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9月份物价指数低于预期,表明政策在放缓空期间有所增大。

昨天( 10月15日(根据国家统计局公布的数据,9月,全国居民总支出额( cpi )比去年同期上升1.6 ),今年进入第二个“1”区间,为年最低,创下56个月以来的最低。 生产者物价指数( ppi )连续31个月出现同比负增长,通货紧缩风险加剧,9月份比去年同期下降1.8%,比上个月下降0.4%,暗示着同比和上个月的跌幅都在扩大。

“9月CPI创56个月新低 定向宽松预期大增”

cpi和PI的走势与货币政策调整密切相关,业界呼吁央行重启降息和降息的呼声越来越高。 但业内人士的解体表明,全面降息准将降低了在钢铁、水泥等领域淘汰过剩产能的压力,这违背了政府改革的目标。 因为该决策层很可能实施定向放宽。

“9月CPI创56个月新低 定向宽松预期大增”

《每日经济信息》记者梳理了近年来cpi走势和央行调整利率的时间节点关系,结果发现,多数情况下,在1月份cpi大幅上升或下降的情况下,央行最容易采取行动。

CPI将回到“1”时代/

与去年同期相比的数据显示,9月份cpi涨幅比上个月大幅下降0.4个百分点,今年第二次进入“1”区间。 与去年同期相比上升1.6%的幅度也是自年2月以来的最低。

根据国家统计局城市司高级统计师余秋梅解体,另一方面,与去年同月相比上升较多,提高了今年的对基数,因此今年9月的留存因素比上个月减少了0.7个百分点。 另一方面,9月的新涨价因素有所增加,但只有1.3个百分点,低于近5年的平均水平。

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9月份食品价格比去年同期上涨2.3%,保持稳定。 从上个月来看,受中秋节和国庆长假临近的影响,9月份cpi比上个月上涨0.5%,涨幅扩大0.3个百分点,猪肉、蔬菜、鸡蛋价格比上个月上涨2.3%、3.9%、1.9%。 交通银行(行情、问诊)报告显示,上述主要食品价格比上个月涨幅远低于去年同期,新一轮价格上涨的主要原因较弱。

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对cpi影响最大的猪肉价格今年始终保持平稳,没有表现出鲜明的“猪周期”特征。 河北猪肉贸易商向《每日经济信息》记者表示,目前终端诉求没有实质性提高,屠宰和食品公司也不急于准备商品。 许多屠宰和食品公司表示今年的新鲜商品销售弱于往年,短期内猪的价格难以实质性上涨。

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近年来,3.5%为cpi的“上限”,但今年的cpi峰值仅为2.5%,9月的低迷数据也宣布暂时解除通货膨胀警报。

交行首席经济学家连平告诉《每日经济信息》记者,在经济增长率运行缓慢的背景下,第四季度cpi较去年同期的新涨幅因素没有明显上升。 考虑到后3个月增长率均处于低位,cpi与去年同期相比增长率徘徊在低位,预计全年cpi涨幅约为2.2%。

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输入通缩压力/

9月份的ppi比去年同期下降1.8%,不仅连续31个月比去年同期下跌,跌幅也比上个月扩大。 值得观察的是,9月份的pmi采购价格持续下跌至47.4%,证明了工业行业进入两端的价格大幅下降。

其中,开采、原材料和加工工业价格同比跌幅均呈现进一步扩大的态势,这反映出目前国内经济增长压力依然严峻。

煤炭开采、黑色金属矿开采业的出厂价格比去年同期上涨10.6%、12.6%,石油加工及炼焦业下跌率达6.4%,反映出下游生产领域依然疲软,乏力。 连平认为,煤炭、钢铁等上游产业产能严重过剩,难以看到ppi正向转化的动力,工业行业通货紧缩压力增大。

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平表示,国际原油价格持续下跌,工业原材料和半成品价格处于低位,欧洲通货紧缩风险加剧,中国采购价格跌幅扩大,带来进口性通货紧缩压力。

9月9日大型工业生产者的采购价格比去年同期为负,其中黑色金属材料类、燃料动力类比去年同期下降6.1%和2.8%,降幅分别扩大1.1个百分点和1.2个百分点。

“这(工业行业价格下降)可能影响公司的资金周转和销售额,降低公司利润率,进一步拉动工业增加值的增长。 ”连平说。

申银万国首席经济学家李慧勇认为,出现通货紧缩效应,可能是当前经济形势不如预期,产能过剩的矛盾和诉求不足的程度比预期严重。

中国新供给经济学50人论坛记者王庆向《每日经济信息》记者表示,ppi通货紧缩持续超过30个月,生产的东西降价,意味着产能过剩,同时公司的议价能力基本丧失,其投资意愿可想而知,

“经济增长中最重要的部分是以制造业和房地产投资为主导的投资。 从现有数据来看,这方面的动能持续减弱,经济很可能进一步走下台阶。 ”王庆说。

利率调整大多伴随着cpi的大幅变动

在这种背景下,业界眼球开始聚焦于央行。

光大证券(行情、问诊)宏观分析师徐高近日宣布,央行放松住房贷款政策、下调正回购利率等宽松政策,但考虑到目前实体经济面临的实际利率水平仍居高不下,远低于cpi年初设定的上限目标。

cpi等相关数据公布后,国家新闻中心首席经济师范剑平表示,与核心通胀率相近的非食品价格上涨1.3%,而实际利率高、融资价格高、通缩滑坡加快。 政策调整必须向前看,摄像机的选择是技术要求。

并指出,以降息为例,世界各国央行的货币政策首要监控的是cpi,也参考了ppi和资产价格。 今年ppi降幅加大,cpi涨幅比去年缩小,房价也开始掉头。 降息的条件逐渐成熟,或者也可以选择定向降息。 未来,如果房价、cpi、ppi全部下降,则存在全面降息的条件。

“9月CPI创56个月新低 定向宽松预期大增”

《每日经济信息》记者对央行近年来的降息操作进行了梳理,发现央行降息时间点与物价走势密切相关。 最近的降息周期出现在年中,当年6月和7月央行进行了两次存款利率下调。 同时7月采用不对称利率下调,贷款利率下调幅度大于存款利率。

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那年的cpi正好在6月出了分水岭,到5月为止,每月cpi比去年同期增长3%以上,6月和7月大幅降至2.2%和1.8%,在利率下降上介于空之间。

更早的时候,央行层从去年10月到年7月进行了5次加息,这种频繁的加息与通胀率的上升直接相关。 年10月的cpi从上个月的3.6%增加到4.4%,之后暴涨到去年7月的6.5%,5次加息也发生在这一期间内。

据徐高分解,目前拉动中国经济增长的重要因素除了房地产领域持续下行外,最重要的是高实际利率水平。

不愿指名道姓的经济学家向《每日经济信息》记者表示,经济运行状态已经具备调整利率和储蓄率的条件,央行最重要的职责是控制物价,如果是物价高企,则需要相应的手段。 但是,中国正处于经济结构深度调整期,物价下降时,降息和降准窗口是打开的,这取决于决策者的评价。

“9月CPI创56个月新低 定向宽松预期大增”

德银报告称,全面、不加区别的货币宽松政策降低了钢铁、水泥等领域的利息支出,降低了淘汰过剩产能的压力,违背了中国政府的改革目标,这也是中国央行不希望全面降息的首要隐患。

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