“程志强：2014年上半年经济结构调整初现成效”

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一、回顾年上半年的经济形势

从年开始，中国经济告别了10年的高速增长区间，增长率开始放缓，逐渐进入了相对高速增长时间。 与中国经济面临的这种长期变化相比，中国决策层已经做好了积极的规划，不仅接受经济适度放缓，还通过“事前调整、微调”的方法有意识地控制增长速度。 习主席在谈到经济快速发展的速度时表示:“可以再快一点，也可以不能再快一点。”

从公布的上半年数据来看，年上半年我国经济整体主要呈现以下优势

(1)虽然出现了年上半年经济结构调整的效果，但与风险并存

年上半年中国经济出现了一定的波动，但整体运行保持平稳、稳中求进的总基调，经济结构调整初见成效，改革活力增强，但房地产市场存在一定风险。

上半年国内生产总值比去年同期增长7.4%，至26万亿9000亿元，市场预期略低于7.5%，但第三产业增长率上升，超过其他两个主要产业增长率，证明我国在宏观层面开始的产业结构调整取得了初步成效。 另外，上半年固定资产投资比去年同期名义增长17.3%，为21万亿3000亿元，其中国有控股投资增长65667亿元，为14.8%，民间投资增长138607亿元，为20.1%，比去年同期有高位放缓的趋势。 下图显示的是国有、中央、地方的固定资产投资和民间的固定资产投资，两者虽然累计增长率仍然很高，但显然已经呈放缓或减少的趋势。 统计局公布的数据显示，中西部和第三产业的固定资产投资远远高于东部和第一二产业，也标志着我国区际和产业间的经济结构开始变化，逐渐趋于平衡。 另一方面，随着我国固定资产投资方向的转变，第三产业和中西部地区将创造大量就业，进一步增加居民收入，吸纳越来越多的农村剩余劳动力就业，提高支出水平，加快我国城市化进程，进而加剧我国二元经济体制的突出矛盾

固定投资趋势的变化标志着我国经济结构开始调整，但上半年房地产市场出现调整行情，部分地区出现“以价换量”的促销行为，三四线城市因商品房诉求不足导致的房价下跌，从下图的趋势比较也可以看出房地产市场隐含的调整风险。 如果这个房地产市场出现深度调整，将直接引起金融动荡，影响经济的快速发展。

(二)进出口贸易低迷

中国出口仍处于难关，6月出口额比去年同期增长6.4%，但整体上半年前6个月中国出口额比去年同期增长0.9%，为10619亿美元，比去年上半年下跌9.5个百分点。 在进口方面，我国上半年增长1.5%，比去年同期下跌5.2个百分点，贸易盈余为3420亿美元。 从月度进出口总额比上年同期增长和累计增长的数值来看，(如下图)，进出口总额出现了一定的波动。 去年，实际有效的汇率增值对进出口的滞后直到今年才出现，但不可否认，海外环境的变化影响了我国的进出口贸易，国内公司的经济压力激增。

值得注意的是，在世界经济从金融危机中恢复的过程中，发达经济阻滞与新兴市场的关系逐渐发生了变化。 美国等发达国家的经济复苏对新兴经济体快速发展的意义减弱。 在出口占国民经济比重较高的东亚地区，增长的原动力在发生变化，特别是在中国。

[](3)全年经济下行压力较大，虚拟经济相对活跃(/S2/)。

年整体经济有较大的下行压力，发电量和铁路货运量下跌，但金融机构等虚拟经济异常活跃。

全国发电总量和铁路货运量是“库强指数”的两个重要指标，直接反映了我国实体经济的活跃程度，且数据虚报程度低，可信度高。 年上半年我国发电量达到24342亿千瓦时，比去年同期增长4.4%，增长速度低于上半年gdp7.4%。 上半年铁路运输业产值2045亿元，比去年同期增长14.2%，比去年同期下跌8个百分点。 从上述两个数据来看，我国目前的实体经济增长乏力，如果消除了物价因素，制造业确实有可能衰退。

上半年金融机构贷款余额快速增长，6月底累计达77.63万亿元，上半年新增贷款额度5.74万亿元，超过去年同期gdp增长率。 但是，从我国的资金流来看，虚拟经济未能起到拉动实体经济快速发展的作用，存在着虚拟经济与实体经济的脱离现象。

当然，我们必须看到外部条件越来越好。 欧洲最困难的时期已经过去了，但不能说走的是恢复之路。 日本在安倍经济学的指导下，做出了稍大的调整。 虽然不能保证日本经济的长期增长，但是比起过去20年间的停滞阶段，发生了很多变化。 从美国的情况来看，美国的非农业失业率5月份维持在6.3%左右，而且个人支出增长率经修正为1%，从趋势来看，美国已经开始回升。

总的来看，我国上半年经济运行总体看似平稳，但仍面临一定的挑战和风险，需要继续加大经济结构调整力度，特别是要搞好虚拟经济与实体经济的关系，解决产能过剩导致的投资诉求不足、收入增长和收入分配问题导致的支出诉求不足

二、年中国经济展望

年是全面深化改革的开局之年，中央提出了“稳中有为”的总体构想。 这意味着中国希望高层协调“稳定增长、结构调整、惠及民生”三者的关系，在保证一定经济增长率的基础上，缓解和从根本上处理深刻的社会矛盾。 今年也将是改革充满看点的一年，但是对于年度经济预测，出现了以下优点。

[](1)全年整体经济增长总体稳定，但具有一定的下行压力(/S2/) ]

年国民经济的总体状况要相对平稳。 从经济增长速度看，经济运行面临着实体经济经营困难和经济结构转换的关口，虽然受到一定的下行压力，但基础设施投资和库存恢复因素在一定程度上缓解了压力，城市化和棚户区改造以及政府微刺激政策的作用在一定程度上弥补了产能过剩后的诉求。 在预期政府经济微刺激的情况下，下半年的经济形势应该好于上半年，年经济增长率应该在7.5-7.6%之间。

[](2)物价上升的压力小，呈现平稳的恢复情况(/s2/) ]

谈到我国的物价，必须整体呈现温和回升的态势。 从工业制成品价格来看，今年国际大宗商品价格运行平稳，我国进口通胀压力小，预计国内工业产业供给超过需求的结构短期内不会变化，而且工业价格基本稳定。 当然，服务价格随着劳动力价格的上升而有上升的趋势，食品价格方面粮食价格随着粮食的再增产而稳定，但肉类和蔬菜有一定的上升趋势，居民的支出价格预计会略有上升。

[](3)年就业压力仍然巨大，短期内处理乏力(/s2/) ]

尽管年，我国在就业问题上仍然面临很大的压力，结构性失业短期内将处理无力感。 我国就业容量大的服务业发展迅速，将提供很多新的就业岗位，但短期服务业的快速发展不能完全消化以前遗留的就业缺口，以及大学生就业困难和过剩领域公司员工下岗等结构性失业问题在经济转型的背景下， 我个人认为，由于短期内不能比较有效地处理，今年的就业压力只比往年恶化，没有减少的趋势。

年整体经济形势在政府微刺激的运行下可能会比较平稳，但仍有需要观察的问题:

(一)地方债务问题

地方债务整体经济杠杆率高，银行流动性紧张，经济增长速度可能会下降。 地方大量资金沉淀在地方政府和房地产公司，金融杠杆率居高不下。 随着经济增长减速和利润下降，一些公司不得不依赖新的贷款来维持自身资金链的稳定。 商业银行也为了维持自身利益防止不良债权的出现而提高利率，提高贷款审查标准。 这可能直接导致市场资金短期化，进一步降低经济增长速度。

(2)制造业空中心化倾向严重

制造业的空中心化倾向也可能成为阻碍经济增长的一个主要原因。 我国公司的融资价格居高不下。 即使我国目前的m2供给量一直在增加，如下图所示，图中的红线表示m2的增长率。 虽然每月保持着比去年同期15%的增长率，但利率也持续上升。 我国制造业空中心化现象非常严重。 从库存多、产能过剩、投资减少的现状来看，制造业将来可能无法负担这么高的融资价格，无法支撑整个金融

所以，在这种压力下我国各方面的改革措施值得期待。 的改革也直接影响中国经济未来的经济走向，影响中国能否实现“稳定增长、结构调整、惠及民生”的目标。

首先是金融体制的改革。 目前，央行陷入困境，希望通过紧缩银根推进商业银行改革，清理旧账坏账，但另一方面受到经济增长的压力，必须适度提高流动性，促进经济快速发展。 为了彻底处理这一不自然的局面，央行必须加快金融体制改革，放宽地方区域银行准入标准，并加大银行监管力度，从数量和质量上加大商业银行集团力度，为地区中小企业服务，以缓解地方融资紧张局势。 当然，央行也可以为商业银行解开束缚，探索资产证券化的快速发展模式，增加商业银行资本，提高债市的作用。

接下来是混合全制经济模式的试行。 我国正处于从农业社会向工业社会、从计划经济体制向市场经济体制的双重转型时期。 早就流传下来的农业社会向现代工业社会转型的基础是产业升级和产业结构优化，国有公司有责任在不同快速发展阶段的产业结构调整中发挥领导作用。 混合制对实现国有资本在不同产业间的进入和退出，优化配置，促进产业结构的优化起着作用。 在国家安全、重要公共产品和服务提供领域以及支柱性原材料、高新技术产业等重要行业，用混合经济的方法以更少的国有资本获得更大的领域主导力量，在竞争行业或重要行业的竞争环节，通过混合所有制的方法实现国有资本的有序退出 在原有的计划经济体制向市场经济体制转轨过程中，考虑到国有企业快速发展过程中存在的问题，在确保国有资产保值、增值的基础上，通过混合所有制方式，使国有企业建立健全现代公司制度，成为真正有活力的市场主体

最后，市场经济建设最重要的是建立广泛平等的市场平台，挖掘经济内在力量。 [/s2/]政府应该通过顶层设计来调动民间的积极性，让更多的群众参与改革、参与分配、参与经济的快速发展。 对于广大农村地区，特别是经济欠发达地区，制度创新的关键在于土地确权和农村房地产“三权三证”的颁发，这样农民才能真正在土地市场上获得议价权，享受改革带来的红利，保障民生，释放费用潜力。 对政府来说，应该积极转变政府职能，成为市场比较有效的政府，实现“不可即禁”向“非禁即可”的理念转变，做政府应该做的事，为社会服务，把事业要点放在社会保障、完善基础设施、健全投资机制等方面

年是全面深化改革的元年，也是压力较大的一年。 今年整体经济运行的状况直接影响着未来我国改革的效果，如何解决短期刺激与长期改革红利的权衡关系，是摆在我国政府面前的难题，也是未来改革的方向和动力。 (作者是北京大学光华管理学院博士后联合会主席、北京大学光华管理学院兼职教授、中国博士后科学基金会理事)。