿。 相关人士表示，近期有可能上市。

上述知情人士还向本报记者表示，与证券监督管理委员会实行负面清单管理不同，银监会备案根据发行人资格和入池资产是否符合政策指导执行备案。

“受政策利好的刺激，下半年有望出现资产证券化发行的释放量。 ”根据上述知情同意书。

截至2007年7月30日，我国发行的资产证券化规模约2500亿元，其中今年以来发行的资产证券化总额971亿元，已接近1000亿元。

“下半年的量比上半年肯定要多。 目前的宏观经济环境和政策都提供了有利的发行环境。 ”分解者指出。

资产证券化之所以在国际资本市场上举足轻重，是因为这一过程具有分散风险、充分利用库存的重要意义，这是目前我国融资价格暴涨、信用库存规模巨大的信用市场无法替代的作用。

以银行贷款资产证券化为例，通过资产证券化，银行可以出售现有资产组合调整资产负债，充分利用贷款资产存量，降低对核心资本的占有率，为增加新的贷款投资提供条件； 这样也可以提高信用资产的流通速度，为实体经济提供更强的造血功能，所以中国面临着加快资产证券化时间的窗口。