“信托业绩下滑藏玄机：规避监管 绕道基金子企业发项目”

本篇文章1952字，读完约5分钟

经记者周雅珏出生于北京

最近，50家信托企业在银行间同业拆借市场上发布了上半年的报纸，数据显示，在多家信托企业中业绩不佳，部分信托企业营业收入和净利润有所下降。

但是，具有信托企业背景的基金子企业业务量稳步增长。 一家信托企业的业务总经理向《每日经济信息》记者透露，信托企业业绩下滑是正常的，但实际上许多大型集团企业的总业务量并没有下降多少，只不过有些业务绕开了基金的子公司进行了资金管理工作。

对此，一家大型信托企业的研究负责人告诉记者，该方法是全领域的潜规则，银监会和证券监管委员会对同类业务有不同的监管政策，因此在企业层面为了避免一点监管问题，将选择迂回路线。

迂回是领域潜规则/

今年上半年，50家信托企业共计实现331.71亿元，平均每家约6.62亿元。 50家信托企业共实现净利润188.4亿元，各信托企业平均盈利水平3.77亿元。

与年报相比，在多家信托企业中业绩不佳，一些信托企业的营业收入和净利润双重下降。 中信信托、中融信托等行业巨头企业也难逃业绩不振的境遇。

但是，从事“类信托”业务的基金子企业业务量稳步增长。 短短一年多时间，许多基金子公司的理财业务达到数千亿水平，可与飞速发展的十多年信托企业媲美。 其中，许多具有信托企业背景的基金子企业在自主管理类信托业务量方面也有了突飞猛进的发展。

一位信托企业业务总经理对《每日经济信息》记者说:“从今年的形势来看，信托企业的业绩下降是很正常的。 其实，很多大型集团企业的总业务量并未下降，只不过有一部分绕开基金的子公司，从事资金管理业务。 ”

总经理向记者透露，前几天刚做的房地产项目是迂回平台下的基金子公司发行的。 由于信托企业内部风控标准提高，后面比较困难，再加上监管部门对信托企业投资房地产类的项目需要事先审批，融资方融资诉求紧急，所以通过基金子公司编制了资金管理项目。

一家大型信托企业的研究负责人也向记者透露，他所属的信托企业普遍存在这种情况，许多集团业务在信托企业表现不佳，因此绕开了平台下的基金子企业。

该研究监督进一步向记者表示，“这是全领域的潜规则，银监会和证券监管委员会对同类业务有不同的监管政策，在企业层面为避免一点监管问题而选择迂回也是正常现象。”

年末，全资管理时代到来，注册资本2000万元，规则灵活、监管松散的基金子公司被誉为“万能神器”。 业务开展初期，由于政策奖金的特点，在渠道和创新之间，基金的子公司以每年1万亿美元的理财规模扩大，是理财领域中发展最快的。

截至2007年3月底，89家基金企业中，设立子公司的基金企业数量达到67家，比68家信托企业少1家。 《年中国理财领域快速发展报告》显示，截至2009年3月底，67家基金子公司中，有60家开展了专项理财业务，管理账户4186个，管理资产规模达到1.38万亿元。

信托风控比基金的子公司要严格/

年泛资管时代，黄金控制集团的特点越来越突出，平台下各公司之间的联动也越来越频繁。

由于基金子企业具备无净资本约束、价格低廉的先天特征，其一是抢夺银行渠道类业务，投向房地产项目和地方政府融资平台项目，也有部分自主管理类业务。 随着基金子公司数量的不断增加，股东自身实力的强弱表现得尤为明显。

据公开资料统计，67家基金子公司中，14家有银行背景，16家有信托背景，其余37家为证券公司血统。 具有信托背景的基金子企业业务增长也很快，首要的是自主管理类业务。

用益信托首席研究员李旸认为，由于信托企业的部分业务受监管层限制，房地产业务需要事先审批，另外风控标准变严，很多业务无法做，所以走基金的子公司业务也很正常。

上述信托企业业务总经理告诉《每日经济信息》记者，“在业务运营过程中，基金的子公司对项目的风险管理不像信托企业那样严格，监管也比较松，所以为了搞好项目融资，通常会选择收益率较高的房地产类产品。”

不仅如此，基金子公司发行的资源管理产品与信托产品相比，在小人数的规定上也有很大差异。 基金子公司发行的资管产品要求100万元以上、300万元以下的客户数不超过200人，远远超过集合信托产品的人数限制( 50人)，也有利于产品的顺利发行。

除信托项目经理主动办理部分业务为基金子企业外，集团层面的内部业务交流、信托业务多为主动绕过基金子企业。

上述研究总监对记者表示:“从以前开始，信托业务绕开基金子企业，还是在于与监管层的博弈。 特别是在一些信托企业的某些项目规模非常大之后，监管层可能会对这类项目进行风险预警，信托企业可能会以绕开基金子企业的方式继续开展业务。 信托企业的业绩会受到影响，但不会影响整个集团层面。 ”。

上述信托企业业务总经理向记者表示，“行业巨头金融控股集团旗下有自己的信托企业和基金子公司，内部业务联动也是常态。”